主题：机构收评（5月21日）

看好前期涨幅较小估值有吸引力的行业
重庆东金





进入二季度，先是中国，后是美国、英国等发达国家纷纷传出好消息，经济数据触底反弹，股票、外汇和商品市 场的流动性显著增加，市场情绪非常的乐观，风险偏好也随之升高。于是我们看到了从中国到美国再到英国，全 球股市大幅上涨20%以上，主要商品价格的涨幅更是在40%以上。


　　真实情况是全球金融体系中“危机”已被控制住，市场走出了最初的恐慌期。无论是中国还是美国，货币当局果 断的行为使市场始终保持着充裕的流动能力，尽管由于之前恐慌尚未全面过去，这种潜在的流动能力没有转变成 流动性，但是整个市场不会再担心大金融机构破产的问题。从这点来看，政府的强势介入阻止了金融恐慌的进一 步蔓延。

　　从大盘蓝筹股的角度来看，情况也是相对乐观。从一季度业绩看，大盘蓝筹公司对上市公司利润环比增长做出最 主要贡献，占据绝对主导地位。工商银行、建设银行、中国银行、中国石油、中国人寿、中国石化等1季度实现 利润占全部上市公司一季度总利润的60%以上。具体来看，中国石化今年一季度实现净利润同比增长84.7%,超过 此前市场普遍预期50%的增幅;中国银行1季报实现净利润185.7亿元,环比增长320.42%，银行业在信贷大增环境 中“以量补价”的说法得到了数据验证;中国铁建、中国中铁1季报净利润也分别实现同比33.86%和86.61%的增 长。

　　此外，工行、平安及中煤能源等大盘蓝筹股，净利润环比也都实现了不同程度增长，其中工商银行首季实现税后 利润352.89亿元，不仅环比增幅超过90%，同比也有6.03%的增长。权重股对拉低市场平均估值水平起到重要作用 。而从资金市的基本特征来看，经济复苏预期刺激的蓝筹行业估值回归，也可能带来一定获利机会。蓝筹公司的 业绩增长又在根本上限制了市场下跌回调的空间。建议应以结构和个股的调整来适当保留前期的胜利果实。 从5 月份的市场风格特征看来，将对大盘股相对有利，行业配置上建议更多地从安全边际的角度，相对看好金融、地产、 商业、公用事业、食品饮料、医药等前期涨幅较小、估值有吸引力的行业。

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三大利空传闻突袭 沪B指大举回调
中国证券网




　　21日收盘，油价飙升、主板IPO重启延迟、信贷政策或将微调这三大利空传闻累及大盘，沪B指也受此拖累低开低走大举回调，股指下破5日均线后再下一城，欲测试10日均线支撑，截至收盘，上证B指报173.18点，跌幅为1.34%。


　　盘面看，*ST凯马B（900953.SH）依然逆势涨停，走势强劲，氯碱B股（900908.SH）、黄山B股（900942.SH）仍以逾3%的涨幅紧随其后，至收盘，报红个股家数仅剩7家。跌幅榜上，此前领跌的新城B股（900950.SH）、*ST二纺B（900902.SH）、丹科B股（900921.SH）、ST中纺B（900906.SH）、开开B股（900943.SH）等地产及纺织类个股仍处领跌之位，而此前同样挫跌的九龙山B（900955.SH）尾盘却突发飙涨之势，瞬间转势翻红。

　　市场人士认为，今日沪B市场人气渐弱，三大利空传闻再度打压市场，令股指承压较重，纺织板块成为今日杀跌主力，而此前重挫的地产股尾盘有所异动，呈涨跌互现格局，而尾盘遭遇市场急拉的九龙山B走势诡异，后市走势不稳，仍需进一步关注。

