主题：太原重工 重型机械稀缺投资品种应享受估值溢价

　中国具有承接重型机械国际转移的竞争优势。中国的工业化进程并没有结束，中国是全球最重要的重型机械市场，经过近十年的高速发展重型机械产品系列和产业集群正趋完善；拥有较便宜的劳动力、研发人员；政府政策的扶持；并且中国沿海重型装备战略布局已基本成形，中国将承接全球重型机械的国际转移。
　　太原重工业绩将可持续增长，一是受益于下游行业需求结构的变化，二是在重型机械领域新产品的研发能力。虽然冶金（主要是钢铁和有色）行业投资增速下滑，但是淘汰落后产能、建精品钢厂将维持部分冶金设备需求，同时，能源采掘业（煤炭、石油）以及新能源建设的投资增速将创造新需求。太原重工拥有近五百人的研发人员，未来还将在天津滨海新区再建个研发中心，矿用挖掘机、风电增速器、核电环形起重机将成为近三年的利润增长点。
　　我们认为太原重工可以享受估值溢价的理由有三个：一、太原重工是重型机械行业前十家公司中，唯一上市的公司，具有"稀缺性"；二、产品结构正在变化，我们估算2011年公司应用于核电、水力、矿山采掘行业的重型设备对利润的贡献将在40%左右，按照能源装备合理PE为30倍，重型冶金行业合理PE为20倍，因此我们认为太原重工合理PE为25倍左右。
　　太原重工集团在中国制造业的战略地位显著，是山西省装备制造业的整合平台。太重将在天津滨海新区建设临港重型装备研制基地，借助东北地区重型机械产业集群和天津滨海新区的地理优势，开拓国际市场。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。