业绩亏损倒迫上市公司重组多发
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核心提示：应该说，在亏损倒逼和政策鼓励的双重因素刺激下，今年对于不少ST类上市公司而言，必是一个重组多发期。而对于投资者而言，把握几大关键要素去分析上市公司重组潜力和概率，则是较为关键的。


　　一、业绩亏损严重倒逼

　　截至5月18日，两市已有超过500家上市公司对今年中期业绩进行了预告。总体来看，报忧公司多于报喜公司，而“T族”公司在这一点上表现尤为明显，整体业绩似乎不容乐观。据媒体统计，目前175家ST、*ST公司已有71家披露了中期业绩预告，其中预亏公司56家，预盈公司11家，另有1家预降，3家预增。预亏公司占了绝对多数，近八成。

　　从具体情况来看，预亏“T族”中，*ST公司居多。

　　而考虑到当前相对疲软的经济大环境，这些上市公司想依靠当前主业走出亏损的局面，可以说是难上加难。也就是说，上述ST类公司如想走出亏损局面进而保壳，进行卖壳或重组可以说是华山一条路。站在上市公司本身或上市公司的直接大股东利益角度而言，目前必然是一个买卖壳资源及重组行为相对频繁的时期。

　　二、政策也鼓励上市公司重组行为

　　实际上，当前的政策也鼓励上市公司重组行为。

　　近阶段证监会不断推出相关重组方面的政策，甚至于在本月上旬，财政部、国税总局联合发布《关于企业重组业务企业所得税处理若干问题的通知》，直接对各类企业的重组兼并行为进行税收优惠。

　　可以说在目前产能过剩加剧背景下，政策鼓励上市公司重组行为也是题中应有之意，而这对于已经急需脱困的不少ST上市公司和大股东本身而言，无疑是一场及时雨。

　　三、该如何挖掘重组类股

　　考虑到重组行为多发和政策鼓励，挖掘重组股对于部分和这一投资理念较为切合的投资者而言，无疑是目前股价普遍不低的一项较优选择。但ST类个股本身也蕴藏不少风险，这也就决定投资者在选择该类个股的时候必须要把握好几大原则。

　　首先是从上市公司基本面而言，财务分析较重要。最好被上市公司本身较为干净，即相关负债和诉讼较少，上市公司经营情况较为简单明了（包括经营性资产基本被清理干净），这类重组股的基本面较确定，隐藏的不确定风险较少，利于重组方进入。而相比正常的上市公司而言，对重组类股的正常经营分析就显得不太重要了，因为这显然不是决定其重组成败的重要因素。

　　其次是对重组方或大股东本身的分析，其是否有重组意愿，或是否有足够的实力进行重组（即大股东资产状况分析），也是决定上市公司重组潜力和成败的关键。

哪些因素推动煤炭板块持续走高
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核心提示：在能源价格上升、电煤合同价格预期上调、资产重组等因素的刺激下，煤炭行业的表现明显强于大市。然而，相对于有色金属价格的大幅反弹，煤炭行业的数据并不算太好。那么，投资者如何理解煤炭板块与股价表现的偏差呢？


　　一、 哪些因素推动煤炭板块持续走高

　　近期煤炭板块的市场表现较好，板块升幅明显领先指数。然而，煤炭行业的数据并不算太好。月度数据显示，09 年4 月全国煤炭产量环比下降2%，而全国煤炭表观消费量环比下降1%.从各地价格来看，主要中转地秦皇岛价格最近一周环比保持不变，月环比上涨1.3%，同比下跌11.4%.全国煤炭平均交易价格方面，最近一周价格环比小幅上涨，但月环比下跌1%，同比下跌7%.也就是说，相对于有色金属价格的大幅反弹，煤炭价格的表现是相对平淡的。

