业绩大幅下滑的现象并未出现
重庆东金




尽管与先前两位数的GDP增幅相比，经济增长仍未见起色，但是以3月份为主的固定资产投资、工业产值、零售额 等增幅都略有回升。中国政府的经济刺激方案中多数被投资于基础设施建设，其规模和及时性得到了广泛赞誉。 中国是亚洲的进口大国，也是亚洲地区重要的投资国，经济的早日复苏将对亚洲地区具有积极意义。同时，由于 许多西方和亚洲企业已在中国扎根，其销售和收益越来越多地来自中国，因此经济复苏也将会对全球经济带来积 极影响。


2009 年伊始，市场便呈现了持续震荡向上的走势。伴随着企业去库存化的过程，投资者预期行业最坏时刻已慢慢 走过，行业估值水平相继得到了提升。由于流动性持续释放，投资者对通缩的预期逐渐被未来通胀的担忧所代替 ，对资源品的投资热情高涨，一季度有色金属涨幅最大，交运设备、地产也取得较好收益。

随着一季报披露完毕，业绩大幅下滑的现象并未出现，在市场热点匮乏的情况下，蓝筹股稳定的盈利和偏低的估 值，使其成为资金追逐目标。相比2008年年报，上市公司今年一季报的情况相对较好，1624家上市公司共实现归 属于母公司净利润2037.65亿元，虽然同比仍然有所下滑，但环比去年四季度则有4.5倍的增长。就一季度利润贡 献大户而言，大盘蓝筹股依然占据主导地位，以大银行为首的国字号大型企业一季度实现的利润占已披露一季报 上市公司总体利润的60%左右，与往年的情形相近，业绩大幅下滑的现象并未出现。

建议投资者从两个角度把握投资主线：一是继续关注经济刺激政策所带来的周期性行业景气提升，如银行、房地 产、煤炭、机械、电力设备、汽车、建材行业；二是关注基于刺激消费的政策预期、稳定增长的行业，如食品饮 料、商业贸易、医药生物、传媒等。主题投资方面，激进的投资者可波段关注新能源、军工、上海本地股等板块。

警惕大盘高位惊现放量喇叭形态
九鼎德盛




周二深沪A股总体呈现冲高回落，双双收出小阴十字星形态，而从阶段内大盘轨迹来看，深沪两市均在反弹高位区域出现放量喇叭型形态，深圳更加标准。由于喇叭形态一般出现在阶段性顶部区域，而从深成指的连线来看，其盘中最高点触及喇叭口上边后放量回落，因此从技术形态来看，短期市场创新高后并非是新一轮行情的展开，而大的时间窗口内如果拐点而下，其调整幅度与空间也不小。从当日盘面表现来看，海西概念股全线上涨，除少部分品种封单涨停如三木集团（000632 ）、漳州发展（000753 ）等，其它均出现巨量长上影阴线实体，反映出板块概念股炒作中，机构借机出货的手法非常明显。


　　从周二基本面来看，据新加坡《联合早报》报道，世界卫生组织总干事陈冯富珍警告，全球可能爆发更猛烈的第二波疫情，世卫考虑将流感警戒级别提升到最高的第六级，宣告全球爆发大流感。浦发将通过内部利润积累和外部融资补充资本，在外部融资方面，主要是定向增发和发行次级债两种方式。根据浦发的议案，该行计划通过外部增发的方式，募集150亿元左右的资金用于补充核心资本。在外部增发成功后，该行将在不超过核心资本50％的额度内发行次级债券用于补充附属资本，2009年次级债券可发行额度为不超过150亿元。公司股票当日停牌，复牌后估计有负面影响。央行发布的《2008年中国金融市场发展报告》也指出，当前国际金融危机仍未结束，还在对中国金融市场产生冲击，其直接影响主要表现在期货市场和股市等方面；间接影响则主要体现在两方面：改变资金供求关系和可能的资本外逃。近期有传闻称中国将出台新能源产业发展振兴计划。上海证券报昨天从国务院参事、中国可再生能源学会理事长石定寰等多位权威人士处证实，国家的确在制定新能源产业振兴规划，其中涉及新能源的发展指标将比以往大幅提升。周二基本面表面看似平静，但市场走势表明市场变化将随之而来的概率较大。

