主题：宇通客车：业绩和分配方案均超出预期

公司公告1季度预增，主要是客车销量增长及地产转让的投资收益，业绩增长将成为股价上涨的催化剂。基于钢价上涨，我们略下调公司盈利预测，按15%所得税计算，08年、09年EPS分别为1.26元和1.54元；按25%所得税计算，08年、09年EPS分别为1.12元和1.37元。扣除金融股权市值后，目前股价分别相当于08年、09年PE为19倍和16倍，估值便宜，且我们认为公司是弱市中业绩确定性增长且具有稳定现金分红的品种，维持买入评级。

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