沪深两市低开低走 沪指跌1.54％盘中失守2600
中国新闻网



　　中新网5月21日电 沪深两市周四低开低走。上证综指跌逾1%，盘中失守2600点整数关口。受地产股走势低迷拖累，深证成指跌幅明显超过沪指。


　　上证综指收盘报2610.62点，跌幅1.54%，成交1388.36亿元；深证成指收盘报10108.86点，跌幅2.51%，成交712.28亿元。

　　板块个股方面，两市行业板块几近飘绿。跌幅居前板块有煤炭、社会服务、电信服务等。仅石油化工、新能源、有色金属板块逆市上扬。

　　银行股今日跌势明显，深发展A、民生银行领跌板块内。兴业银行、交通银行、建设银行、工商银行、中国银行等个股纷纷下挫。

　　地产股今日走势低迷，使得深成指跌幅明显超过沪指。金地集团、保利地产、栖霞建设，万科A、金融街、万通地产、北辰实业等个股均跌幅逾3%。

　　外围市场

　　日本股市日经指数周四收跌0.9%，因随着日圆兑美元攀至两个月高位，出口类股下跌，且此前美联储下调对美国经济前景的预估。日经指数跌80.49点，报9264.15点。东证股价指数下滑0.6%，报881.44点。

　　韩国股市周四收低近1%，工业类股领跌，但受助于韩国金融服务委员会宣布将自6月起解除非金融类股卖空禁令，券商类股表现优于大盘。综合股价指数收低0.98%，报1421.64点。

沪市险守2600点 低开低走跌逾1.50％
中国证券网




　　承接昨日尾盘跳水余威，21日早盘，沪市以2639.14点跳空低开，经过小幅上扬翻红后，沪指即呈下行走势，午后一度跌破2600点。但股指在2600点处明显获得支撑，成交量瞬间放大，股指迅速收复2600点。至收盘，上证综指报在2610.62点，跌幅1.54％，全日成交1415亿元，较昨日稍有放大。个股涨跌家数比约为1：3.5，不计ST股，沪市有7家个股涨停，1家个股跌停。


　　盘面显示，午后沪市个股普跌是股指下行的主要动力，权重股表现依然较差，上证50上涨个股仅4家，与昨日收盘时相同。但中石油（601857.sh）收盘上涨0.77％，贡献沪指2.75点。板块方面，两市仅黄金股和有色金属2家板块上涨，黄金股板块尾盘逆市飙升，以3.89％的涨幅领涨，有色板块仅上涨0.25％。新材料、通信、3G、券商、造纸印刷等板块领跌，跌幅均超3.0％。煤炭石油、煤化工、保险、房地产、银行、汽车、电器等板块跌幅居前，均跌逾2.0％，房地产板块跌幅不到2.0％。电力、仪表仪电、电力设备、旅游酒店等巴克跌幅居末，不超过1.0％。

　　后期走势上，汇阳投资认为，股指阶段累积了较大涨幅,个股结构分化也显示出市场谨慎心态逐步加重,股指升速明显出现了减缓。目前位置股指受到获利盘、大小非解禁以及上档套牢盘的多重压力,预计仍将有一个反复震荡寻求支撑的过程,投资者操作上应注意控制仓位和保持耐心。

短线压力显现 静候市场趋势变化
金百灵投资



今日早盘A股市场受到周三尾盘跳水的影响而有所低开，其中上证指数以2639.14点开盘，向下小幅跳空低开12.27点。随后由于黄金股以及中石油等权重股品种一度活跃，使得上证指数在早盘出现低开高走格局，最高摸至2663.23点。但奈何二八现象的一出现就引起了市场的恐慌，故A股市场迅速在盘中出现数波跳水的走势，最低向下击穿2600点的支撑，最低探至2598.87点。不过，一方面由于电力股的活跃，另一方面由于期货概念股的活跃，市场有所企稳，尾盘收复2600点失地，以2610.62点收盘，下跌40.79点或1.54%，成交量为1414.7亿元。


