复苏题材是未来炒作重点
广州万隆



核心提示：我们认为，伴随着国内外静态经济数据的转好，复苏预期题材实际上将成为下一轮炒作重点。而这不但符合国家政策意志，同时也能在某种程度上得到阶段性基本面的支撑。


　　一、静态经济数据转好趋势逐步形成

　　实际上，目前的静态经济数据显示，部分先行指标转好的趋势日益明显并确立。

　　对于国内而言，采购经纪人指数、信贷、政府投资等数据指标已连续数月回暖，而这种回暖的背后则代表宏观经济不像年初投资者所预期的那样悲观，而目前的汽车和房产热销，则进一步强化支持了这种数据转好的趋势。

　　其次，国外经济数据尤其是美国经济数据也出现了某种程度的好转。

　　从目前情况来看，由于大量投资和信贷，二季度部分同步指标甚至也将开始好转，经济复苏预期将更加明显。当然我们要注意的是，这种阶段性复苏并不代表经济基础的修复，其仅仅是政策措施效果的体现而已。

　　二、复苏预期题材成重点

　　实际上，本轮行情发动以来，由于经济数据和经济预期的压制，基金这一主力机构始终对行情发展怀有质疑和犹豫的态度。

　　但目前经济数据的转好可能刺激和改变基金们对中期经济发展趋势的看法，尤其是国家政策的不断造势，更是大大提振了市场投资者的信心。

　　而这些因素决定经济复苏预期由不明到乐观的偏差转变，经济复苏题材将成为本轮炒作的最大主题，而不断增发扩募的基金们无疑则是最主要的做多机构。同时，基金的活跃将最终带动大部分散户投资者的预期，从而驱动行情发展。

　　三、国家意志有意推动市场繁荣

　　另外，我们万隆证券网认为经济复苏题材的炒作背后，最大支撑力量恰是国家政策意志。

　　从目前管理层不断呼吁和刺激市场信心的讲话来看，政策有意推动市场继续繁荣来为实体经济复苏提供支撑。而站在最高层的角度来看，通过市场繁荣从而刺激社会信心，加快和提升经济结构转型和社会投资的步伐，也确实是一个可行并唯一的选择。

2600点失守 尾盘跳水大揭秘
国元证券



周五沪综指收报2579点，下跌1.75%，；深证成指全日收报9868点，下跌3.09 %。指数跌幅不慎，可市场上下跌的股票家数已经达到了1312家，而大多数上涨的股票都集中在券商、钢铁等带有强烈的补涨特质的板块当中，而以煤炭为代表的强势股回调幅度很深。显而易见的是，个股已经产生了强烈的分化，因为A股大部分股票的涨幅确实已经过大，投资者的心态逐渐松动，这便导致了近期盘面剧烈的动荡。


　　三种盘面信息构筑行情特征：

　　经济数据对指数影响逐渐趋弱：

　　5月11日，国家统计局公布了4月份主要宏观经济数据，CPI同比下降1.5%，PPI同比下降6.6%。虽然4月份CPI、PPI继续为负数，但从环比趋势看，物价已经结束深幅下滑。去年四季度以来央行采取的一系列货币政策调控得力，并且依然有继续推出新的政策的语气。从利率角度看，负利率的局面已经一去不复返，可以认为目前通缩警报已然基本解除。从同比CPI来看，3月份是下降1.2%，基本上已经启稳，预期今年第3季度将走出物价负增长。目前物价正在逐步进入平稳阶段，物价指数本身对A股冲击已经变小，这从公布数据之后A股盘面的走势亦可以看出来。所以，近期我们宁可对经济数据考虑的少一点，对股市本身的规律思索的多一点。

　　翻倍个股众多，心态动荡不定：

　　伴随着指数冲破2600点整数关口，个股行情可谓是汹涌澎湃。从2008年10月18日1664点到上周五，总计共有900多家股票涨幅超过了100%，138家涨幅超过200%，22支股票涨幅超过200%，复权后80家以上股票创历史新高。金榜提名的三甲进士分别是：状元--深圳惠程、榜眼--德豪润达、探花--新海宜。在这种大部分股票都已经翻番的市场里，心态上必然会出现一定程度的松动。连续的动荡盘和恐慌盘交织作用下，大盘出现较大程度的波动是不稀奇的。但是，连续的震荡波动，甚至是较深幅度的调整，都暂时不会动摇大盘震荡冲高的大方向。我们前期也反复的强调：股指将以进二退一的姿态，蜿蜒向上。支持我们这一思路的根本性原因，还是由于蓝筹股反弹前期的滞后涨幅、以及近期逐渐显露的补涨特质。

