主题：中国神华：战略性扩张值得期待

　银河证券报告指出，作为目前世界上最大的煤炭上市公司，中国神华（601088行情,爱股）仍然具有较强的成长能力。给予“谨慎推荐”评级。

　　公司目前JORC标准下的煤炭资源量达180亿吨。公司未来5年的战略性扩张和资源储备主要来自两个项目，一是内蒙古鄂尔多斯（600295行情,爱股）的新街项目，公司已经取得探矿权，预计可新增储量100多亿吨；二是陕西榆神项目，公司已经取得探矿权，目前正在勘探阶段，预计可新增储量100多亿吨。这两个项目未来有望分别贡献1亿吨的产能，最早有望2012年投产。这两个项目进展顺利的话，公司未来5年有望实现煤炭产能和产量的翻番。

　　另外，公司一直在海外积极谋求扩张。2008年11月公司以13.08亿元人民币获得了澳大利亚Watermark煤田约10亿吨优质动力煤储量的探矿权，项目进展顺利的话5年以后有望投产，贡献至少1000万吨产能。公司在印尼南苏门答腊的煤电联营项目也在积极运作，未来有望贡献300万吨的煤炭产能。公司也在积极争取蒙古国的焦煤项目，该项目拥有20多亿吨的高品质焦煤资源，公司如若成功竞标开发，未来国内的焦煤供应已基本不需要进口，且公司在焦煤领域也将确立领先地位，目前蒙古国政府尚未核准该项目，可以密切关注其进展。

　　公司目前的现金已经超过700亿，其中规定用于战略性资产收购的资金达330多亿元，公司的现金储备充裕，若公司逐步开展上述资产的现金收购，将会直接增厚公司的每股收益。



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