主题：银河证券-江淮汽车-600418-轿车项目有望大幅减亏

我们预计，公司2009-2010年每股收益分别为0.15、0.32和0.36元。我们认为公司由于战略转型而带来的困境将逐步得到扭转，未来业绩具备良好的增长空间，给予公司谨慎推荐的投资评级。

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我们预计公司09、10、11年的EPS分别为0.15、0.32和0.36元。以5月26日收盘价计算，公司目前股价对应09、10年动态P/E为39、18倍。目前，A股整车上市公司09、10年的动态P/E为33、25倍。相对行业平均水平，公司09年动态P/E偏高，但随着轿车项目的逐步扭亏以及轻卡项目盈利能力的提升，公司业绩逐步好转，2010年动态P/E低于行业平均水平。
我们认为公司由于战略转型而带来的困境将逐步得到扭转，未来业绩具备良好的增长空间，给予公司谨慎推荐的投资评级。