主题：金发科技：基本面继续转好，仍将实现快速增长

　　近期，我们调研了金发科技的上海工厂，实地参观了车间，还了解了近期公司整体的的生产和订单状况，并从下游市场变化中发掘出公司基本面已发生较大变化。
　　投资要点：
　　08年大幅计提，09年盈利压力锐减。08年公司对库存原料进行了1.52亿元的跌价计提。公司还针对未开发的长沙尖山项目地块计提1.27亿的跌价准备。一季度已有部分库存计提得以冲回。
　　汽车用塑料有望成为主要的的赢利增长极。一季度汽车销量大增，汽车轻型化和自主品牌化趋势也非常有利公司的汽车用塑料产品销售，一季度上海工厂的汽车用塑料同比增长一倍以上，国际名牌汽车厂商也主动寻求与金发的合作。
　　电视加速更新换代，带动金发进入新境界。液晶面板价格大幅下降，平板电视将加速淘汰CRT电视，也带动家电用塑料的升级换代。国产的32寸液晶电视机，已经首次跌破2000元，CRT已经到了真正被加速淘汰的阶段，全国电视升级换代极大有利于金发科技业绩增长。
　　公司在国内的市场占有率在不断提高。公司的产品主要定位于中高档产品，针对高端产品，进口替代，目前下游企业进行国产化原料采购的趋势很是明显；而针对中端产品，消费升级，替代低端传统材料的趋势也很明显。我国改性塑料行业80%以上的企业生产规模非常小，经济危机对中小企业产生较大挤出效应，也使得市场向金发科技集中。
　　公司的订单在不断增加，目前产能面临较大压力,公司在积极扩大产能。公司目前处于高负荷运行状态，随着下游采购订单的继续增多，目前产能已面临较大压力，上海的两条德国进口的大型生产线正在处于紧张调试阶段，并即将投入使用。
　　公司必将收益内需复苏和出口反弹。产品与下游众多制造领域紧密相关，下游任何领域的增长都会对金发产生直接的拉动作用，因此无论是国内需求复苏，还是国外出口反弹，金发科技都会直接收益。
　　强烈推荐评级：鉴于公司的基本面大幅改善，企业品牌和地位如日中升，中石化也将与公司签订战略合作伙伴关系。
　　我们提高09年和10年每股收益分别为0.49元和0.60元的盈利预测，由于公司还将快速增长，并有较强的潜在盈利机会，故给予25倍市盈率，提高6-12月目标价格为12.25元，给予强烈推荐投资评级。
　　风险提示：内需拉动效果显现缓慢，长沙房地产业务风险和机遇并存。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。