主题：建设银行:股价受压可理解

　建设银行(0939)股价在美国银行完成配售手上5.8%股份行动后，昨天下跌4.79%，股价出现下跌压力，相信主要受下述因素影响。首先，美国银行是次配售已解禁的135.32亿建行股份，其配股价为每股4.2元，较周二收市价大幅折让15.6%，以配股价计算，相等于建行2009年及2010年的预估市账率1.6倍及1.49倍，低于香港挂牌的同业平均市账率(09年预估值为1.84倍)13%左右。虽然配售价折让大，可理解为接货机构投资者在“形势较人强”之下，享有较佳的讨价还价能力，但机构投资者以较低的市账率买入建行股份，或反映出他们对建行未来一、两年的盈利能力及资产质素，相对同业存有一定程度的忧虑。

　　无可否认，美国银行未能通过政府的压力测试，而被要求增加339亿美元资本，是次售出手上5.8%建行股份，可套现568.4亿港元，解决部分增资问题，因须解燃眉之急关系，故美国银行愿意以较低价格售股，亦可解作配股价较低的主因。不过，当前中资银行股特别是国有银行面对的最大风险，便是政府在今年第一季积极扩大贷款增长，全力刺激经济之下，令国有银行面对呆坏账及未能履行合约贷款上升的风险。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。