　　那么，对于煤炭板块与股价表现偏差，机构投资者是如何理解呢？

　　国泰君安认为，短期内山西小煤矿复产进度缓慢，旺季临近，动力煤价格有望维持坚挺。但中长期来看，动力煤在供给侧仍面临内忧外患，对动力煤中长期价格仍相对谨慎。焦煤方面，焦煤供给面山西临汾、吕梁、古交等焦煤主产区的小煤矿复产进度依然缓慢，国内供给依然没有太大的提升空间，国内外价格接轨进口动力减弱；需求面钢铁、焦炭产能利用率回升、通过焦钢间接出口继续恶化可能性不大，目前价格获强力支撑。

　　海通证券认为，山西省新近推出的煤矿企业兼并重组政策，将使其其2009年的实际煤炭产量减少2亿吨左右。同期，内蒙古以及陕西省等地煤炭产量有较快增长，进口增加出口减少格局不变，这两部分增量尚不足于弥补山西省煤炭产量减少。未来GDP 增幅注定逐季提高。煤炭供求关系的改变确保未来煤炭价格稳定甚或小幅上升。国外煤炭价格对于国内的冲击有限。

　　招商证券认为， 二季度投资策略里提出看好4 月份行情，在5月4 日周报提出看好5 月份行情，在5 月6 日的供给专题中提出继续看好二季度行情；在下游需求逐渐恢复和钢价上涨的趋势下，继续看好炼焦煤、喷吹煤公司。

　　二、如何把握煤炭行业的投资机会

　　综合而言，在未来一段时间内行业面临着喜忧参半的情况。一方面，主要的下游行业钢铁、电力等仍然处于低迷阶段，需求仍然低迷，有数据显示，09年一季度全国量同比下降2%，显示出全国发电量下降幅度减小，下滑的势头仍然没有扭转。除此之外，国际煤炭价格的下调有可能向国内传递：国际煤炭价格下调——秦皇岛煤炭价格压力加大——坑口煤价这个传递圈正在形成。事实上，07年底煤炭价格的上涨也是通过类似的方式实现的。

　　另一方面，煤炭行业也不缺乏利好性的因素。例如，电煤合同价格上调的可能性较大。在前面已经提到，国家发改委近期可能会出台一个"煤价上涨4%"的协调方案。除此之外，近日国土资源部作出决定，继续在全国范围内暂停受理新的煤炭探矿权申请。如此一来，煤炭继续获得资源的难度加大，产能在一定程度受到限制，尤其是中小煤矿企业。同时，暂停受理新的煤炭探矿权申请在某种程度上提升了煤炭资源的稀缺性，从而有助于推高煤炭企业的估值。

　　从策略上看，煤炭行业的投资机会在中短期内属于交易性机会。具体选择上，投资者可以关注具有资产注入的电煤企业，如国阳新能、恒源煤电、露天煤业等。需要注意的是，煤炭板块在短期内已经有较大的升幅，投资者需要注意把握节奏。

尾盘明显异动 高位僵局如何打破？

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提要：受部分煤炭股尾市回落和权重股走弱等因素影响，周三深沪大盘呈现高位小幅回落的态势，两市股指双双收出光脚阴线，显示经过持续的高位盘整之后，短期下行压力开始显现。尤其值得关注的是，作为近阶段行情主流热点的在煤炭板块全面活跃之际，部分煤炭股尾市却出现了典型的冲高回落的走势，尾盘的明显异动实际上可能意味着市场的某种微妙变化……


　　[热点聚焦与市场机会]

　　受部分煤炭股尾市回落和权重股走弱等因素影响，周三深沪大盘呈现高位小幅回落的态势，两市股指双双收出光脚阴线，显示经过持续的高位盘整之后，短期下行压力开始显现。尤其值得关注的是，作为近阶段行情主流热点的在煤炭板块全面活跃之际，部分煤炭股尾市却出现了典型的冲高回落的走势，尾盘的明显异动实际上可能意味着市场的某种微妙变化。

