主题：摩通预期中石化07年净利润增长5%

中石化（0386.HK）将于本周四公布去年业绩，摩根大通估计其07年第四季度纯利环比下跌51%，全年纯利微升5%至565亿元人民币。维持“增持”评级，目标价由11.8港元调低至8港元。

　　
　　 该行调低中石化08及09年盈利预期26%及19%，分别至580亿及650亿元人民币，主要反映油价高企及内地限制成品油涨价，令炼化业务表现较预期差。鉴于进口油价高企，摩通相信内地有可能大幅削减或取消炼油商“增值税”，将有助于减轻中石化炼油亏损。


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　　 中国石油化工将于今天稍后公布07年业绩，根据证券商的预测，其全年盈利将介乎565亿至641亿元(人民币,下同)，按年增长4.8-19％，其中炼油业务持续亏损预料或会大幅收窄。

　　 高盛最乐观预测，中石化去年的盈利按年增长19％至641亿元，以反映获得政府炼油补贴49亿元。

　　 该行表示，中石化今年首季获得政府补贴74亿元，但仍不足以抵销炼油亏损，料首季仍录得亏损达178亿至184亿元，次季亏损则将进一步扩大，全年即使政府按预期提供200亿元的炼油补贴，炼油亏损亦将高达250亿元。

　　 摩根大通发表报告预测，中石化去年EBIT及盈利分别增长5％，至880亿及565亿元，其中的第4季纯利按季下跌51％至67亿元。

　　 该行并将中石化今明两年盈利预测大幅调低26％及19％，至580亿及650亿元，反映成品油产品价格迟迟未获政府调升，令炼油业务表现更逊预期。

　　 另外，瑞银预测，中石化去年炼油业务亏损67.2亿元，料勘探及开采业务去年经营收益下跌8.8％，至576.33亿元，全年纯利增长为13％至610亿元。

　　
　　 证券行/盈利预测/变幅/评级/目标价。

　　 高盛/641亿元/ 19.0％/--/--。

　　 摩通/565亿元/ 4.8％/--/--。

　　 瑞银/610亿元/ 13.1％/--/--。