主题：生益科技:首季盈利将下降 全年盈利不确定性增加

08年公司将面临更加严峻的局面。在成本依然高企的背景下，为了释放产能，公司在一季度已下调部分产品出货价格。3月份产能利用率虽有所提升，但首季盈利能力大幅下降将成为事实。作为一家依靠产能持续扩张来提升盈利能力的企业，当外部金融环境紧缩，且下游需求可能不足时，生益08年受到外部市场冲击的可能性加大，业绩变动的不确定性增加。

　　 我们最新预期公司2008年销售收入为51.92亿，同比增长21.7%；净利润为4.23亿元，同比下降10.6%；对应EPS 为0.44元。

　　 基于公司短期业绩下降的风险以及未来业绩变动的不确定性，我们下调公司投资评级至谨慎增持。下调目标价格至13.2元，对应08年30ⅩPE。



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