　　总体来看，深沪A股在高位区域出现放量喇叭形态表明，市场周一、周二创出的高点有可能形成短期阶段内高点，由于喇叭型看跌形态一旦形成，其杀伤力较为猛烈，以深圳成指为例，目前的喇叭口高度为1230点，如果向下破位确认，那么深成指理论跌幅将会跌至8830-1230=7600点，因此操作上建议轻仓短线为主，稳健投资者继续耐心观察大盘演变方向，当然化解喇叭口的两种方式一是长期横盘；二是巨大成交再创新高，突破上压线，但目前而言，由于市场反弹至高位区，出现第二种化解可能性较小。

股指短线震荡不改中线向好
联讯证券


周二两市继续放量上扬，涨幅开始收窄，从盘面看，受消息刺激的海西概念、新能源板块表现较好，此外，汽车、军工板块也有较好表现，医药、资源跌幅居前。


对于指数，经过连续的上涨后，短线出现技术性的震荡调整都有可能，但我们继续维持中线看好的观点不变，在以下两点没有出现前，可继续做多，一、以银行为首的权重股没有完成补涨前；二、地产、资源没出现阶段性调整前。从两市指数来看，沪指跟随深成指创出反弹新高，因此，我们认为，不出意外的话，大部分个股也会随指数创出反弹新高。就操作而言，应该更为灵活些，因为指数上涨，并不是所有的股票都齐涨，注意个股的轮动节奏，比如对一些短期连续大涨的个股可适度做技术性减持，板块方面可继续关注有色、汽车。

成指挑战万点大关 敏感时点注意盘口信号
凌学文 广州万隆



提要：观察近日的盘面可以发现，蓝筹板块与区域板块等投资主题轮番表现，这一重要的盘面特征预示着在板块热点有序轮动的支撑下，大盘震荡攀升的运行格局有望进一步延续。其中受益于经济复苏预期强化的周期性行业和蓝筹板块将决定着行情的主要方向，而相关的主题投资机会则有效地维系了市场人气……


　　[热点聚焦与市场机会]

　　承接上日走势，周二深沪大盘呈现冲高强势整理的态势，两市股指双双以阴十字星报收。注意到，深沪股指在刷新本轮行情新高的同时，成交量也伴随有所放大；周二的强势震荡一方面表明短线大盘经过强攻之后存在消化整理要求，另一方面也预示市场分歧可能加大从而抑制短线追高意愿。

　　值得关注的是，深成指自去年7月28日跌破万点关口以来，在时隔近10个月后，周二盘中再次挑战万点大关。从技术上而言，作为重要的整数心理关口，万点大关能否有效突破无疑将在很大程度影响市场情绪。

　　笔者坚持认为，自3月中旬突破上攻以来的行情性质已有实质性的转变，即除了政策和流动性两个重要支撑因素外，前期政府出台的一系列政策效应带来的宏观基本面改善已经成为本轮上升行情的最根本动力。从日前披露的敏感数据来看，宏观经济可能超预期恢复在很大程度上激发了机构投资者做多热情。此前笔者已经提到，在研究基金行为的过程中，注意到根据西方国家的经验，通常把PMI作为未来宏观经济形势的先行指标，因而PMI就成为左右基金行为的重要因素。显然，4月PMI指标连续五月回升就成为触发机构一致做多的一个重要因素。

　　不过，就短线来看，考虑到股指短线涨幅较大并且偏离短期均线系统，同时上证综合指数面临2600点整数关口而深成指则面临万点关口的技术压力，短线必要的消化整理可能更有利于后市行情的深入。

　　从周二的盘面表现来看，区域板块、新能源产业以及受益于扩大内需政策的汽车板块等均有良好表现。其中，受国务院原则通过《关于支持福建省加快建设海峡西岸经济区的若干意见》的利好刺激，福建海西板块受到市场积极追捧。与此同时，灾后重建板块也有明显异动。根据国家发改委的数据显示，2008年四季度到2010年底，国家4万亿投资的重点投向和资金测算中，灾后恢复重建资金规模大约为10000亿元左右。值得强调的是，大规模的灾后重建对四川重庆板块的上市公司必然将带来实质性利好，尤其是相关的基建板块。

　　实际上，观察近日的盘面可以发现，蓝筹板块与区域板块等投资主题轮番表现，这一重要的盘面特征预示着在板块热点有序轮动的支撑下，大盘震荡攀升的运行格局有望进一步延续。其中受益于经济复苏预期强化的周期性行业和蓝筹板块将决定着行情的主要方向，而相关的主题投资机会则有效地维系了市场人气。

　　[风险提示与策略]

