主题：建材行业：水泥上涨看地产 玻璃上涨需时间

水泥和玻璃产量增速分化


09年第一季度，水泥产量累计增速达到13%左右，扭转了08年中期以来的快速下跌趋势；玻璃产量累计增速达1%，延续了08年以来的快速下跌趋势。

　　从水泥产量增量的贡献上来讲，3月份贡献新增产量由高到低分别为：西南、中南、西北、东北、华北、华东；从增长率的角度看，增速由高到低分别为：西南、东北、西北、中南、华北、华东。这验证了我们之前的判断，东北、西北、西南是水泥市场相对较好的区域。

北方水泥市场冬季不冷，南方水泥市场夏季更热

2008年冬季是个暖冬，这使得北方地区部分工程项目仍然得以进行。预计09年前半年的水泥市场北方优于南方。从3月份开始，大型工程陆续上马，全国水泥单月产量同比开始稳步增长。在6月份以后，随着南方雨季结束和地产投资的回暖，南方增速将优于北方。

房地产投资的关键时间窗口在7月份

09年以来，房地产成交量逐渐放大，迎来了一个小阳春，但是地产商对后市表示谨慎，这表现在销售面积和新开工面积增速的背离。我们的地产研究员认为，降低资本金比例的优惠政策、去库存周期的缩短、销售转暖带来资金不再紧张等多项因素，使得房地产投资可能逐渐回升（具体请见我们的地产行业研究报告），关键的时间窗口应该在7月份。

行业评级与公司推荐：

　　水泥方面：我们维持对水泥行业的“买入”评级，维持对亚泰集团的“买入”评级

玻璃方面：维持对行业的“中性”评级。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。