主题：本周债市窄幅震荡

　　本周上证国债指数震荡走平。周一上证国债指数开盘为121.18点，周五收于121.12点，期间最高为121.18点，最低为120.99点，一周跌幅为0.01%，总成交额为22.51亿元，交易额持续萎缩。具体来看，受上证指数周一大幅上涨的影响，周一交易所债市出现大幅下跌，随后几天经历调整，涨跌互现，整体波动不大。从到期收益率来看，3年以及3年以内品种到期收益率出现小幅上移；其中2年期品种到期收益率上移6.03个BP；5年到10年期品种到期收益率出现一定幅度下移，其中6年期品种到期收益率下降4.84个BP；10年到15年期品种到期收益率出现一定幅度上移，其中11年品种到期收益率上升3.11个BP； 15年期以上品种收益率出现小幅下移。

　　公开市场操作方面，本周央行共计回笼资金2300亿元，其中开展正回购回笼资金800亿元，发行三月期央票800亿元，另有700亿元的回笼资金是上周四发行的三月期央票，由于五一节放假，实际缴款在本周一。本周共计投放资金1930亿元，其中票据到期630亿元，正回购到期1300亿元。本周实现净回笼资金370亿元。

　　本周三，中国人民银行发布的《中国货币政策执行报告（2009年第一季度）》，报告指出，下一阶段，要继续以应对国际金融危机、促进经济平稳较快发展为主线，统筹兼顾，突出重点，全面实施和落实促进经济平稳较快发展的一揽子计划。中国人民银行将按照党中央、国务院的统一部署，一是继续保持银行体系流动性充裕，引导金融机构合理增加信贷投放。二是引导金融机构优化信贷结构，提高信贷支持经济发展的质量。三是继续推进利率市场化改革，完善人民币汇率形成机制。四是继续推进金融体制改革，提高金融机构竞争力和金融市场资源配置效率。

　　自3月份以来，上证国债指数一直处于高位震荡。我们认为对债券市场而言，对其产生直接影响的是国内货币政策。日前央行发布的《中国货币政策执行报告（2009年第一季度）》中强调的要坚定不移的落实适度宽松的货币政策，但同时也提到了世界主要经济体央行都采取了“量化宽松”等非常规货币政策，加大了未来全球通货膨胀的风险。目前影响我国央行货币政策的主要是国内实体经济运行情况，在经济体没有明显好转的情形下，央行仍将保持适度宽松的货币政策，因此，我们认为对债券市场最大的不利因素仍然是通胀预期。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。