　　实际上，随着近阶段大盘的不断攀升，机构对市场估值判断的分歧开始逐渐加大。统计显示，大盘从1664.93点的底部反弹以来，截至目前上证综合指数累计最大涨幅达到61.45%。在本轮反弹行情中，板块和个股累计涨幅巨大，相关的主流板块如煤炭、发电设备、纺织机械、有色金属、房地产板块整体涨幅分别达到194.15%、183.66%、178.83%、147.94%、147.72%；其它板块如造纸、汽车、电子信息、机械、旅游酒店、电力以及生物医药等整体涨幅都在100%以上。从理论上而言，市场积累的阶段性获利筹码有待消化，一旦支撑市场反弹的关键因素出现微妙变化，都将加大短期股指的调整压力。

　　当然，从中期而言，经济好转与宽松的流动性仍然支撑市场估值水平存在进一步提升的空间。美国历史经验显示，股票的收益率（市盈率的倒数）与长期国债收益率接近并呈同趋势变化。目前我国10年期国债利率是3.02%，对应的市盈率水平为33倍，而目前沪深300近四季度的动态市盈率约为22倍左右。另外，根据统计显示，我国A股市场PB的历史均值为3.4倍，而目前沪深300的PB大约为2.9倍左右。显然，当前市场的估值仍然处于合理水平。而且，随着一系列经济刺激政策效应的显现、部分行业的回暖以及经济的好转仍有利于夯实市场反弹的基本面基础，未来估值水平仍有提升的空间，而PB也有望回升到历史均值水平。从这个角度来看，短期的整理并不会改变中期继续反弹的趋势。

　　从近期热点轮动的特征来看，在经济复苏中能够率先恢复的资源性行业如煤炭、有色等有望反复表现；与此同时，受益于国家扩大消费政策的汽车、家电板块，产业升级受益的新能源、新材料，受益于区域振兴政策的区域板块以及创投等主题性投资机会仍有望在后市行情中轮番活跃。

　　从短期大盘走势而言，笔者在近日的文章中已经提到，中国联通的巨额解禁以及长江电力复牌有可能加剧短期市场的供求失衡，从而制约短期大盘的表现。从最近两个交易日的走势来看，长江电力和中国联通的表现已经对市场人气造成一定打击，这实际上也是大盘持续高位盘整的主要原因之一。因此，大盘能否维持强势运行格局，关键仍在于包括银行板块在内的权重板块的稳健表现，在目前敏感点位，投资者更要密切关注权重板块和部分人气指标股的走势。

　　[风险提示与策略]

　　5月以来，共有63家上市公司发布减持公告，股东减持股份合计达到了4.82亿股，超过了4月份全月的减持数量。根据交易平均价或变动期间股票均价计算，市值约为37.36亿元。

　　[今日消息面]

　　周二主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 国务院总理温家宝19日主持召开国务院常务会议，研究部署鼓励汽车、家电“以旧换新”政策措施。会议指出，今年以来，国家结合重点产业调整和振兴规划实施，加大老旧汽车报废更新力度，出台鼓励“汽车摩托车下乡”、“家电下乡”等政策，有力地促进了农村消费，对拉动内需，稳定和扩大就业，保持经济平稳较快发展发挥了重要作用。为进一步促进扩大内需，根据我国家电、汽车产业发展和消费市场实际，有必要实施鼓励汽车、家电“以旧换新”的政策措施。这不仅有利于扩大消费需求，也有利于提高能源资源利用效率，减少环境污染，促进节能减排和循环经济发展。今年中央财政将老旧汽车报废更新补贴资金从１０亿元增加到５０亿元，同时安排２０亿元资金用于家电“以旧换新”补贴。

　　2、 银监会19日就《固定资产贷款管理暂行办法》上网公开征求意见。银监会相关负责人表示，《办法》的制定是为了强化贷款的全流程管理，推动商业银行传统贷款管理模式的转型，提升商业银行信贷资产管理精细化水平。

　　3、 中国证券登记结算公司19日公布的最新统计数据显示，上周（5月11日-5月15日）新增股票开户数继续升至304,862户，新增基金开户数超过前一周的36,964户至42,545户。

