主题：中信证券：“打新股”有望提升债券基金业绩

中信证券预期未来一年新股申购仍有正收益　　

　　华安稳定收益等多只可以打新股的债券基金日前先后发行，新股申购到底是否有助于实现基金收益的增强？中信证券近期的一份研究报告指出，若以中签率0.3％、首日涨幅30－50％估算，未来一年打新股的年化收益率应在5%左右，乐观情况下可能达到8％。

　　中信证券在这份题为“2008新股申购收益前景如何”的专题报告指出，2007年以来，A股市场新股上市平均首日收益率已达到114%，与海外市场相比，首日涨幅偏高。据统计，2001-2007年间，海外资本市场IPO首日收益率在6.12%-42.55%之间；新兴市场的新股首日收益率在13.71%-65.81%之间。

　　2007年以来，新股首日涨幅与指数涨幅呈现一定的正相关关系，新股最高月涨幅分别发生在2007年3、5、8、10月份，分别上涨168％、190％、316％、163％，这几个月也是市场比较强势的月份。2007年11月份以来，股指呈现下跌走势，新股收益也呈下降趋势，2008年1、2月份新股平均涨幅仅为55％、41％。

　　报告称，随着参与网上申购资金规模的扩大以及新股首日涨幅的下降，网上申购收益已呈现下降趋势，从其估算的每月的年化收益率来看，申购收益最高的时间应该是2006年12月之后的一年，申购年化收益可达到20％以上。以中签率0.3％，首日涨幅30－50％估算，未来一年的年化收益率应在5%左右，乐观情况下可能达到8％。

　　目前正在发行的华安稳定收益基金拟任基金经理贺涛表示，积极合理地参与新股申购有助于增强组合收益。他指出，对于新股的选择性参与、新股上市后的出售时机选择，都将考验基金公司的综合投研能力。因此，优秀基金公司的投研能力对于更好地把握新股出售时机，提高收益会有帮助。


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