主题：浦发银行08年年报点评：高拨备释放业绩压力

　盈利预测及估值
　　我们认为与08年四季度一样，浦发生息资产、贷款的高速增长将是保证09年业绩的重要因素，而高的拨备覆盖水平仍将帮助释放业绩压力；相反的，息差继续收窄将是影响业绩的重要负面因素。
　　公司计划09年的贷款增长28%，从一季度的信贷情况看公司的贷款增速可能略高于这一计划，假设09年贷款增速将达29%，生息资产规模将增长27.5%。净息差会继续大幅收窄，幅度还会高于行业平均水平，预测09年的净息差降至2.32%。虽然不良贷款余额将有一定的增长，但是我们认为高拨备仍会保证当期的拨备支出不会太大。基于这些预期，考虑未来的增发，预测浦发银行09、10年的净利润将有小幅的正增长，增幅分别为4.03%、9.23%；2009-2010年的EPS分别为2.01和2.20，09年动态PE、PB分别为10.93倍和1.95倍；10年动态PE、PB分别为10.01倍和1.65倍，给予推荐评级。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。