主题： 中青旅 景区客流逆势增长

公司1季度实现营业收入85,377万元，同比下降8.0%，归于母公司股东的净利润33,29万元，同比增长2.5%，合每股收益0.0802元，扣除非经常性损益后为0.0645元，同比增长10.6%。业绩基本符合预期。
主业经营方面，公司各业务板块整体经营稳定。2009年1-2月，北京旅行社外联及接待的入境旅游人数分别同比下降25.0%和29.2%，公司北京本部入境游业务随市场整体需求下降而下滑。同期，出境游、国内游实现同比增长。公司会展业务继续保持较快增长，客户覆盖度未有下降，但部分行业客户预算收窄。地产业务销售状况良好，预计全年仍将贡献可观收益。慈溪项目将于2009年5月正式开工，预计分期开发使得年内可启动部分预售。

网络信息显示，公司持股60%的乌镇景区1季度客流同比增长39.2%，超出西塘同期增速12个百分点。我们认为，除2008年1季度雪灾引致景区通达性减弱的基数效应外，乌镇景区客流增长亦源于景区品牌影响力的增强和旅游产品内容的丰富。作为世博体验之旅示范点之一，2010年乌镇景区将受益于长达6个月的世博展期及分流至长三角地区旅游的近三成世博游客。

金融资产方面，公司1季度末持有伊泰B股243万股，比2008年末减少37.5424万股，可供出售金融资产的期末账面值随股价上扬而比2008年末的账面值翻倍。预计2008年末计提的相关资产减值损失有望随资产出售而逐步冲回。

此外，翠湖公司相关股权转让事宜落实，但收益远低于预期。股权转让价格减少26%至5,620万元，已实现股权转让收益120万元，合税后90万元，每股收益增厚不显著，我们将调整相关盈利预测。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。