主题：浦发再提增发 国内券商看多

由于风险资产增加,浦发银行（600000 ）的资本充足率已经连年下降,核心资本充足率直逼监管红线,其日前公告的2008年度股东大会的议案中提到,拟定向增发募集150亿元用于补充核心资本。这让人不禁想到去年该行股东大会曾投票通过公开增发8亿股(规模约300亿),此后股价大跌,增发也不了了之。今年浦发银行提出的定向增发是否会引起去年那样的大跌呢?

　　浦发银行此次拟定向增发的背景是:2008年,尽管浦发在年内发行了82.00亿元的次级债券,适时补充了资本,资本充足率还是从2007年的9.15％降至9.06％,严重影响到该行一些创新业务的进行。然而,这一趋势又延续到了今年,截至一季度,浦发的资本充足率下滑至8.72％,核心资本充足率仅为4.84％,直逼监管红线。

　　浦发此次预计定向增发也引发了市场的关注,因为浦发增发在去年曾引发股价大跌。2007年年报公布之后,由于核心资本的下降无法通过发债解决,该行在去年也曾打算通过公开增发的方式补充核心资本。2008年3月20日,股东大会通过了公司公开发行A股的议案,拟发行不超过8亿股,当时市场给予的估值融资规模约300亿。但是,方案一出,股价狂泻,4个月时间里,股价由35元左右跌到22元,最终浦发增发一事也不了了之。

　　此次浦发银行拟定向增发,股价是否会重蹈去年覆辙?上海证券银行业研究与郭敏认为,时机已经不一样了,并且前一次是公开增发,这次定向增发,影响较小,“给予跑赢大市的评级”。

　　“去年平安之后就是浦发”,郭敏提到,去年由中国平安（601318 ）拟再融资1600亿曾引起市场很大反应。

　　平安的天量再融资曾引起大讨论,市场普遍要求监管机构加强对再融资的管理,此后A股系统性下跌,IPO暂停,在这样的大环境下,浦发银行去年没有向监管部门申请增发。市场人士分析,而今年的环境跟去年已经不一样,各项数据支撑市场回暖,创业板规则推出,也让市场看到IPO重启的曙光。

　　浦发银行公布09年一季度实现税后净利润人民币30亿元,同比上涨5％。30家机构给予浦发银行5月“增持”的评级,比上个月增加8家。

　　“拨备前营业利润符合预期,净利息收入略低于预期。”不过高华证券最新一期报告给予该行“中性”的投资评级,高华证券的观点认为,增发计划尚待监管机构批准,浦发银行增发不超过人民币150亿元股票的计划仍然是其股价的短期不确定因素。


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