主题：长安汽车08年报点评

　　支撑评级的要点

　　1 季度本部微车销量同比大幅上涨，全年有望大幅减亏。

　　长福马 1 季度销量下滑7.9%，但呈现逐月回升态势。

　　09 年大幅度计提资产减值准备可能性较小。

　　评级面临的主要风险

　　1季度长福马和长安铃木销量比去年同期仍呈大幅下降。

　　本部成本控制效果存在较大不确定性。

　　估值

　　我们将 2009 每股收益预测由0.16 上调至0.18 元，2010年维持0.25 元的预测。由于行业整体估值的提升，基于A 股行业平均2.3 倍2010 年市净率，将目标价格由5.10 元上调至8.30 元，B 股维持3.68 港币目标价。由于公司A 股估值较高，我们将A 股评级下调为持有，B 股维持买入评级。


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