　　4、 19日银监会人士表示，为进一步加大对科技型中小企业的信贷支持，近日银监会和科技部联合发布的《关于进一步加大对科技型中小企业信贷支持的指导意见》指出，将选择部分银行分支机构，开展科技金融合作模式创新试点。在东、中、西部涉农科技型中小企业密集省份，开展支持涉农科技型中小企业试点工作。

　　[今日市况]

　　受煤炭板块冲高回调的影响，周三深沪大盘呈现高位小幅回落的态势，深沪股指分别微跌0.53%和0.94%，双双以小阴线报收，成交约2173.87亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2680.55点略微高开，在汽车、家电以及煤炭等热点带动下一度摸高至2686.34点，但由于个股走势分化明显，尤其是尾市煤炭板块的冲高回落在导致股指明显回落，最终以接近全天低点2651.41点报收。深成指在创出10497.17点的行情新高后相应反复盘跌。

　　从盘面情况看，两市个股跌多涨少，其中上海市场涨跌家数比例为299：588，深圳市场涨跌家数比例为254：497。涨幅榜方面，爱使股份、通策医疗、国电南自、西藏药业、金杯汽车、中泰化学、京山轻机等13只个股涨停。从板块风格来看，医疗器械与煤炭板块涨幅居前，整体涨幅分别达到4.65%和4.11%。此外，部分家电、重组题材股也有所表现。跌幅榜方面，水泥、钢铁、农林牧渔以及有色金属等走势疲弱，而本周的焦点个股长江电力和中国联通也纷纷大跌，在一定程度上打击了市场人气。

　　周三，上证综合指数以2680.55点开盘，最高2686.34点，最低2651.01点，报收2651.41点，下跌25.27点，跌幅0.94%，成交1392.95亿；深成指开盘10453.39点，最高10497.17点，最低10369.14点，收盘10369.14点，下跌55.22点，跌幅0.53%，成交780.92亿。

大盘高位震荡加剧 后市如何操作
世基投资



在周二创出新高反复震荡之后，周三大盘全天大部分时间保持震荡整理走势，但尾市风云突变，出现大幅度跳水，以两市均以全天最低点位收盘。隔夜美股涨跌不一，A股承接昨日涨势小幅高开，随后冲击昨日2688高点遇阻回落，盘中曾有多次杀跌走势，但在券商、地产等反弹的带动下走出低谷，尾盘稍有企稳之际，全天表现弱势的银行股带头放量下跌，地产、有色、煤炭、钢铁等同步掉头向下，造成市场恐慌，市场的放量杀跌行为从14点45分左右一直持续到收盘都未见起色。收盘时沪市下跌25点，收报2651点，深市跌55点，收于10369点，个股普遍下跌，仅有500余只上涨，涨停家数最终减少至13家。


　　从盘中动向来看，市场总体表现偏弱，但部分板块盘中的反弹多次将指数带出低谷。昨日国务院常务会议决定，采用财政补贴方式，鼓励汽车、家电以旧换新以拉动内需，受利好政策刺激，汽车、家电股今日表现抢眼。汽车股方面，金杯汽车涨停，江淮汽车、东风汽车、中通客车涨逾3%。家电股方面，美菱电器最高冲击涨停，但收盘时大幅收窄至3.7%，苏泊尔、海信电器、美的电器、华帝股份等涨幅也大幅减小。今日银行股普遍低迷，尾市更是放量下挫，是带动下跌的主要力量，兴业银行、华夏银行、招商银行跌幅均超过2%，券商股盘中则表现相对强势，在西南证券和海通证券的带动下，其他券商股也出现一定反弹，但到尾盘均随大盘回落。

