主题：大型央企再爆投资巨亏 宝钢股价计提损失9.9亿

　宝钢着急了。

　　在镍价一天一变的日子里,宝钢集团的钱海洋(化名)必须每天半夜12点起床,牢牢盯住伦敦金属交易所(LME)的镍收盘价,决定镍板的采购量。

　　钱是宝钢集团下属一家子公司的员工,从2007年开始,他一直都过着这样的生活,镍价在这个周期里上演了“过山车”:2007年3月冲高到5万美元/吨,2008年底又重重跌到8000美元/吨,目前稳在了1.2万美元/吨左右。

　　宝钢集团下属上市公司宝钢股份(600019.SH))在2008年第三季度报告中提到,“受镍及不锈钢产品价格大幅下降的影响,三季度公司不锈钢产品出现亏损,对不锈钢产品及不锈钢原料计提跌价准备9.9亿元。”

　　今年4月和5月,宝钢集团董事长徐乐江忍不住两次公开抨击说,“这两年全球不锈钢的产业输得很惨,宝钢也输得很惨,并不是我们干实业的干得不好,而是前两年伦敦期货市场对不锈钢主要原料——镍的炒作。”

　　北京时间5月27日下午4时半,面对来自中国实业界的指责,伦敦金属交易所(LME)主席马丁艾伯特(Martin Abbott)回应道:“有趣的是,当镍的价格一直走高的时候,我没有听到过任何的抱怨。当镍的价格达到最高点的时候,全世界的不锈钢生产厂都报告了最高的利润。”

　　“只有一个赢家是不对的。”马丁艾伯特说。

　　而宝钢面临的这个风险,正是产品结构转型中带来的。“越高端的产品风险越大,这就是我们转型中碰到的新课题。”宝钢集团一位人士6月5日如此回应本报记者。

　　宝钢的“两种输法”

　　这是继东航、国航之后,又一个大型央企爆出在大宗商品市场上有大额损失。

　　徐乐江对于宝钢集团具体的损失数据三缄其口。

　　“宝钢的损失里面,这两种模式可能比较常见。”一位上海期货交易公司的负责人对本报记者分析说,一种是在镍价走高的时候大量囤入现货,现在由于跌价而损失巨大;另一种可能则在期货市场,其操作跟东航、国航一样,在期货市场上做多,然后在期权市场上买入看空期权。

　　根据本报记者的采访了解,第一种情况已经在宝钢发生。一位宝钢集团内部人士私下承认,由于不锈钢的生产周期较长,而前几年的镍价涨跌幅度很大,宝钢的主要损失都是来自于现货。

　　他打比方称,宝钢购入镍时,镍价处于高位,但制造出不锈钢产品时,镍的市场价格却已经从高位滑落,直接影响了不锈钢产品的定价。但他拒绝透露宝钢在现货市场上的具体损失数字。

　　“我们也没办法,宝钢要生产不锈钢,镍价又占不锈钢成本的70%-80%。但在镍金属和不锈钢两个市场上,中国企业都没有定价权。”该人士说,镍属于稀有金属,量很少很容易被操纵。

　　宝钢股份 （600019 ）在2008年第三季度的报告中提到,“受镍及不锈钢产品价格大幅下降的影响,三季度公司不锈钢产品出现亏损,对不锈钢产品及不锈钢原料计提跌价准备9.9亿元。”

　　“我不清楚股份公司这个计提是否包括了现货的全部损失。”上述宝钢集团子公司管理层人士说。

　　从宝钢镍现货的采购链条来看,宝钢资源有限公司全权操盘镍金属的所有进口事宜。其现货来源渠道包括了国内最大镍金属现货提供商金川铜业,也包括了海外的供货商。

　　而宝钢出现亏损的另一种可能则在期货市场。“买入一定的看空期权,本是对于期货市场上做多的一种'套期保值’方式。但如果这个期权多于企业自身的需求,那第二种操作就有投机的嫌疑。”上述期货交易公司的负责人说。

　　相对于现货市场上的损失,宝钢集团并未证实或证伪其在镍期货市场上是否有损失。

　　而期货市场上各种投资组合非常多,且交易内容严格保密,所以无法判定宝钢股份或者宝钢集团是否在期货市场上有所损失,也很难估算损失的数字。

　　在可能的期货损失路径上,伦敦金属交易所(LME)CEO马丁艾伯特的估计与国内期货交易人士相似。

　　也有国内的相关分析师持不同意见,认为宝钢的损失不在于没有做套期保值,而是套期保值的时机。

　　“我觉得中国钢铁企业普遍损失的原因,是套期保值的时间不合适,可能是以2007年的价格高点为基数购买了中远期合同。”联合证券有色金属分析师叶洮分析说。

　　在此前的公开讲演中,徐乐江说,“现在挖镍矿的人没赚钱,生产和销售不锈钢的人没赚钱,只有金融业赚了一大笔钱。”


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