主题：上海汽车：股价狂飙50% 三年承诺分红引发暴涨？

过去的十一天，上海汽车 股价上演一波突击神话。事情发生在上海汽车年报之后，4月28日，上海汽车股价开盘10.40元，到5月13日，最高价格飙升到15.30元，十一个交易日内大涨50%

　　4月28日，上海汽车在年报中为双龙汽车计提30.7亿元，盈利利润6.56亿元，相比同期跌八成之多，每股收益仅为0.1元。但这丝毫没有挡住上海汽车股价狂飙之路。

　　爱建证券分析师褚艳辉认为，上海汽车计提双龙汽车债务外，今年已经是轻装上阵，上海汽车比较困难的时候已经过去，公司尽管计提比较多，但不差钱。

　　公告中显示，2008年上海汽车利润分配预案为：每10股派送现金红利0.26元(含税)，计1.7万元。

　　除此之外，控股非流通股东上汽集团承诺并提议，上海汽车今后三年的现金分红比例将不低于当年实现的可分配利润(非累计可分配利润)的50%。

　　“这也是助长新一波小行情的原因，”有证券分析师表示。

　　双龙拖累业绩

　　公告显示，本报告期公司实现整车销售182.6 万辆，全年实现营业总收入1059亿元，营业利润-9.6亿元，归属于上市公司股东的净利润6.56亿元，与2007 年度同比下降85.84%。

　　上海汽车监事会认为，公司净利润大幅下滑主要有五个方面的影响因素：一是受市场整体滑坡冲击，整车销量增幅放缓;二是销量品种结构重心下移;三是南汽进入给公司利润带来负面影响;四是双龙严重亏损并进入回生程序;五是证券投资收益大幅减少。

　　虽然上海汽车2008年销量达182.6万辆，居于国内各大汽车集团首位，但净利润同比减少86%。

　　数据显示，2008 年，上海汽车在整车销售方面国内汽车整体销量增幅放缓，同比仅增长6.2%，国外经营的韩国双龙公司受内外经济不景气影响，销量比预期减少30%。

　　双龙汽车计提成为影响上海汽车利润下滑主要原因。今年 年1 月9 日，上海汽车持股51.33%的双龙汽车于申请进入企业回生程序，双龙汽车2008年负债总计81.9亿元，比去年117亿元减少很多，上海汽车计提了对双龙汽车的长期股权投资的减值准备约30.76亿元。。

　　上海汽车表示，上海汽车已经失去了对韩国双龙汽车的控制权，从失去对韩国双龙汽车控制权之日起，不再将该公司纳入合并财务报表合并范围。

　　褚艳辉指出，影响上海汽车利润最大的是双龙汽车的计提，不过，上海汽车今年可以轻装上阵了。

　　上海汽车第一季度报显示，前三月，公司累计实现营业总收入272亿元，较2008年同期减少5.92%，实现归属于上市公司股东净利润6.27亿元，但较2008年同期下降49.46%。

　　承诺三年分红计划

　　相比以往的分红方案，由于去年的业绩受双龙汽车大幅度拖累，上海汽车新出台的分红方案显得非常寒酸。

　　据了解，上海汽车利润分配预案为：以公司2008年年末总股本65.5亿股为基准，每10股派送现金红利0.26元(含税)，计170,326,756元，占上市公司净利润的25%。

　　前三年利润分红或者分红数额都是比较多。2005年，上海汽车股东分红8.8亿元，占净利润的80%，2006年股东分红10.4亿元，占净利润的77%，2007年，股东分红13.7亿元，占净利润的30%，但每10股股分红2.1元。

　　不过，原控股非流通股东上汽集团承诺将在股东大会上提议并投赞成票：上海汽车今后三年的现金分红比例将不低于当年实现的可分配利润(非累计可分配利润)的50%。

　　证券分析师指出，大股东的分红信心显然是刺激新一波小行情的动因，现在看来上海汽车并不差钱。

　　记者从公告发现，截止去年年底，上海汽车持有现金流为221.7亿元，比期初增加55.54 亿元。

　　上海汽车董秘表示，主要是公司之子公司财务公司因金融危机影响加剧投资风险而压缩投资规模，从而实现资金回笼。

　　不过，从2008年年报中显示，上海汽车财务费用增长比例很快，2007年上海汽车财务费用仅为8.2亿元，在2008年财务费用增长到15亿元，同比增长83%，管理费用变化不大，销售费用反而有所下降，从2007年的86亿元降至71.8亿元，降低16%。

　　153亿元投资自主

　　除了承诺三年分红，另外一件比较聚焦的是上海自主品牌投资。

　　上海汽车年报中公布新一轮的投资计划，总项目投资为153亿元，项目投资主要集中于自主品牌建设和技术研发以及收购兼并。

　　从清单来看，自主品牌建设一期和自主品牌建设二期分别投资36.80 亿元和36.72 亿元，运动型多用途乘用车投资10.36 亿元，技术中心一期和技术中心研发设备分别投入6.34亿元和12.90亿元。

　　此外，上海汽车在乘用车收购兼并和商用车收购兼并项目分别有不超过30亿元和20亿元的投资计划。

　　在2007年募集的63亿元累计使用达到51.8亿元，其中自主品牌建设一期投资8.37亿元，运动型多用途乘用车投资1.08亿元，技术中心一期投资2.37亿元，其他增资上汽财务公司和偿还金融机构贷款各用20亿元。

　　平安证券分析师王德安认为，上汽自主品牌稳步发展和四月份合资品牌销量的大幅度提升，都会是上海汽车利润主要增长点，但鉴于前期资产投资叠加整合期，维持“中性”评级。

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