主题：神火股份 后市建议谨慎关注

公司在山西取得了近10亿吨地质储量的煤炭探矿权，这为公司后期发展奠定了较好的基础，公司煤炭产能有望持续增长。目前国内秦皇岛煤炭库存处于较低水平，煤炭整体价格趋于稳定，我们认为公司煤炭业务的毛利率虽然较08年会有所下滑，但仍然会保持较好的盈利能力。公司电解铝业务面临亏损的态势，"煤电铝一体化"的优势有待进一步挖掘。目前公司拥有电解铝产能为43万吨/年，在建铝合金项目产能为25万吨/年，目前在建产能由于市场原因以及公司优先发展煤炭业务的方针基本都处于缓建状态，但如果市场情况好转，新建产能的建设周期仅为半年，公司将可在较短的时间内使其迅速投产，我们预计公司2009、2010年EPS分别为1.56元和1.98元，后市建议谨慎关注。




【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。