　　据统计，今年5月，共有112家上市公司的261亿股限售股份解禁流通。以2009年5月4日收盘价计，解禁总市值为3005亿元，约占A股流通市值的3.70%，和四月解禁水平相当。其中，有33家公司在今年5月实现全流通。截至5月底，两市将有超过200家公司实现全流通；而截至今年年底，两市将有420家公司进入全流通时代。

　　[今日消息面]

　　周二主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 国务院总理温家宝最近主持召开国务院常务会议，讨论并原则通过《关于支持福建省加快建设海峡西岸经济区的若干意见》。会议指出，海峡西岸经济区东与台湾地区一水相隔，北承长江三角洲，南接珠江三角洲，是我国沿海经济带的重要组成部分，在全国区域经济发展布局中处于重要位置。

　　2、 据了解，4月份新增贷款规模可能超过6000亿元，预计5、6月份新增贷款规模不会比4月大幅下降。数据显示，3月，人民币贷款新增1.89万亿元，同比多增1.61万亿元。一季度人民币贷款共增4.58万亿元，同比多增3.25万亿元。

　　3、 国家发改委有关负责人4日表示，为进一步促进节能减排工作，今年将继续推进资源性产品价格和环保收费改革，积极落实差别电价政策，引导金融机构严格限制高耗能和产能过剩行业贷款。

　　4、 中国证监会日前在京召开视频大会，隆重纪念五四运动九十周年，表彰系统先进青年集体和优秀青年。证监会党委书记、主席尚福林指出，当前，我国资本市场改革发展进入一个新的时期，发展前景广阔。同时，国际金融危机还在蔓延，国内外经济仍然存在不确定性，给资本市场带来了新的挑战。

　　[今日市况]

　　承接上日强势，周二深沪大盘呈现冲高强势震荡的态势，两市股指分别微涨0.49%和0.29%，继续刷新本轮行情新高，全天合计成交约2311.56亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2577.43点小幅跳空高开，在海西概念和汽车等热点带动下一度冲高至2590.78点，但由于市场追高意愿不足，全天基本维持高位震荡的格局，最终报收2567.34点。深成指相应呈现冲高强势整理的态势。

　　从盘面情况看，两市大部分个股继续上涨，其中深圳市场涨跌家数比例为571：194，上海市场涨跌家数比例为645：267。涨幅榜方面，四维控股、五洲明珠、汉商集团、航空动力、福建水泥、南方建材、深国商等25只个股涨停。从板块风格来看，受国务院原则通过《关于支持福建省加快建设海峡西岸经济区的若干意见》的消息刺激，福建“海西”板块表现突出，成为周二市场的最大亮点，其中漳州发展、福建水泥、福建高速等涨停。其次，新能源、航空航天、汽车以及灾后重建板块也有所表现。

　　周二，上证综合指数以2577.43点开盘，最高2590.78点，最低2552.39点，报收2567.34点，上涨7.43点，涨幅0.29%，成交1538.62亿；深成指开盘9958.54点，最高10072.48点，最低9910.69点，收盘9947.81点，上涨48.14点，涨幅0.49%，成交772.94亿。

板块轮动 指数仍有整理要求
广州万隆



资金流向与热点板块前瞻


　　核心提示：两市今日的总成交金额为2310.6亿元，和前一交易日相比增加95亿，资金净流出约39.2亿。今日市场在受"国家推进海峡西岸经济区建设"利好消息刺激的福建板块的强势表现影响下，大多数板块仍有资金进场，特别是新能源、汽车、有色金属、军工强势表现。但银行、医药、煤炭石油排名资金流出板块前列。上证指数涨0.29%，收在2567.34点。今日的指数震荡走势符合我们昨日的预期，由于连续5天的反弹，上证指数涨幅达9.2%，一天的调整仍不充分，并且强势板块的持续性不明显，预计明天仍将回调整理。逢高降低部分仓位，应该是控制风险之举。

　　今日资金成交前五名依次是：上海本地、地产、有色金属 、煤炭石油、医药。

　　资金净流入较大的板块：新能源（+9.8亿）、汽车（+9.5亿）、有色金属（+9.4亿）、交通设施（+7.6亿）。

　　资金净流出较大的板块：银行（-5.7亿）、医药（-5.4亿）、煤炭石油（-3亿）。

　　新能源：该板块今日有约9.8亿资金净流入，净流入较大的个股有：安泰科技、天奇股份、金风科技、天威保变、申能股份、方 大A、申华控股、航天机电、*ST能山、南 玻A.