　　在资源类蓝筹股轮番启动之后，市场普遍期望银行股接过反弹大旗，带动指数再试新高，但今天尾盘却上演这种近乎砸盘方式的下挫，难免会挫伤投资者信心，这显示出短期市场分歧继续加大，后市大盘震荡将加剧，因此操作上投资者应谨慎控制好仓位，利用剧烈震荡之机波段滚动操作，规避短期调整风险。总的来说，连续性上涨过后，又面临冲关压力，大盘难免出现反复，虽然短期仍有继续整固压力，但从近期开户数连续上升的数据分析可以看出，场外资金仍在等待合适机会进场，这封杀了市场大幅调整的空间。因此，在目前阶段，投资者应轻指数重个股，在控制仓位的前提下，对一些投资机会也应积极关注，002128露天煤业除权后的强势表现说明在目前大势向好的背景下，高送转题材股在除权后有望展开填权行情。建议关注600022济南钢铁，该股除权前涨幅不大，除权后反复震荡构筑三角形整理形态，在近期钢铁板块表现抢眼的背景下，该股具有补涨填权的潜力，可适当关注。

回踩5日线 短期仍将延续强势震荡
北京首证




周三两市延续了近期的震荡重心上移的格局，成交量同比有小幅萎缩。下跌个股家数略多，盘面上煤炭、医疗器械、汽车、家电等板块上涨，水泥、农林牧渔、陶瓷等板块下跌。受益于国务院鼓励汽车、家电"以旧换新"政策措施的出台，汽车，家电两板块盘中有所反应。至收盘，沪指报收2651.41点，下跌2651.41点，跌幅为0.94％，成交1392.95亿；深成指报收10369.14点，下跌55.22点，涨幅为0.53％，成交780.19亿。两市总成交达2173.14亿，较昨日小幅缩量。


　　对于今日A股市场的走势，不难看出震荡幅度已经有所收窄，就目前来看，短线大盘迅速向下的可能性不大。今日大盘表现疲态，但跌幅居前的品种较为分散，并未形成较为统一的做空品种。而且由于大盘股短期涨幅并没能持续，大盘在短期仍有进一步上行的动能，尤其是新能源、煤炭等能源股仍有着一定的活跃空间，所以，大盘短线仍有望涨升的趋势。

　　从消息面看，依然是积极向好的：1、国家刺激消费再出新政，安排70亿补贴汽车家电；2、深交所：严防创业板启动初期过热炒作；3、证监会：IPO重启3步走，红筹回A晚于主板IPO；4、银监会首发管理办法，防固定资产贷款遭挪用。5、证监会称ST公司舞弊现象严重，曝光六大舞弊行为。6、温家宝总理今日出席中欧峰会，商讨应对金融危机。

　　技术上看：两市大盘早盘高开后继续在2700点之下展开震荡走势，尾盘出现跳水,属于正常回踩5日线走势。日线KDJ和MACD并没出现异常！因此后市操作上关注沪指5日均线的变化，从目前看，后市大盘仍将以延续震荡走势为主。

　　综合来看，周三的市场整体上处于强势整理态势,由于指数创新高,而且昨日众多热点启动,涨幅较大的品种有消化获利盘的需求。操作上，注意对个股高抛低吸的节奏，逢低继续关注基本面积极变化的个股以及汽车、有色金属股、煤炭股等主流品种，控制好持股仓位。

　　【首证视点】

　　补贴70亿国家鼓励汽车家电"以旧换新"拉内需

　　19日，国务院常务会议决定，采用财政补贴方式，鼓励汽车、家电"以旧换新"，今年中央财政将老旧汽车报废更新补贴资金从10亿元增加到50亿元，同时安排20亿元资金用于家电"以旧换新"补贴。

　　银监会推贷款支付管理新规 严防挪用风险

　　昨天，酝酿了两年之久的《固定资产贷款管理暂行办法》（下称《办法》）正式向社会各界公开征求意见。权威人士透露，《办法》主要是对固定资产贷款的支付环节进行了一些调整，与贷款规模、贷款数量没有任何关系。此外，《办法》没有抬高企业获得贷款的门槛，也不改变授信条件、期限、利率等要求，因此不会对企业获得银行授信产生影响。

