主题：净利息收益降 内银盈利存隐忧

　　工行(1398)、建行(0939)、中行(3988)、招行(3968)、交行(3328)及中信行(0998)六家中资银行统统派出08年全年及首季的成绩表。令人意外是在内地「保八」令贷款放量急增下，中资银行首季业绩并无从中受惠，反而原地踏步甚至后退，六行的净利息收入无一幸免地出现倒退，幅度介乎6%至22%，个中原因就是息差收窄。业界及专家预计，下半年情况较为复杂，若欧美经济未能复苏、内地刺激经济措施不继，内银净利息收入可能减少，坏账或因而增加及令资产质素转差，加上外资股东减持消息频传，或许会成为内银在余下一年的潜在隐忧。　　

　　内地「保八」环境下，今年首季内银新增贷款飙升，达4.6万亿元(人民币，下同)，超过全年新增贷款下限的90%，但未对六行业绩带来好处，元凶是息差收窄。招行董事长秦晓在记者会上也坦言，贷款的高速增长，无法弥补息差收窄对盈利的打击。展望今年，业界预计当前的净利息收益率已是较低水平，但前景仍不明朗。

　　从六行首季业绩来看，除工行未公布净利息收益率外，其余5家银行均下调，其中招行的净利息收益率较去年底下滑97点子至2.47%，跌幅排首位；而中信行倒退至上市以来低点为2.52%。

　　息率走势 业界反应不一

　　对于未来3-9个月的息差走势，分析师持观点各有不同，交通银行香港分行首席经济及策略师罗家聪表示，预计全年内银的净息差维持稳定，但不排除央行减息、内银被动跟随的局面。毕马威审计合伙人李乐文则认为，息差已见底，若内地经济转好，央行或有加息的可能。光大控股研究部副主管唐焱却表示，内地央行未来加息的机会微乎其微，在环球央行利率贴近零的情况下，内地央行不继续减息实属可贵。

　　不良贷款率增加 添危机

　　虽然新增贷款额急增，未能抵销负面影响，但李乐文相信，大型银行例如工行、建行由于存款基础雄厚，所受不利影响相对较小；但对于招行、中信行此类的中小型银行，面临的情况与本港银行相似，净利息收入随之倒退的速度领先同业。

　　同时，外资策略股东减持也令银行股价添上不明朗因素，美国银行业压力测试结果出炉，美银需要集资339亿美元，市场揣测，美银或会甩卖持有的建行股权套现。其实去年底至今，内银股份已数次被「亲密的合作伙伴」抛弃，涉资600亿港元(下同)。市传美银拟以每股4.5元配售建行135.1亿股，预计套现608亿元。

　　早前市场担心随着银行放贷规模上升，不良贷款率或会增加。首季业绩反映出，招行不良贷款总额较年初增加4.2亿元，其它银行成功实现双降。银行业据监管当局要求，早前发放贷款及证券投资加大提取减值拨备力度，首季度工行、建行及中行分别计提资产减值损失42.0、85.9及58.4亿元。不过，罗家聪认为，下半年情况较为复杂，如果欧美经济未能及时复苏、内地刺激经济措施未见成效，内银的坏账或会增加、资产质素转差。

　　发展中间业务 支撑业绩

　　可幸的是，银行的中间业务在首季度纯利中的地位逐渐突显，料可带来一定支撑。工行净利息收入下跌近13%，但受益于手续费及佣金净收入同比增长9.7%，纯利仍能维持一定增长。交行和中信行亦如是，净利息收入跌幅超过双位数，但在手续费及佣金净收入劲增带动下，实现利润增长。招行和中行表现差强人意，两项指标双双后退，自然首季的成绩表差人一截。


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