主题： 地产股借利好东风扶摇直上

　　 在地产商磨刀霍霍备战五一商品房销售旺季之时,政府又给房地产资本市场注入了一支强心针--国务院常务会议4月29日决定,对现行固定资产投资项目资本金比例进行调整,降低商品住房等项目资本金比例。

　　
　　
　　
　　 部分券商立马出台了相关分析报告,一致唱好地产板块。二级市场反应更为激烈,昨日领涨沪深股市,其中上实发展、中华企业两只股票涨停,金地集团等十多只股票涨幅超过5%,万科A、金地集团成交额过10亿。

　　
　　
　　
　　 项目资本金比例或降至30%

　　
　　
　　
　　 上个月媒体的一则关于调整固定资产投资项目资本金比例的消息终于成为现实。国务院总理温家宝4月29日主持召开国务院常务会议,讨论并原则通过《关于2009年深化经济体制改革工作的意见》。会议决定,对现行固定资产投资项目资本金比例进行调整,降低城市轨道交通、煤炭、机场、港口、沿海及内河航运、铁路、公路、商品住房、邮政、信息产业、钾肥等项目资本金比例。

　　
　　
　　
　　 “我们预计此次调整,商品住宅开发贷款的自有资金比例很可能从目前的35%先降至03年规定的30%。”长城证券分析师刘昆预计,此番政策影响有二:一是降低了行业融资门槛,有助于减缓房地产行业、尤其是负债率较高的上市公司的资金压力。二是有助于恢复房地产行业的固定资产投资,对于促进开发商拿地和施工都有十分积极的作用。

　　
　　
　　
　　 安信证券陶学明深入分析了三种尤为受益的情况:一是某些原本盈利预期不错、但却有资本金限制而阻碍开发进程的项目,将最先得到资金支持；二是将使得银行对中小开发商的资金支持加大；三是可售房源去库存化速度更快、即将增加新开工的企业也将受益,主要会是那些销售速度快的品牌或大型开发商,比如万科、保利地产、招商地产、华侨城等。

　　
　　
　　
　　 地产股表现最兴奋

　　
　　
　　
　　 鉴于以上分析,陶学明维持行业“领先大市-A”的投资评级。而刘昆建议,投资者短期可重点关注行业内资产负债率较高、资金紧张的个股,如首开股份、深振业A、栖霞建设、广宇集团、金地集团、冠城大通、中粮地产和苏州高新。重点公司评级为万科A谨慎推荐,保利地产推荐,金地集团谨慎推荐,招商地产推荐,滨江集团推荐。中投证券继续维持行业“看好”评级,并强烈推荐万科、保利地产、招商地产、泛海建设、沙河股份、金融街、苏宁环球、冠城大通。

　　
　　
　　
　　 不过,二级市场的反应似乎比券商更激动。昨日地产股成交异常活跃,万科A昨成交额将近20亿、金地集团成交额过10亿,保利、金融街、新黄浦等也有超过6亿的成交额。而中华企业、上实发展、金地集团均涨停或接近涨停,新湖创业、保利地产涨幅超8%。

　　
　　
　　
　　 行业景气仍待时日

　　
　　
　　
　　 “房地产行业能不能真正恢复景气,其实我们心里面都挺悬的,可以用‘风雨飘摇’四个字来形容。”昨日,某房地产大型上市公司内部人士告诉记者,从去年年底开始,不少大型开发商都明显收缩战线,而中小型企业面临着更大的资金风险。今年上半年出现小阳春,但一定幅度的涨价并不代表开发商就是对未来市场看好,而下半年市场会怎么样,谁也不敢打包票。“利率等政策可以让步,但地价却不能。而银行是否全力去配合,也是一个问题。”

　　
　　
　　
　　 而券商的乐观也是谨慎的。长城证券认为,在前期刚性需求持续释放的情况下,未来一阶段如果新房售价普遍回升,投资需求不能大量入市,有可能导致下半年行业成交量重新进入胶着状态。安信证券同样认为,决定中没有提到降低自有资本金的具体比例,同时银行也会从自身风险的角度考虑来确定贷款放松对象,因此我们认为住房开发贷款的放松将经历循序渐进的过程。本报记者 谢晓婷

　　
　　
　　
　　 券商荐股

　　
　　
　　
　　 申银万国:

　　
　　
　　
　　 维持行业“看好”评级,推荐两类公司,一是龙头企业,包括金地、保利地产和万科；一是资源富裕类公司,如泛海建设和冠城大通。

　　
　　
　　
　　 长城证券:

　　
　　
　　
　　 建议投资者短期重点关注行业内资产负债率较高、资金紧张的个股,如首开股份、深振业A、栖霞建设、广宇集团、金地集团、冠城大通、中粮地产和苏州高新。

　　
　　
　　
　　 联合证券

　　
　　
　　
　　 持续推荐三类投资机会:

　　
　　
　　
　　 主动管理周期的公司。包括万科、金地和保利地产。

　　
　　
　　
　　 资产型的公司。包括泛海、上实、首开、北京城建和深长城。

　　
　　
　　
　　 在深圳项目相对较多的公司。包括招商地产、华侨城与深振业。

　　
　　
　　
　　 从估值角度,我们认为金融街具有较大吸引力。实际上金融街独特的商务地产定位使公司基本没有受到商务地产市场萎缩的影响。而楼市转好,最直接受益的应该是最会卖房子的,我们预测万科2009年的业绩会大幅超出目前市场的平均预期。

　　
　　
　　
　　 另外我们认为上海国际金融中心及航运两个中心的建立,对上海本地房地产股将是交易性机会。我们相对看好上实发展、中华企业、张江高科、浦东金桥。



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