　　基金首次降低仓位，向左走还是向右走：

　　经过连续7周的加仓，上周基金首次开始降低仓位。但是，目前股票型基金平均仓位依然达到了85.74%，这个数字居然超过了2007年的最高水平，所以我们认为基金在2600点上方逐步减仓的行为，本身也是一种理性的选择。并且，华夏、博时等基金依旧在小幅加仓，证明基金行业内部也存在着一定奋起，故而基金减仓是否可以视为其对短期头部的认可，暂时还不能下结论。

　　总之：

　　综合以上盘面信息，我们认为指数冲击2800点上升通道上沿依旧存在可能性，这个过程是曲折而反复的。结合我们在二季度策略中指出的核心区间2200-2500点，目前指数深幅调整的可能性不会很大，当前投资者可以选择两种投资策略：短线激进的投资者依然可以选择捕捉诸如上海本地、新能源、创投概念等强题材股，把握短线波段机会；稳健投资者则建议选择券商、钢铁、电力等板块，以一种较为防守的态势等待补涨机会。

继续挖掘质优个股的补涨机会
重庆东金



国家统计局11日发布的数据显示，4月份我国居民消费价格（CPI）同比下降1.5％，降幅比上月扩大0.3个百分点。 4月份我国工业品出厂价格（PPI）同比下降6.6％，降幅比上月扩大0.6个百分点。


　　CPI的负增长主要由以下几个原因造成：大宗商品价格下降，导致部分消费品成本下降；从供应角度来看，例如食 品、猪肉由于供应增加导致价格有所下降；另外，汽车、消费类电子产品的价格也有大幅度下降；还有受全球金融 危机的影响，需求发生变化等因素。PPI为负数的重要原因还是金融危机。由于危机导致总需求下降、产能过剩， 之前包括钢材、煤炭、铁矿石、原油等全球大宗商品价格都成下跌趋势，造成了PPI的下调。刚刚公布的数据反映 出两方面问题，一是中国经济下滑的势头得到进一步遏制，经济面在好转。二是4月份CPI和PPI数据双降，对于继 续运用货币政策和财政政策调控经济，提供了比较大的空间。

　　今年一季报中显示，上市公司在整体业绩同比下滑的情况下，有些行业比如纺织、医药、金融服务等净利润都有了 30%以上的增长，环比去年第四季度整体业绩有了比较大的提高；地产行业的几大龙头公司公布的季报都显示出了 比较好的同比增长，其现金流状况也都有大幅的改善。随着经济复苏逐渐明朗化，相信未来更多的行业可能会逐步 好转。

　　大盘蓝筹股之所以能够在近期集中上涨，除了基本面因素支撑外，与前期密集发行的指数基金对其的资金推动作用 密不可分。今年以来，沪深300指数基金密集发行。南方沪深300、工银瑞信沪深300、鹏华沪深300基金接连募集完 毕，加上去年12月30日结束募集的广发沪深300基金，意味着今年一季度4只沪深300指数基金共募集的78.35亿元资 金，都陆续进入了建仓期，且它们的建仓方向都只能指向沪深300指数的权重股。

　　后期走势上，核心蓝筹品种保持强势、政策面呵护明显以及外围市场整体回升对A股推动较为明显，股指延续了近 期的震荡走高格局，再度双双刷新阶段高点，但由此带来的结构性调整压力仍需投资者谨慎应对。市场对于四月宏 观经济数据预期较为一致，具体情况尚需关注，投资者近期操作可继续挖掘质优个股的补涨机会。

A股终结连续七日升势 受累黯淡数据及流感
陆泽洪 全景




A股市场周一大幅收低，终结了此前连续七个交易日的升势。今天公布的国内4月份CPI和PPI双双加速下滑，显示经济不振和需求疲软的状况仍在延续；同时，国内确诊首例甲型H1N1流感患者，也冲击市场信心。


　　上证综指收市报2579.75点，跌1.75%；深证成指收市报9868.79点，跌3.09%。今天深沪两市共成交2644亿元，较上一交易日放大近一成；A股市场超过八成个股下跌，煤炭、地产等前期领涨的行业遭受重创。

　　今天的放量下跌可能意味着A股市场正面临筑顶风险。继上证综指连续攀升超过五成之后，市场已过度透支国内经济回暖及政策红利、流动性充裕等利好，随着本周一系列宏观经济数据的公布，现实情况可能没有预期般乐观。

