主题：震荡市二级债基存在投资机会

　今年以来，债券市场一改去年单边上扬的表现，呈现震荡调整行情。不过，有基金投资专业人士表示，在今年震荡市的大环境下，债基尤其是可部分参与二级股票投资的“二级债基”仍存在一定的投资机会。在债市震荡、股市回暖的背景下，基金管理人对股票资产的投资管理能力有可能决定二级债基未来一段时间的收益水平。

　　从二级债基的设计机制看，该类基金将主要资产投资于债券，力求获取稳定收益；另一方面，在股市逐步回暖的环境下，此类基金通过适当参与二级市场股票投资，从而强化基金的投资收益。

　　正在发行的国内首批信用债券基金之一——博时信用债券基金便属于二级债基。在将主要资产投资债券的同时，该基金可以用不超过20%的基金资产适时进行一级市场新股申购及二级市场股票、权证投资，从而强化组合收益。其拟任基金经理由“金牛基金经理”过钧担纲；同时，博时基金过硬的综合资产管理能力，以及在股票投资方面优良的过往业绩，将为该基金实现持续稳定的收益提供有力保障。

　　据过钧介绍，目前情况下，信用债收益率比国家利率产品收益率要高一些，信用债券无论从收益率上还是价格上都是有吸引力的。从这点来看，这只基金的短期波动可能会比一级债基大，如果客户风险承受能力较高，能坚持长期持有，那么信用债券基金的回报表现可能会比一级债基要高一些。目前，5年左右的信用债，年到期收益率一般在4%-5.5%，约为一年定期存款利率2.25%的2倍。从另一方面来看，这只债券基金与普通债券基金相比，有0-20%的比例可以投资二级市场股票，这一定程度上也可能增强该基金的投资回报。


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