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主题:韶钢松山年报点评:首度亏损巨大,扭亏为盈可期
首次年度亏损额度巨大:2008年公司实现营业收入191.08 亿元,同比增长27.72%;净利润-16.11 亿元,同比下降294.77%,每股收益-0.97元,这是公司出现的首次年度亏损,亏损的原因有:高原材料库存导致成本压力巨大;产品价格大幅下调;计提资产减值损失8.34亿元。
一季度亏损压力大:1月份、2月份上旬钢材市场价格出现反弹,但吨钢毛利甚微,2月份中旬至3月份价格出现下滑,亏损更加明显,公司一季度亏损局面难以改变。二季度公司成本压力有所缓解,钢材价格也可能出现反弹,二季度摆脱季度亏损的可能性较大。
公司质地较好、期待扭亏为盈:公司基础稳固、华南市场需求相对稳定、建筑材占比过半将受益于基础设施大建设、宝钢重组广东钢铁集团也将促进公司长远发展,因此我们认为首次年度亏损不改公司良好发展前景。从二季度开始公司盈利能力将明显改善,全年实现扭亏为盈值得期待。
投资建议
公司有较好的生产和销售基础,发展思路清晰、目标明确,未来将受益于广东钢铁的重组,有较好的中长期投资价值。我们预测公司2009年、2010年、2011年EPS分别为:0.10元、0.28元、0.46元。目前股价4.24元,我们认为公司合理价格在5.0~5.5元,维持“买入”评级。
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