主题： 中国石油：国泰君安维持谨慎增持评级






　　事件:一季度中国石油<601857.SH/00857.HK>实现收入1816亿元,同比下降30%;净利润187亿元,同比下降36%。由于原油价格大幅下跌,公司实现油价同比由88美元下降到37美元,油产量下降了5.7%,可售天然气产量增加了7.9%。原油加工量下降了14.6%,但成品油销售量只下降了2.8%。

国泰君安评论观点:

　　这是成品油库存下降的显著标志。由于需求不振导致油田压产的最不利局面目前看起来已经得到缓解。国泰君安判断公司已经走出最困难的事情,未来每个季度的业绩有望逐渐回升。

　　公司相继发现两期三年期中票,平均利率仅2.49%,显示出公司强大的融资能力。公司的长债结构继续获得优化。

　　展望后市,国泰君安认为天然气提价的趋势确定,中国经济长期发展的轨道没有发展改变。长期来看,国内的成品油需求还将保持快速增长。预测公司2009年EPS0.60元,维持13元目标价和“谨慎增持”评级。


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