　　中金公司预计，4月份仍会维持喜忧参半的状况，工业增加值、固定资产投资、PMI、消费零售将持续回暖，而用电量、进出口贸易等数据继续低迷，这将使得市场对中国经济是否真正回暖以及回暖的质量、可持续性都尚存疑。

　　中国国家统计局周一公布，4月份CPI同比下降1.5%，为连续第三个月下降，降幅大于市场预期的下降1.4%；同时4月份PPI同比下降6.6%，为连续第五个月下降，降幅大于市场预期的下降6.5%。上述两项数据均呈现跌幅扩大趋势。

　　中国海关总署及国家统计局将于本周二分别公布4月份贸易数据和固定资产投资数据。中金公司预计，4月份出口将同比下降20%，远远大于市场预期的下降15%。

　　不过，未来A股市场可能仍会受到政策红利的支撑。中国国务院总理温家宝周末表示，中国的经济刺激举措远远不止此前公布的4万亿元投资计划，政府几乎每周都有新政策出台，可能这一年都会不断地推出新政策。

　　因四川确诊国内首例甲型H1N1流感患者，打击运输、旅游等类股跌势凌厉。华侨城A、西藏旅游、桂林旅游等均跌逾5%，海南航空跌7.36%，中国国航跌5.22%。

　　但医药股表现受到提振，海王生物、莱茵生物、达安基因等纷纷封住涨停。达安基因宣布，该公司的H1N1流感病毒检测试剂盒在港验证成功。

沪综指失守2600 深成指跌破9900
森洋投资



股市上午在金融类股和权重股的拉升下，一度创出新高，下午在抛盘的压力下股市快速下跌，相继失守重要关口。今日沪综指开于2646.29点，最高2663.95点，最低2579.75点，收于2579.75点，跌45.9点，跌幅1.75%，成交额1749.8亿元；深成指开于10248.52点，最高10347.74点，最低9865.22点，收于9868.79点，跌314.27点，跌幅3.09%，成交额894.2亿元。


消息面上，4月居民消费价格总水平(CPI)同比降1.5%，工业品出厂价格(PPI)同比下降6.6%。温家宝称我国应对金融危机不止4万亿投资计划，4月新增信贷可能近6000亿，深交所就创业板上市规则征求意见。

行业方面，受国内确诊首例甲型H1N1流感病例在四川出现，抗禽流感概念个股再次受到市场追捧，全天强势。早盘金融板块和权重股轮番拉升股指，但整体市场弱势，大部分板块及个股下跌。午后随着市场抛盘进一步增加，各板块快速下跌。

技术上，今日的大阴线和放大的成交量显示市场仍有回调的动能，但大幅下跌的可能性不大，阻力点在2500点附近。

蓝筹上演独角戏 个股风险加大

国诚投资




　　沪深两市双双小幅高开后盘中展开震荡整理之势，行情依然延续着权重股持续做多的格局，虚增了沪指，掩盖了个股大幅调整的现象！从近期这个格局的演化来看，近2周的银行股全线上攻，过度透支的迹象不太理想，所以本周操作要以控制风险为主，短期或中期顶将显现！


　　五月份下半月的消息面分析，多空兼具。

　　利空的消息在于：

　　一是数据波的冲击，1-4月份累计，工业品出厂价格同比下降5.1%，原材料、燃料、动力购进价格下降7.7%。而前4月累计CPI总水平同比下降0.8%，环比没有变化，这是积极的一面，但是这是由于国家政策扶持导致的！所以整体来看，这两个数据还是说明经济复苏远比想象的困难，这可能改变前期投资者对后市经济的整体预期。

　　二是创业板的双刃剑到底偏向哪一方？十年磨一剑，在良久的等待中，中国资本市场终于做好了迎接创业板登陆的一切准备。但是对主板市场及已经有的中小板来说都是潜在的利空，对创投板快来说是机遇与风险兼具，因为前期已经爆炒，可能短期会存在“利好出尽”的利空影响，长期还能定论！

　　三是大小非套现潮犹存。还从相关数据统计看，“大小非”都在加速减持，这与我们之前关于“大小非”减持将随着大盘上涨而上涨，而不会因为大盘上涨而减弱，它们减持多寡与大盘指数成正比。

　　四是市场潜在调整压力来临。最后一点，笔者认为是最重要的一点，这是市场自身的力量导致的，外在的因素只会起到助推的作用！指数的短中期背离现象现象，量能也是出现了背离，上功无量！

