主题：中集集团：狠砸57亿调整产业布局

　 去年空港设备制造业务历年最好,集装箱业务盈利能力下降

　　
　　 在依靠投资收益与非经常性损益增厚去年业绩的背景下，中集集团(000039行情,股吧)（0000039，200039.SZ）在其2007年年报中预计，今年将支出约57亿元人民币，调整产业布局。

　　
　　 投资收益占净利润46.32%

　　
　　 中集集团去年每股收益1.19元。该公司2007年实现营业收入487.61亿元、归属于母公司股东的净利润31.65亿元，分别较上年同期增长45.24%和增长12.22%.

　　
　　 去年，中集集团归属于母公司股东的净利润同比增长，主要是投资收益有较大幅度增加。2007年，中集集团实现投资收益14.66亿元，同比增长277.36%；该公司归属于母公司股东的净利润为31.65亿元，其投资收益所占比重为46.32%.

　　
　　 主业受行业生态恶化影响

　　
　　 去年，中集集团第一大主业———集装箱业务实现销售收入340.49亿元，比上年同期增长37.44%，但盈利能力却在下降。与该公司2006年集装箱业务12.44%的毛利率比较，中集集团此项业务毛利率下降了3.13%.

　　
　　 该公司集装箱业主业增收不增利与行业生态恶化不无关系。尽管去年全球航运业出现了前所未有的景气，集装箱贸易量也达到1.31亿标准箱，增幅约11%，但集装箱产业的经营环境并不令人乐观：一是集装箱生产成本上升，二是该行业结构性产能过剩情况严重，产品供大于求，导致集装箱行业毛利率大幅下滑。

　　
　　 另外，中集集团第二大主业———道路车辆业务2007年实现销售收入97.24亿元，同比增长42.61%；完成销量11.21万台/套，同比增长26.89%.但由于钢材价格大幅上涨和出口退税率下降等因素的影响，中集集团该项业务毛利率下降了4.67%.

　　
　　 但2007年，中集集团在旅客登机桥制造业务方面获得和完成的订单在国内和全球市场均为行业第一。去年，该公司的空港设备制造业务实现销售额4.73亿人民币，较上年增长167.67%，是历年效益最好的一年。

　　
　　 新业务短期业绩贡献有限

　　
　　 为维持中集集团业绩的持续增长，该公司管理层一直在努力拓宽中集集团的产品线。去年，中集集团能源化工装备及服务业务实现营业收入45.36亿元人民币，比上年同期的18.47亿元增长145.62%.其中，该公司收购的博格工业有限公司和安瑞科能源装备控股有限公司分别于去年7月和10月并表，博格公司给中集集团贡献的营业收入为13.49亿元，安瑞科公司给中集集团贡献的营业收入为3.37亿元。但因中集集团能源化工装备及服务业务占该公司全部营业收入的比重仅为9.30%，短期内对中集集团的业绩贡献有限。今年年初，中集集团全资子公司以5.66亿美元的现金，收购了章立人持有的烟台莱佛士29.90%的股份。市场人士认为，中集集团借此进入了船舶及海洋工程设施建造新业务领域，但就此次收购对中集集团的业绩影响而言，战略意义大于实际收益。

　　
　　 继续进行产业布局

　　
　　 中集集团根据其业务发展情况和投资规划，预计2008年资本性支出共计约57亿元人民币，主要用于并购和新建、增资、技术改造投资项目。其中，集装箱制造及集装箱堆场业务支出12.50亿元，道路运输车辆业务支出13.30亿元，海洋工程业务支出23.80亿元，铁路装备项目支出1亿元，能源、化工装备及其他业务支出6.5亿元。该公司高达57亿元的资本支出主要来源于自有资金、资本市场融资和银行借款。

　　
　　 对中集集团的上述大手笔支出，业内人士估计，中集集团仍然处于产业布局阶段，就目前的情况来看，该公司的新业务还不能成为中集集团的主要利润来源。预计中集集团前两大主营业务在提升盈利能力方面依然面临较大的压力。

　　
　　 ■主业展望

　　
　　 中集集团预测，2008年集装箱市场的总体需求将很难增长甚至有机会出现下降，尤其是干货集装箱市场受产能过剩因素的影响，厂商将面临较大的竞争压力。但冷藏集装箱、特种集装箱市场仍继续保持健康发展的势头。

　　
　　 由于2008年中国经济内需拉动作用日益明显，预计2008年度专用车总体需求形势将稳中向好。

　　
　　 由于“节能减排”政策的推行；经济快速增长，对化工及危险品的储存、运输需求增长；啤酒、果汁等液体食品行业也保持较快的发展；以及政府对运输安全、食品安全保证和监管要求越来越严格，市场对有关营运服务链的标准和质量要求不断提升，对中高端的储存、运输、生产装备的需求日益迫切。中集集团的能源化工装备及服务业务将在这一细分市场中获得机会。



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