对于当前A股市场的走势，短线压力的确开始显现，因为上证指数的日K线图已有头部特征，如果上证指数向下击穿2600点且得到确认的话，技术面的压力或将强化空方的能量。但是，由于这么两点，后续走势或不易过分悲观，一是市场仍存在着主题投资的压力，比如说智能电网概念，再比如说国家加大对节能减排力度投资，这些均有望给A股市场带来的领涨先锋。二是权重股的下跌空间相对有限，毕竟目前全球经济有所复苏，这有利于短线权重股的企稳，所以，短线虽然技术面压力较大，但不易过分悲观，可以按兵不倒，静候市场趋势的变化。

新的市场格局形成 产业方将成控盘者
广州万隆



核心提示：全流通以后，产业方挟信息和筹码双重优势，成为资本市场当之无愧的无冕之王。因此对于投资者而言，研判产业方的行为模式，对分析及推断市场格局尤其重要。


　　一、产业方成最大主力

　　全流通以后，产业方所拥有的非流通筹码开始直接进入市场，直接导致其掌握了信息和筹码的双重优势。相比其它市场参与者，产业方甚至于可以直接控制上市公司的经营走势，对上市公司本身有实际影响力。

　　因此，产业方无疑将成为整个市场的实际控盘者，相比之下传统的主力机构基金和游资们则不得不开始退位让贤。

　　正如本栏目所言，全流通实际上是改变了市场的生态格局，产业方开始替代传统的主力机构成为新的市场主宰者。

　　二、决定产业方行为的主要要素

　　因为以上原因，决定了对相关产业方的研究成为投资者判断市场格局的重中之重。

　　首先，宏观因素包括资金面要素、政策要素(其中尤其是国资委的政策态度)，是影响整个产业方行为的主要要素。一般而言资金要素越宽松、国家政策的实际态度(对资本市场)越积极，那么产业方增持的积极性就越高，反之亦然。其中，我们尤其考虑国资委的相关政策方向，对产业资本实际行为可能产生更大影响。

　　其次，中观的经济因素也直接影响产业方的行为。经济结构的调整、经济发展趋势对产业方的行为也尤其明显。但值得关注的是，这一趋势和虚拟市场本身的走势未必是线性相关，而应结合当时的实际情况进行分析。

　　值得关注的是，表面上影响产业方行为和影响传统金融资本行为的要素是大同小异的，但其实际行为模式差别却很大。

　　三、当前行为分析

　　全流通后，资本市场中随时都闪现产业资本的身影，利益驱使产业方更关注资本市场走向。但具体分析当前阶段，则驱使产业方行为的当前阶段性因素如下。

　　首先是资金要素，由于流动性释放和实体经济相对疲软，让产业方闲置资本充分;其次是政策支持，考虑到社会稳定需要，金融市场稳定和繁荣成为政策意志主方向;第三是利益动机驱使，即对于大股东而言，如何通过市值管理达到利益最大化，已成其参与市场的主要目的。

　　因此站在产业方角度来看，以下几大因素又是改变其行为从而改变市场走向的关键。

　　1)实体经济走向

　　实体经济疲软和缺乏相应投资机会正是产业方更关注资本市场的主因之一。而一旦实体经济开始走暖，资金回流实业的趋势就会加速，这对市场资金供求将产生极大压力。因此未来可能会出现实体经济走好和虚拟经济走弱的矛盾格局。从这个角度来看，实体经济和虚拟经济之间有可能会形成暂时的跷跷板效应。

　　2)政策态度转变

　　一旦虚拟经济的泡沫引发政策警惕，那么各种相关的具体措施必然会接踵而至。而对宏观环境最敏感的游资和产业方必然会紧急撤离，这对市场的打击是毋庸置疑的。但是在某种程度上来看，这一局面很可能在大量IPO开闸之后出现，这主要是考虑相关部门本身的利益诉求。

