主题：中国国航：德银持有评级 目标价3.05港元

　德银将中国国航(6.81,-0.40,-5.55%)<00753.HK>评级由“买入”降至“持有”，指估值已全面反映，但仍看好来自客运与客座率、燃油对冲损失回拨及资本注入潜在惊喜;目标价由2.5港元调升至3.05港元，基于09年预测市账率由1倍升至1.4倍。

　　报告指出，尽管国航前景逐步改善，但股价年今累升46%，现价09年预测市账率1.6倍，较同业有溢价。08年业绩大致符合预期，首季重拾盈利能力但刺激仍有限。德银相信，国航去年受地震及奥运直接影响，今年第二至第三季载客将强劲反弹。



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