主题：汽车业复苏存争议

汽车业复苏存争议 基金一季度持股态度谨慎
来源： 全景网 发布时间： 2009年05月06日 16:37 作者： 韦海莉
全景网5月6日讯 汽车产业在国民经济中举足重轻。不过，在基金经理眼里，它们的地位可能并没有那么重要。在一季度里，对于汽车板块，尽管持仓环比上升，但基金仍只是低配。行业前景的不确定性，让基金经理增仓时心有疑虑。

据天相投顾数据显示，09年一季度末，基金公司前十大重仓股持有的汽车及配件股市值合计达到60.23亿元，环比上升152.19%，在基金净值中的比例由0.13%升至0.31%，在基金整体持股市值的比例由0.59%升至1.18%。

不过，可比数据显示，截止09年3月31日，全部A股的流通市值为7.04万亿元，汽车及配件行业的流通市值为1842.68亿元，占比2.62%。也即是说，基金对汽车及配件行业的配置仍处于低配状态。

天相投顾报告指出，一季度基金重仓持有的汽车及配件上市公司共14家，比2008年四季度增加6家。4只汽车重仓股被增持，4家被减持，6家新增。

其中，一汽轿车成为基金最爱——被15家基金重仓持有，且其持股占流通股比例同比上升7.79个百分点，截止一季度末，基金合计达到1.98亿股，占公司流通股本的25.87%。中国重汽成为重点减持对象，基金持股占其流通股比例下降了11.72%。

但现在看来，基金对汽车板块的配置稍显谨慎。截止一季度末，汽车及配件行业指数累计上涨72.94%，远远跑赢上证指数30.34%的涨幅。基金重仓的14家公司的表现均强于大盘，其中，跻身一季度基金“新宠”的风帆股份、巴士股份和威孚高科更是分别大涨146.97%、114.69%和105.60%，领涨板块。

正是一季度出乎市场意料的销售数据让汽车股表现抢眼。2009年一季度汽车产销256.76万辆和267.88万辆，同比增长1.91%和3.88%，结束了去年下半年销量下降趋势。其中，乘用车产销187.50万辆和199.57万辆，同比增长4.45%和7.81%；商用车产销69.26万辆和68.31万辆，同比下降4.38%和6.13%。

车市回暖的势头或许还将在四月份延续。长安汽车5日发布产销快报称，四月公司产销两旺，合计生产汽车约11.77万辆，同比增加22.60%；销售汽车约11.78万辆，同比增长50.59%。江铃汽车同日也公告称，四月产销基本持平。

行业已经有乐观的声音在预告复苏。

在对中国人均购买力和汽车保有量等进行分析后，联合证券认为在大部分地区，中国已经具备轿车普及的基本条件，或者已经非常接近突破这个临界点。预测结果还显示，包括09年在内，中国轿车市场未来3年的复合增长率将超过15%。

申银万国也指出，中国正进入第二轮汽车消费阶段，二三线城市将释放出大量刚性需求，从区域看，主要集中在中西部省市。“其中，轿车发展的速度将超过预期。预计09年轿车行业增速10-15%，不排除上调可能。”

但也有一些异议。

西南证券分析师董建华就不认可行业已经复苏的结论。“这只是一个在政策刺激下的小反弹而已，离真正的复苏还有很长的路要走。”

面对提振市场信心的汽车下乡，董建华指出，目前面向农村消费者的汽车目前仍没有被设计和制造出来，补贴力度也远低于农民需求——“中国汽车产销规模扩大面临瓶颈，这不仅是周期性问题，还有结构性问题。”

莫尼塔五月对汽车行业进行调研发现，虽然一季度销售好于预期，但车厂对下半年仍然比较谨慎，认为仅凭一季度销量情况就提高全年目标尚不充分。

事实上，基金对行业前景的担心不是没有道理的。尽管销量止跌回升，但整车厂商仍陷入了“量增利不增”的尴尬局面。业绩数据显示，1季度汽车整车上市公司实现主营业务收入677.47亿元，同比下降9.6%，汽车零部件上市公司实现主营业务收入146.86亿元，同比下降18.42%。毛利率下降幅度不大，整车上市公司仅下降0.33个百分点。而整车上市公司净利润合计10.33亿，同比大幅下滑66%。

汽车业真的复苏了吗？从目前来看，争论还没有答案。或许正是这种不确定性，让基金对汽车板块“若即若离”。毕竟，比起汽车业来说，地产、水泥等行业基本面好转的趋势更为明确——基金有更多更好的选择。（全景网/韦海莉）



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4月汽车销量创新高企业盈利未改善
时间：2009年05月08日 来源：路透社
　　路透上海5月8日电---中国汽车工业协会周五公布最新统计,4月乘用车销量同比上升37.4%,再创历史新高,受惠于汽车业振兴规划.

　　但分析师称中国汽车业庆祝的时机未到,因以轿车为主构成的销量虽大幅提升,但并未提振企业的盈利.

　　据国泰君安证券提供的数据显示,今年头三月,61家国内上市的汽车厂商及零部件供应商中,有19家公布录得亏损,而去年同期该数字仅为10家.

　　虽然销量不错,包括上海汽车(600104.SS)、长安汽车(9.00,-0.30,-3.23%)(000625.SZ)等在内的大型汽车企业的一季度利润仍大幅下滑.

　　"销量大部分来自轿车和小型厢式车,因为购买这些车型可以获得优惠的税率或者补贴.而小汽车意味着利润微薄,"泰达荷银分析师陈桥宁表示.

　　陈桥宁指的是中国政府于今年早些时候推出的汽车业振兴政策,包括小型汽车的购置税减半,大排量农用车型可享受补贴以换置节能车型等.

　　中国汽车工业协会的数据显示,中国4月乘用车销量达83.1万辆,高于去年同期60.49万辆和3月的77.24万辆.

　　**前景料改善**

　　分析师表示,如果钢价和油价保持稳定的话,汽车行业盈利展望或会改善.

　　东方证券分析师秦绪文表示,"政府刺激计划的影响较预期更为持久,只要销量保持增长...并且商品价格不大起大落,企业今年盈利会有改善."

　　秦绪文预计上汽今年每股盈利为0.4元,去年为0.1元.公司去年业绩疲软,部分是因为对其亏损的子公司韩国双龙汽车(Ssangyong Motor)(003620.KS)30.8亿元的计提费用.

　　他还表示,长安汽车全年业绩亦或好转,但没有提供具体数据.该公司今年首季净利下滑近九成.

　　长安和福特(F.N)以及马自达(7261.T)的合资公司4月份销量大增三分之一.

　　分析师亦寄望主导利润丰厚的中高档市场的外资车企能大举推出新车型,由此提振其中方合资企业的盈利.

　　国泰君安分析师张昕说,"许多外资车企在国内力推新款车型,这会带动中档市场买家,尤其是那些有意购买第二辆车的群体."(完)