　　证监会：借壳上市相关会计处理成年报监管重点

　　中国证监会会计部负责人19日点评境内上市公司2008年报时表示，总体上看，绝大多数上市公司能够严格执行新会计准则的规定，按照证监会财务信息披露规范的要求披露年报。但在年报编制过程中，也发现了六类具体问题。

　　周健男：创业板相关规则将陆续发布

　　深圳证券交易所总经理助理周健男在昨日举行的第十二届北京科博会2009中国金融高峰会上，透露了深交所在推出创业板方面的下一步工作安排，"创业板交易特别规定"、"创业板上市公司规范运作指引"、"创业板上市公司保荐指引"等一系列创业板相关规则将陆续发布。

大盘尾盘跳水 调整压力加大
国诚投资




　　盘面：受昨日美股收盘涨跌不一及今日消息面中性而平静，今日沪深两市小幅高开并维持窄幅震荡，整体上承接昨日震荡走势，盘中出现两次小幅反攻，但均无果而终。煤炭板块的强势稳定了指数，但尾盘临近收市在有色金属回落及权重股疲弱拖累下，A股出现跳水，沪指下跌25.27点，跌幅0.94%，深成指55.22点，跌幅0.96%，两市成交合计2173.87亿。涨停家数13，无跌停个股（不计ST股）。


　　消息面：国家再出消费新政，国务院部署50亿补贴“汽车、家电以旧换新”； 银监会首发管理办法，防固定资产贷款遭挪用；石化产业振兴规划两大配套文件7月出炉；传新能源会议明召开，基金提前布局相关个股；成品油涨价在即中石油否认暂停对外成品油批发；美股涨跌不一，道指跌29点 纳指涨2点。

　　板块热点：煤炭行业2009年一季度实现同比正增长，4月以来煤价上涨同时入夏将进入我国传统的煤炭消费旺季，激发了机构做多煤炭股的热情，煤炭股延续近期以来的强势格局，爱使股份涨停，露天煤业、开滦股份、盘江股份涨幅越8%，仅中国神华收绿；国务院部署今年中央财政将老旧汽车报废更新补贴资金从10亿元增加到50亿元，受此利好消息刺激，汽车、家电板块跳空高开，早盘表现活跃，但午盘有所回落；权重股全日走势低迷，石化双雄高开后即一路跳水，银行、保险股也是普跌格局，两市前十大权重股无一上涨，权重股的弱势也使得股指反弹乏力。值得投资者注意的是，低价股在涨幅榜占据不少席位，低价补涨品种值得关注。

　　后市展望：A股市场周三明显下跌，结束此前连续三个交易日的震荡攀升的走势，并在尾盘放量跳水补缺。央行行长周小川之前在陆家嘴金融论坛上表示，将延续宽松的货币政策但将动态微调，市场担心国内将收紧信贷投放，同时技术形态上，指数遭遇2700—2800点强阻力区域，因此，若无重大利好或突发利好出台，短线走势仍将延续震荡或步入回调蓄势。因此，投资者在关注个股交易机会的同时需谨慎对待潜在风险。

沪指窄幅震荡 尾盘放量下跌
森洋投资



周三沪深两市股指小幅高开后双双出现窄幅震荡的走势，围绕着2660～2680点一线反复振荡，盘面十分胶着，两市尾盘出现一波放量下挫，股指大幅下跌。今日沪综指开于2680.55点，最高2686.34点，最低2651.01点，收于2651.41点，跌25.27点，跌幅0.94%，成交额1392.8亿元；深成指开于10453.4点，最高10497.17点，最低10369.14点，收于10369.14点，跌55.22点，跌幅0.53%，成交额780.5亿元。


消息面上，国务院部署70亿补贴汽车家电以旧换新，证监会曝光年报六大舞弊行为，IPO重启或三步走，上周新增股票账户30.5万户，国内航油每吨涨460元，美股涨跌互现，油价盘中突破60美元。