汽车：该板块今日有约9.5亿资金净流入，净流入较大的个股有：长安汽车、曙光股份、上海汽车、火箭股份、青岛双星、申华控股、长丰汽车、航天机电、凌云股份。

　　交通设施：该板块今日有约7.6亿资金净流入，净流入较大的个股有煤炭：福建高速、厦门港务、海越股份、漳州发展、重庆路桥、厦门空港、五洲交通。

　　有色金属：该板块今日有约9.4亿资金净流入，净流入较大的个股有：紫金矿业、承德钒钛、中金黄金、山东黄金、科力远、株冶集团、罗平锌电、金瑞科技。

布局创业板的时机在不断成熟
广州万隆





核心提示：随着相关条件的不断成熟，已酝酿九年多的创业板在年内推出的可能性越来越大，主要体现在政策性的障碍陆续消除；同时，从当前稳健的市场表现来看，A股对创业板推出的免疫力明显提升。


　　一、布局创业板的时机在不断成熟

　　随着相关条件的不断成熟，已酝酿九年多的创业板在年内推出的可能性越来越大。主要体现在政策性的障碍陆续消除，例如重要的法规《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》已在5月1日开始实施。

　　事实上，多种因素均预示着创业板近期推出的可能性越来越大。首先，近期券商积极备战创投项目。截至5月初，创业板储备项目数量排名靠前的10家券商，所准备项目已经超过150个，其中近期可申报的项目就有70多个。

　　其次，推出创业板有助于解决当前中小企业融资难的问题。今年以来，尽管信贷的增速较快，但主要形式是票据融资，以及基建信贷，仍然无法较好地解决中小企业资金缺乏的问题。值得注意的是，中小企业是吸纳劳动力的主力军，是保就业的关键所在，因此，解决中小企业资金问题就变得尤为迫切。

　　最后，自08年9月以来，IPO一直处于停摆状态，显然一个缺失融资功能的市场是管理层不愿意看到的。为了尽快重开IPO，管理层在近几个月中已数次暗示重新IPO，来测试市场的承受能力。从当前稳健的市场表现来看，A股对IPO重开的免疫力明显提升。

　　二、如何把握创业板推出后的投资机会

　　尽管创业板仍未推出，但创投概念的炒作已早而有之，相关的创投名单也较为完整，主要分成两大类。第一大类主要是参股创投的上市公司，另一大类主要是拥有创业板储备项目的上市公司。

　　在第一大类中，投资者需要结合上市公司参股的创投公司的股权比例、创投公司的实力、参股创投对公司的收益贡献程度来选择。按照08年国内创投公司的实力排名，依次为深圳创新投资集团、IDG技术创业投资基金、红杉资本中国基金、软银赛福投资顾问公司、联想投资有限公司、鼎晖创业投资、兰馨亚洲投资集团、深圳达晨创业投资、凯鹏华盈中国基金、德国资本管理有限公司。

　　其中，拥有前十大创投公司的上市公司主要是大众公用（持有创新投资20%股权）、电广传媒（持有达晨创业100%的股权）。此外，拥有创投公司比例相对较高，并且对上市公司影响较大的还有钱江水利、综艺股份、华工科技等。

　　在第二类创投概念中，拥有创业板储备项目的上市公司主要是张江高科、同方股份，以及近期升势强劲的生意宝。张江高科旗下的工业园区内有数量巨大、优质的中小企业，相对其它创投公司而言，张江高科更了解园区里的企业情况，更容易获得优质企业的股权。目前，公司参股的wind资讯、嘉事堂药业、微创医疗等创投企业都正在谋求上市，预计创业板推出后这些储备项目将为公司带来巨大的投资收益。

　　与张江高科相似的是，同方股份经过数年的转型与发展，已经培育了一大批盈利能力较好的高科技、新能源项目，如果创业板推出后，公司的业务将进入收获期，储备的大量项目将为公司带来数倍的投资回报。

　　最后投资者要注意的是，尽管创投概念也具有一定的业绩支持，尤其是在创业板推出后，但是其收益的不确定仍然是较强的，因而目前的创投主题仍然有较强的炒作色彩。在这种情况下，未被市场充分认识的创投概念反而更活跃，如南天信息、南通科技、海越股份、上海辅仁等。不过综合而言，如果年内创业板推出，中长线布局并耐心持有一些具有实质性的创投概念，同样也可以获得稳定的、不俗的收益。

