主题：北京旅游：09有望大幅扭亏多重业绩值得期待

　景区业务是公司业绩增长的主要看点。从上市公司目前拥有的“两山两寺”的旅游资源分析，潭柘寺是主要的利润贡献者。2008全年景区收入实现6500余万元，其中潭柘寺、戒台寺、妙峰山、灵山景区实现的营业收入分别在5000余万、600余万、500余万和400余万。景区实现收入占公司营业收入的比重在40%以上，而潭柘寺所实现的营业收入占景区总收入的比重在77%以上。由于受益于国内游的恢复性增长以及交通条件的改善，我们认为潭柘寺的接待游客数量以及盈利能力在未来几年里仍将保持快速增长。以2008年80余万的游客为基数，我们预测2009年景区接待人数突破90万，达到90-100万人次的年接待量。

　　酒店业务平稳中寻求突破。公司旗下酒店资产主要是由龙泉宾馆和百花速8酒店构成，此外公司持股30%的武夷山花园酒店（控股股东另外持有其70%的股权）由于历史原因迟迟未能开业，目前处于转型方案（例如改造成现代化的养老院等）规划中。

　　2009年业绩增长看点：国内游恢复性增长确定性高；景区门票价格提升存在一定上涨空间；大股东支持以及区域内资源垄断地位突出；景区将大大受益于交通条件的进一步改善；公司费用控制力度加大。

　　盈利预测：2009-2011年EPS分别为0.10元、0.14元、0.20元，当前股价对应的市盈率在100倍左右，明显偏高。在业绩预增的前提下，2008年公司每股收益却实现0.22元亏损，我们认为2009年在新任领导团队的努力下，公司业绩将同比出现大幅度扭亏，考虑到门头沟区政府以及公司大股东对上市公司的大力支持，且存在有门头沟区域内优质旅游资产以及大股东旗下旅游以及酒店资产注入的明确预期，我们给予公司“持有”的投资评级，建议此公司值得长期积极关注。



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