　　3)市值管理的欲望淡化

　　对于产业方本身而言，一旦其追求市值管理的意愿淡化，也可能导致其行为改变从而直接影响市场格局。目前来看，由于09年和10年是大股东解禁高峰，及一季度大量增发出现，产业方市值管理的意愿依然很强烈，这一方面暂不会冲击市场格局。

中石油走强难挡周四A股继续回落
今日投资



周四A股市场继续回调，沪深300收于2750.01点，跌2.23%。两市A股308只股票上涨，1181只股票下跌。成交变动不大，上海市场从上一交易日的1393亿升至1414亿元;深圳市场从781亿元减少到726亿元。由于美联储对未来经济走势的谨慎预期抵消了能源和原材料板块大幅上扬的影响，纽约股市主要股指20日高开低走，震荡后小幅收低。道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数分别下跌0.62%和0.39%。


　　财政部20日公布的数据显示，今年1-4月，国有企业营业收入、利润总额和实现税金仍处下降区间，但营业收入、实现利润降幅逐渐收窄。数据显示，1-4月，全国国有企业实现营业收入59789.2亿元，同比下降7.3%，降幅比1-3月缩小0.3个百分点，4月比3月环比下降5.1%。从实现利润看，1-4月，全国国有企业实现利润3236.4亿元，同比下降32.3%，降幅比1-3月缩小4.5个百分点，4月比3月环比增长0.5%。

　　大盘蓝筹下跌居多。中国石油(601857)涨0.77%，中国石化(600028)下挫1.25%。国际油价周三突破每桶60美元，创6个月新高，因美国原油库存有所下降，加之汽油市场需求走强。航空板块继续走弱，中国国航(601111)和南方航空(600029)分别跌3.12%和3.37%。中信证券(600030)和宝钢股份(600019)各跌2.68%和1.77%。银行地产双双走软，招商银行(600036)和万科A(000002)分别下跌1.61%和2.96%。中国人寿(601628)跌1.24%，长江电力(600900)涨0.95%。

　　石油板块逆市走强，期货概念股有所表现，有色金属、电力设备和电力等相对领先，中金黄金(600489)涨停。国泰君安指出，出于对于需求仍然是相对疲弱的担心，短期对于金属价格的相对谨慎是有道理的，但对中期趋势不应悲观，毕竟现在商品也成为了过剩流动性的热门标的。下半年金属价格可能还是会震荡为主题——即需求的缓慢回升与美元贬值、通胀预期相互对金属价格形成扰动。汽车、酿酒、农药化肥、煤炭和家电等落后大盘。

关注下档支撑位20日均线及2570
国诚投资



　　盘面：今天两市惯性小幅低开，在中国石油走强的带动下，沪指低开高走反弹翻红，但在金融、地产、煤炭等蓝筹板块大幅走弱拖累下，出现加速跳水动作。午后沪指再现一波跳水，跌穿2600点，最低至2598.87点，深成指也一度逼近10000点大关，随后大盘出现小幅反弹收复2600点整数关口弱势震荡并收在2610.62。两市合计成交2140亿较高水平，呈普跌调整格局。


　　消息面：温家宝：近期将再向欧洲派出采购团;中国四万亿投资进展迅速，中央投资已经完成44%;四万亿投资引国企利润降幅收窄;外汇局将放宽银行挂牌汇价波幅限制;财政部、发改委启动“节能产品惠民工程”;科技部：重点推动大型飞机等科技专项实施;财政部：鼓励企业推进兼并重组;纽约股市高开低走小幅下挫。

　　板块热点：个股收盘跌多涨少，石化、黄金板块走势较强，煤炭、券商、计算机、汽车等板块则跌幅居前。有超过10只非ST股逆市涨停，较早盘显著增加。

　　后市展望：近3交易日成交量均保持在2100亿以上较高水平，技术上看，今日沪指跌穿5日、10日均线，短线调整或将延续，关注下档支撑位20日均线及2570。投资者宜多看少动观望为主。