深成指一万点尚未是终点
金证顾问



在经历了昨日的大涨之后，今天市场如期地进行了一天的休整。虽然沪指早盘一度创出了2590的近期新高，深成指更是年内首次突破了10000点大关，但从全天的走势来看，两市还是呈现出冲高后回落的格局，并且以强势震荡为主。然而这种情况也实属正常，在市场昨天暴涨之后，若要后市行情得以持续，那么短期就必然要进行必要的修正，一方面是为了减轻上涨过程中上方的获利抛压，另一方面也有利于将犹豫的筹码清洗出局。而我们在4月最后一个交易日的栏目中也有提到五月的行情是值得期待的，今日再次重申这一观点——笔者认为，总体来说，短期的调整不会改变后市中期向上的行情。这不仅是因为市场行情的实质未发生变化，而且从政策上来看对于市场的上涨依然是支持的，因此市场五月仍有望持续创出新高，而深成指盘中创出的年内一万点新高也应将不会是一个终点，只是在上攻过程中可能依然存在着短期反复而已。


仔细观看今天的盘面可以发现，指数上涨虽然不多，但是两市涨停个股却多达近30家，上涨家数也远远超过下跌家数，领涨板块集中在海西概念、电力设备、汽车、新能源、节能环保等，中小盘的一些个股表现尤为出色。这一方面说明了目前资金对于整个市场的上升预期依然强烈，才敢于持续对一些概念类的板块如新能源、节能环保发起进攻；另一方面像前期滞涨的电力板块近期也部分受到了资金的青睐，说明其具有补涨要求，因此行情的持续就成为可能。而今天金融、房地产、钢铁板块表现中规中矩，在经历了昨日的集体躁动之后，短期进行休整也实属正常，后市行情的展开还须有赖于这些板块的发力，从资金的介入程度上看，金融、地产板块的后续行情是较为看好的。

因此总的来说，后市依然是比较看好的，而金融、地产、能源类板块无疑是值得我们配置的。而短期上讲有两个板块具有交易性的机会，一个是海西概念，一个是新能源板块，其无疑都是受到了政策的扶持。福建加快建设海峡西岸经济区获国务院原则通过，并布置了重点做好七个方面工作；而新能源不仅将作为全球长期的重点战略加以落实，而且最近国内也有在制定新能源产业振兴规划的方案，其中涉及到新能源的发展指标将比以往大幅提升，这将进一步催发新能源板块的机会。

震荡加剧 海西概念走强
北京首证



今日沪市跳空高开，股指随后呈震荡上扬走势，再创反弹以来新高。盘面显示，沪市权重股发力继续拉升指数，随后力度有所减弱。部分钢铁、铁路、汽车、通信股小幅下跌。板块方面，海西概念股位于涨幅前列。医药板块跌幅居前。上证指数已创出年内新高，深成指也重上万点，盘中震荡幅度明显加剧。


　　近期地区发展概念值得关注。先是双中心概念配合世博概念使上海本地股爆发，接着今天迎来了海西概念的福建板块，又一个题材板块将被市场关注。国务院常务会议讨论并原则通过的《关于支持福建省加快建设海峡西岸经济区的若干意见》，或将令以福建上市公司为主的海西板块的未来走势出现曙光。对海峡西岸经济区的建设，将使交通、物流等行业最直接受益，同时，当地的相关基建板块也将从中受益。不过，贸易类板块的受益程度可能较为有限，而与贸易相关的航运、机场以及港口相对受益程度会更高。而且，由于海西板块近期涨幅并不高，因此该板块个股仍有上涨空间。实际上，目前市场并不缺少资金，而且近期市场也主要是对于各种题材的轮番炒作，因此既然又有新的题材出现，也有望被市场资金所热捧。

　　美股受金融板块推动，周一美国股市收高，主要股指均大幅上扬。标准普尔500指数收于900点关口之上，几乎全部收回进入今年以来的失地。房地产行业的一些经济数据超出市场预期，增强了投资者信心。各个板块全线上扬。

　　整体来看，由于昨日股指上冲过猛，积累了大量获利盘需要消化，所以大盘出现震荡也在情理之中。从昨日两市资金流向观察，资金净流入幅度较大，显示出市场主力对后市大盘看好的程度。所以，未来大盘有望在充分震荡后，继续上行的概率较大。操作上，对短期涨幅较大的品种应尽量回避，不可盲目追涨。适当关注短期涨幅不大且有良好基本面支撑的个股。