主题：韶钢松山年报点评：首度亏损巨大，扭亏为盈可期

　　首次年度亏损额度巨大：2008年公司实现营业收入191.08 亿元，同比增长27.72%；净利润-16.11 亿元，同比下降294.77％，每股收益-0.97元，这是公司出现的首次年度亏损，亏损的原因有：高原材料库存导致成本压力巨大；产品价格大幅下调；计提资产减值损失8.34亿元。

　　一季度亏损压力大：1月份、2月份上旬钢材市场价格出现反弹，但吨钢毛利甚微，2月份中旬至3月份价格出现下滑，亏损更加明显，公司一季度亏损局面难以改变。二季度公司成本压力有所缓解，钢材价格也可能出现反弹，二季度摆脱季度亏损的可能性较大。

　　公司质地较好、期待扭亏为盈：公司基础稳固、华南市场需求相对稳定、建筑材占比过半将受益于基础设施大建设、宝钢重组广东钢铁集团也将促进公司长远发展，因此我们认为首次年度亏损不改公司良好发展前景。从二季度开始公司盈利能力将明显改善，全年实现扭亏为盈值得期待。

　　投资建议

　　公司有较好的生产和销售基础，发展思路清晰、目标明确，未来将受益于广东钢铁的重组，有较好的中长期投资价值。我们预测公司2009年、2010年、2011年EPS分别为：0.10元、0.28元、0.46元。目前股价4.24元，我们认为公司合理价格在5.0~5.5元，维持“买入”评级。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。