主题：东北证券：IPO重启预期不改A股市场调整趋势



　　5月22日，为进一步强化市场约束机制，充实和完善询价制度，证监会对有关股票发行体制改革问题发布了《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见（征求意见稿）》，向社会公开征求意见，时间为2009年5月22日至6月5日。

　　要点：

　　1、证监会征求意见稿的发布意味着A股IPO将快速重启。摇钱术：分层递进选股法

　　2、证监会重启A股IPO表明直接融资是现阶段中国经济持续复苏的重要推动力。可以理解为政府要求股市的融资功能为经济复苏服务了。

　　3、证监会重启A股IPO，甚至可以理解为监管层要求股价结构进行调整的态度显露无遗。

　　4、征求意见稿中申购不能超过发行股数千分之一，任一股票配售对象只能选择网下或者网上一种方式进行新股申购等条款，对散户利益有一定的保护作用，限制了利益向机构投资者的倾斜。

　　5、从目前IPO征求意见的进度看，很可能主板市场早于创业板启动，当然也不不排除两市一同推出新股的可能。

　　6、恢复新股的发行对于投资者的心理存在较大的影响，IPO重启不会改变A股市场的自身运行的趋势，但会成为A股市场加速自身结构性调整的催化因素。

　　7、统计数据表明，前6次实质性重启IPO后的一个月内，上证指数上涨次数达5次之多。而从融资规模统计看，即便融资规模扩大，股指也并未被拖垮，而融资最多的月份，反而是市场的高点。

　　8、总体来说，上半年我们主要观察重点是政策和流动性，但下半年，要更倾向于观察经济的改善情况。我们坚持认为，在基本面没有进一步改善的前提下，2500-2700点是本轮反弹的上轨区域，2700-2900点是估值天花板区域。A股从创业板、主板再到红筹股回归的IPO冲击，对大盘的影响是双重的。从上证指数而言，市场中短期内突破2700点的可能性不大，但下行的空间同样比较有限。如果市场在重启IPO预期下出现短期快速的调整，将会带来大盘蓝筹股比较较合适的买入机会。

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