主题：中信证券：A股对外资已具投资价值

本报讯中信证券最新研报指出，目前沪深300指数08年的动态市盈率已经降至19.5倍，A股已具备较好的投资价值，尤其对海外资金而言投资价值更为明显。从全球资产配置来看，A股市场相当有吸引力。 　　
　　统计显示，自去年10月17日沪深300创下5891高点以来，本轮指数已经下跌38％，上证综指最大下跌45.2％。这种大幅度下跌相对于境外地区股市在牛市中的调整也属罕见，仅次于台湾1986-1990年的股市上涨过程中45.7％的调整幅度，其他股市如美国1994-1999年最大调幅为16.9％，日本1985-1989年最大调幅为24.4％，香港1991-1994年最大调幅为29.8％。 　　

　　虽说本轮调整与前期市场估值过高有关，也与2008年业绩增速趋于下滑有关，但中信证券认为，短期内如此庞大的跌幅与相关部门没有给予合理的引导不无关系，尤其是在市场大幅下跌后，越晚出合理政策引导市场就越被动。 　　

　　中信证券认为目前股价估值已经很便宜，“以目前的价格买入，到年末获得20％公司业绩增长带来的投资赢利是可期的”，而且对海外资金而言投资价值更高。中信证券认为，保守估计中美利差1.9％就可吸引外资进入，再加上人民币升值的预期，如果今年末人民币对美元汇率升值到6.65，海外资金仅币值升值收益就可获得5.2％，则保守估计投资收益将达到25％以上。 　　

　　在日前结束的中美今日高峰对话论坛上，国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌建议有关部门研究制定征收跨境资本流动税。他表示，中国的加息压力不断增加，中美利差在进一步扩大，加强外币管理，防止热钱冲击，是在一定时期内必须坚持的重要的金融政策，绝对不能动摇，就是防止热钱违规资金进来。


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