主题：东北证券边追加利润分配边配股

一边宣布追加利润分配，另一边却忙不停歇地宣布配股计划，东北证券（０００６８６）昨日发布的一则公告让投资者丈二和尚摸不着头脑。某投行券商分析师昨日对商报记者指出，东北证券追加利润分配的目的非常明显，“此前其最近三年累计现金分红刚踩线再融资条件，此次追加完全是为其配股顺利实施作铺垫。”
　　上述投行人士进一步分析，东北证券追加利润分配之后，配股在过监管层把关时可能会容易些，“投资者也会由于出３股的钱就会获得４股而不反对配股。”昨日，东北证券上涨３．７８％，报收２７．７５元。

筹资同时大力发钱为哪般
　　东北证券昨日公告披露，拟向全体股东按每１０股配售３股的比例配售新股，共计配售１．９２亿股，配股募集资金预计不超过４０亿元，拟全部用于增加资本金、扩充业务、扩大规模。
　　与此同时，东北证券还将向亚泰集团、股东吉林省信托投资有限责任公司及符合条件的次级债务机构投资者吉林省投资（集团）有限公司借入次级债务共计９亿元。
　　迫不及待的筹资行为表明东北证券很缺钱。早在去年，东北证券就打算定向增发募集资金不超过１００亿元，用于增加资本金扩大业务等，然而由于市场原因，该公司的增发方案一直被搁浅。
　　令人蹊跷的是，在尤其缺钱的同时，该公司还宣布追加利润分配方案，而给出的理由则是再简单不过的一句冠冕堂皇的话，“考虑业务发展需要”。昨日一位东北证券投资者致电商报记者表达了自己对上述行为的不理解，“为何在筹资同时还大力发钱”？

现金分红踩线再融资条件
　　“东北证券很有可能是为了达到再融资条件而紧急宣布追加利润分配。”昨日，一位市场观察人士对商报记者表示。根据相关规定，上市公司再融资时需满足的条件为，最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润３０％的比例。
　　商报记者查阅发现，２００６年和２００７年东北证券均未进行现金分红，按照未追加前公司每１０股派现２元的分配方案，则最近三年东北证券累计现金分红为１．１６亿元。而东北证券２００６年至２００８年实现的净利润分别为１．２１亿元、１１．１４亿元和４．１０亿元，每年扣除各１０％的法定公积金、一般风险准备金、交易风险准备金之后，最近三年累计可分配利润为１１．５２亿元。
　　按照再融资条件计算，东北证券要想实施配股，其最近三年累计现金分红的金额应在１．１５２亿元，“如此看来，现金分红１．１６亿元虽已达到再融资条件，但仅比应达的１．１５２亿元多出８０万元，配股能否顺利获得审批存在较大的变数。”上述市场人士指出，“东北证券可能是考虑到顺利获批，而不得不加大利润分配力度。”
　　而追加利润分配之后，东北证券最近三年现金分红金额达到１．７４亿元，占其最近三年实现的年均可分配利润３．８４亿元的比例已达４５．３１％。“一旦股东大会顺利通过，证监会料不会不通过。”上述人士对商报记者指出。

追加利润分配打双赢牌
　　平安证券券商研究员田良则认为，对于东北证券这家借壳上市的公司而言，其再融资条件应以其本身为例而非壳公司，因此２００６年的净利润替换为东北证券本身的８５２６万元，则因此计算该公司再融资时最近三年累计现金分红应不少于１．１３亿元。
无论以何种方法计算，东北证券均已达到再融资条件。更重要的是，以昨日收盘价２７．７５元计算，分配方案实施除权除息之后股价为２４．９５元，而以募资金额和配股规模计算，此次东北证券配股价格仅为２０．８３元每股，即便考虑配股除权后价格２３．９９元计算，投资者认购配股之后还将有不少赚头。
　　以大股东吉林亚泰（集团）为例，其当前持有１７８４８．２６万股，在送股完成之后变更为１９６３３．０８６万股，由于其已承诺将全额认购配股，则吉林亚泰将最终持有东北证券２．５５亿股，以每股浮盈达３．１６元计算，则仅大股东一家就可赚８．０６亿元，而上市公司则仅付出１．７４亿元的现金红利就轻松筹资４０亿元。不过，要达到上述赚钱效应，东北证券股价至少要维持在昨日收盘价水平。




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