　　利好的消息在于：

　　一方面温总理对4万亿投资的表述给投资者给信心，政策维稳之心可见。另一方面市场炒作机会犹存，如：甲型H1N1流感疫情仍在延续，会激发生物制药板块短线炒作，还有区域的振兴规划，如:广西的北部湾开发发展政策将出台！还有据新华社电5 月9 日，《<内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排>补充协议六》在香港签署，并将于10 月1 日实施。该协议扩大内地对香港服务贸易开放和经贸合作，使《安排》涵盖的服务领域总数由40 个增至42 个，这使得券商板块存在机会。

　　综述，后期市场的操作难度加大，以控制风险为主。板块可关注：券商、保险、纺织及医药板块的短线题材炒作。

三大因素诱发冲高回落 分化格局如何调仓
广州万隆




提要：受国内确诊首例甲型H1N1流感病例等因素影响，周一深沪大盘呈现冲高回落整理的态势；上证综合指数2600点整数关口以及深成指万点关口支撑相继失守，在一定程度上打击了市场信心；而4月份敏感经济数据的披露使得多空分歧明显加大，使得后市大盘市场走势重新面临一定变数……


　　[热点聚焦与市场机会]

　　受国内确诊首例甲型H1N1流感病例等因素影响，周一深沪大盘呈现冲高回落整理的态势；上证综合指数2600点整数关口以及深成指万点关口支撑相继失守，在一定程度上打击了市场信心；而4月份敏感经济数据的披露使得多空分歧明显加大，使得后市大盘市场走势重新面临一定变数。

　　注意到，国家统计局最新公布的数据显示，4月份，居民消费价格总水平（CPI）同比下降1.5%，1-4月份累计，居民消费价格总水平同比下降0.8%。4月份工业品出厂价格（PPI）同比下降6.6%，1-4月份累计，工业品出厂价格同比下降5.1%。CPI和PPI数据与市场此前的预期较为一致，其中CPI连续三个月呈现负增长、而PPI则连续五个月负增长。消费价格和工业品价格连续负增长说明当前经济仍然面临需求不旺的困境，未来经济复苏的进程和企业盈利前景仍然面临不确定性。这是制约周一大盘上涨的主要因素之一。

　　其次，卫生部新闻发言人毛群安11日通报，此前四川省的一例甲型Ｈ１Ｎ１流感疑似病例11日被确诊，这是我国内地首例确诊甲型H1N1流感病例。

　　由于当前H1N1流感疫情在全球仍在进一步蔓延和扩散，市场普遍担忧未来经济复苏进程可能受到制约。显然，国内确诊首例H1N1流感病例加大了短期A股走势的不确定性。

　　再次，从周一的盘面表现表现来看，前期滞涨的银行板块等权重板块纷纷进入补涨阶段，而权重板块的冲高却加剧了板块和个股走势的分化局面，尤其是前期涨幅较大的题材股在获利套现压力的冲击下展开大幅调整，从而对股指形成下拉作用。

　　不过，值得提醒的是，上述短期因素的干扰并不会改变经济复苏的整体趋势，同时，即将披露的固定投资增速，以及不断出台的利好政策有利于进一步巩固市场信心。

　　操作策略上，建议投资者顺势而为，结合当前板块和个股走势分化的状况适时调整持仓结构。一方面对前期累计涨幅较大的题材股和中小市值品种采取逢高减仓锁定利润的策略；同时在控制整体仓位比重的基础上，适当参与滞涨板块的补涨机会，同时要侧重伏击下一阶段的潜在领涨热点。

　　[风险提示与策略]

　　国家统计局11日公布的数据显示，4月份，居民消费价格总水平（CPI）同比下降1.5%。1-4月份累计，居民消费价格总水平同比下降0.8%。4月份，工业品出厂价格（PPI）同比下降6.6%，1-4月份累计，工业品出厂价格同比下降5.1%。

　　[今日消息面]

　　周一主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 5月8日至10日，中央政治局常委、国务院总理温家宝在福建考察。

　　温家宝表示，应对金融危机远远不止4万亿投资计划，其他政策将在年内不断出台。温家宝在考察中指出，加快建设海峡西岸经济区，是中央经过长期准备出台的一项重大决策。应对国际金融危机，下一步的重要措施之一就是完善社会保障体系。

