主题：债市方向不明 首选波段操作

　近期，债市处于调整阶段，收益率走势尚不明朗，市场交易较为平淡。二级市场买盘较少，需求不旺盛，大部分交易成员处于静观其变的状态，等待对于债券走势具有明确指导意义的消息出台。在当前经济人士对于经济是否企稳回升还存在较大分歧、趋势不明确的大环境下，债券的收益率走向难以断定。

　　昨日债券收益率变化幅度较小，前期交易较为活跃的十年期政策性金融债080310成交在3.77％左右，收益率有所回落；七年期国债090001成交收益率在2.8％左右；十年期国债080025成交在3.06％左右。信用类债券仍然遭到市场的冷漠，二级市场抛盘较多，收益率略微有所上升。

　　近期出炉的经济数据较为乐观，市场降息的预期甚微，部分激进者反而预期已经提前进入通胀阶段，加息的呼声有所抬头。为了债券投资组合的合理，浮息债券的避险功能被重视，投资价值显现，上周国开行七年期浮息债高达3.5倍的认购倍率，表明市场成员对于浮息债的高度关注和热情。

　　在目前债券市场前景并不明朗的情况下，我们建议机构投资者缩短久期，压缩规模，以控制利率风险。当前市场成员对于债市的走向存在着一定的分歧，此种行情给波段操作带来了机会，因此我们建议交易类型的投资者可以适当的加强波段操作，但要稳中求胜，控制风险。



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