行业方面，煤炭板块尾盘再度狂飙，整体上涨达5.8%，再度占据涨幅第一的位置。煤化工、黄金股、稀缺资源、电力设备、仪电仪表板块小幅上涨。网络游戏、通信、3G板块领跌两市。钢铁、银行、保险、农业、电力、有色等板块跌幅居前。房地产、汽车、电器等板块跌幅较小。

近期沪综指在2600点上方盘整多日，指数已经显露疲态，今日尾盘放量下跌，都说明大盘调整的临近，市场可能在做头部形态，在接下来的一段时间，市场或许会面临一些阶段性调整。投资者近期可逢高减持涨幅过高的中小市值个股，注意避免追高操作。

A股尾盘跳水 IPO“压倒”股指
山东神光



　1、周三A股尾盘跳水，全天成交量虽然萎缩，但下午成交量相当增加，尾盘成交量快速放大，获利盘集中涌出，对做多信心杀伤力较大。从基本面来看，周三的政策主要集中在新股发行方面，中国移动董事长王建宇透露，可能考虑CDR（中国存托凭证）而非A股形式在上海上市。反映3G商业试用行后，中国移动需要大量的资金投入；深交所时刻准备着创业板股票上市和IPO重启，反映创业板正在积极的准备之中；证监会有关人士表示，IPO重启最有可能的三步走节奏是，创业板IPO、主板IPO、红筹股回归A股。说明管理层对IPO重启的有关问题已经考虑清楚，下一步主要就是逐步实施。股指处于相当高位是市场的共识，在承担了大小非解禁、多家公司公布再融资计划后，IPO可能成为“压死骆驼的最后一根稻草”，从历史看，IPO历来是股指上扬的拦路石。在国内成品油涨价的高预期之下，航油价格上涨已经先行，国家发改委已经下发了航油涨价令，19日起航空煤油出厂价每吨上调460元至4020元，提价幅度为13％。对航空公司不利，提醒投资者注意回避。


　　2、从技术分析看，上证综指收实体阴线，股指跌破5日均线，回补了19日跳空高开形成的缺口。股指跳水成交量放大，周四惯性低开的可能性较大。下档支撑在2630点一线，股指可能在2600点上方启稳盘整。从神光启明星来看，股指报收于生命线之下，未来三天关键点的位置分别是2699、2710、2636点，下周一生命线关键点位置较低，股指收于其上的可能性较大，预示行情可能启稳。

　　3、从盘面特征来看，受煤炭旺季即将到来，中间商大肆屯煤，未来煤价有望再度上涨的消息刺激，煤炭板块再度发力。在国际期金价格上涨的带动下，黄金股也表现较为抢眼。而在国际金属价格冲高回落的影响下，有色板块未能再延续上一交易日上涨势头，周三纷纷展开调整。通信板块在中国联通（600050 ）走弱拖累下，也出现大幅回调。同时上一交易日表现尚可的外贸、酿酒食品、钢铁等板块也纷纷出现调整。国务院总理温家宝19日主持召开国务院常务会议，研究部署鼓励汽车、家电“以旧换新”政策措施。在现有老旧汽车报废更新补贴政策基础上，扩大补贴范围，加大补贴力度。在北京、上海、天津、江苏、浙江、山东、广东和福州、长沙，开展电视机、电冰箱、洗衣机、空调、电脑等5类家电产品“以旧换新”试点。但是由于该项刺激措施尚处于研究阶段，具体细则和推出时间也较不明确，所以周三相关板块市场表现较为平淡。短期来看，有色、煤炭等板块有望轮番活跃，而汽车、家电等板块也有望受政策利好也出现一定涨幅。

　　4、操作策略上，在经历上一交易日指数创出新高后，周三两市虽跳空高开，但全天均围绕上一交易日收盘点位进行横向整理，特别是尾盘的快速下跌，更是使得大盘收出一跟阴线。全天两市成交额略有下降，但仍维持近期高位。随着指数不断接近2700点关口，市场分歧也在不断增大，预计后市个股分化将更加明显。策略上可适当关注中报业绩预增及有估值优势的个股，操作上仍建议保持短平快的操作手法。