　　2、 《<内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排>补充协议六》９日在香港签署。内地同意推出２９项市场开放措施，涉及２０个服务领域。其中包括，香港银行在广东省设立的分行可在广东省内设立“异地支行”；允许符合特定条件的香港证券公司与内地具备设立子公司条件的证券公司在广东省设立合资证券投资咨询公司，专门从事证券投资咨询业务，香港证券公司持股比例最高可达到三分之一。此外，允许符合条件且经中国证监会批准的内地证券公司根据相关要求在香港设立分支机构；积极研究在内地引入港股组合“交易型开放式指数基金”（ETF）。

　　3、 卫生部新闻发言人１１日通报，此前四川省的一例甲型Ｈ１Ｎ１流感疑似病例１１日被确诊，这是我国内地首例确诊甲型Ｈ１Ｎ１流感病例。

　　4、 卫生部权威人士透露，即将推出的基本药物目录中的药品种类约为600种，中药约占到200多种，目前发改委正在制定配套的价格措施，价格可能会略微下降，但具体品种之间差异比较大。

　　目前，入选在基本药物目录征求意见稿中的上市公司包括江中药业、广州药业、中心药业、同仁堂、天士力、云南白药、沃华医药、三九医药等21家上市公司。

　　5、 中国银监会9日披露，截至2009年3月末，各银行业金融机构已向四川、陕西、甘肃三省发放抗震救灾及灾后重建贷款2053.59亿元。其中，向四川省发放1689.85亿元，向陕西省发放160.65亿元，向甘肃省发放203.09亿元。

　　[今日市况]

　　受国内确诊首例甲型H1N1流感病例等消息影响，周一深沪大盘呈现冲高回落的态势，深沪股指分别下跌3.09%和1.75%，双双以阴线报收，成交约2644.24亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2646.29点跳空高开，在银行等权重板块推动下一度冲高至2663.95点，但由于板块和个股走势明显分化，导致上涨动力受到明显压制，并受负面消息影响反复震荡下挫，最终报收2579.75点。深成指相应呈现冲高回落整理的态势。

　　从盘面情况看，两市个股跌多涨少，其中上海市场涨跌家数比例为137：780，深圳市场涨跌家数比例为74：690。涨幅榜方面，天业股份、兆维科技、中科合臣、华胜天成、莱茵置业、莱茵生物等12只个股涨停，另外部分ST个股也以涨停报收如ST科龙、ST百花等。从板块风格来看，部分医药类个股走势较为活跃，如上海医药、一致药业、海王生物、达安基因等，其次，银行板块、石油石化板块呈现冲高回落的态势。

　　周一，上证综合指数以2646.29点开盘，最高2663.95点，最低2579.75点，报收2579.75点，下跌45.90点，跌幅1.75%，成交1749.55亿；深成指开盘10248.52点，最高10347.74点，最低9865.22点，收盘9868.79点，下跌314.27点，跌幅3.09%，成交894.69亿。

股指宽幅震荡 “二八”格局明显
北京首证




今日沪深股指在部分权重蓝筹股继续保持强势的推动下，均创出此轮反弹的新高点，随后展开震荡整理走势。尾盘两市大幅跳水，盘面看，蓝筹股全日表现抗跌，题材股大幅回落。二八格局表现的极为明显。


　　整体来看，两市个股分化严重，大部分股票下跌，中小市值题材股个股跌幅较大，资金流出迹象明显。中小盘个股以及题材股经过大幅炒作之后已经出现一定程度的泡沫，而且前期介入资金均以获利丰厚，逐步兑现利润的要求加大，而作为一线蓝筹以及部分二线蓝筹前期涨幅较小，估值相对较低，并且未来业绩具备较明确的支撑，同时从一季报看，以基金为主的机构投资者都对一二线蓝筹进行了较大的加仓布局，因此，这些个股表现较好在情理之中。

　　消息面上在过去一周内，国内各主要钢材品种价格继续全线走高。随着国内基础设施建设大范围的开展，以及房地产逐步回暖导致开发商新开工面积提升，国内钢材市场的需求量正在逐步放大，另外，前期不少钢铁厂家经过2次停产以后，国内的钢铁供给也有一定程度的减少，因此，钢价的止跌企稳并逐步回暖是值得期待的，钢铁厂家的去库存化过程也在逐步推进，这对钢铁板块构成一定程度的利好，而本身钢铁板块在本轮反弹中涨幅较小，估值优势相对比较突出。

　　操作上，经历短期连续上扬之后，市场整体上冲动力有所削弱，稍作休整是在情理之中的。因此，目前阶段应规避短期涨幅过大的个股、切忌重仓操作。可重点关注有估值优势，且未来业绩比较明确的大盘蓝筹股。