主题：中国神华:股东会通过回购一般性授权 增持

　神华集团确定了未来5年发展战略,即:科学发展、再造神华、 5年经济总量翻番。 2013年原煤产量将达到5.3亿吨。

　　前5月,神华集团煤炭产量达1.36亿吨,同比增长23%。 3、4季度仍有技改、达产等煤矿释放出产量。

自产煤成本一直 09年还会上升,今年产量增产因素来自哈尔乌苏、锦界、万利,这些矿成本较高 。但整体成本可控。

　二季度煤价环比一季度有下降,主要是出口煤有下降,一季度出口煤 （5800大卡动力煤）价格在130美元左右。出口高价煤合同在3月份执行完毕,进入2季度,执行2季度合同,大致定在低于75美金不卖。二季度煤价略略低于一季度。

　　类别股东会通过了回购的一般性授权,6月5日,公司发出了债权人主张权利的通告。

　　我们维持公司2009年、2010年盈利预测,即每股收益分别为1.64元、1.8元。目前27元左右的价格对应的市盈率分别为16.5倍、15倍左右,与行业均值相当。我们认为,中国神华(601088,股吧)2009年业绩增长明确,未来5年产量增长较为清晰,作为中国乃至世界的巨型能源公司,理应享有超越同行平均水平的估值溢价。目前价格有所低估,投资建议为增持。



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