主题：百点长阳结束调整 大盘有望反复走高

随着A股市场的大幅回落,市场的投资价值开始浮现出来,因此,机构资金的建仓节奏明显加快,从而形成了强有力的买盘。故今日早盘上证指数以3418.52点开盘,小幅低开27.72点,随后上证指数虽然一度下探至3386.51点。但由于券商股等诸多热门股反复逞强,从而牵引着上证指数持续走强,最高摸至3553点,午市时上证指数以3550.96点收盘,大涨104.71点或3.04%,成交量放大至417亿元。

　　对于早盘的如此走势,笔者认为券商股的弹升是一个极其乐观的信息,因为券商股的反弹代表着各路资金对大盘后续走势相对乐观的看法,毕竟券商股是证券市场强势的一大信号,故随着券商股的反弹,意味着各路资金对A股市场的走势已有了较大的积极改观。与此同时,银行股、保险股等金融股的企稳预期等因素也激发着多头资金做多的激情,故大盘在近期有望反复走高,建议投资者低吸强势股。




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今日大盘低开高走，在券商股的带领下，延续节前反弹趋势实现普涨，上证指数半天盘中技术性反弹104点，午时收盘上涨883家、平盘125家、下跌12家。4月3日上证综指失守3300点大关，盘中探底3271点新低。在等待利好政策无望的情况下，市场在按照自身规律寻觅中期调整底部。

　　因为从05年6月998点开始的大1浪连续上涨了29月，涨幅达到514%，按回调0.618测算，调整目标应在2957点。运用波浪理论来预测从07年10月6124点开始的大2浪的调整，估计在3000点到6000点之间反复做平台型整理，可能历时2年，运行到09年结束。在股改大小非问题没有妥善解决前，不要轻言反转，还是以反弹处理比较合适。

　　第一波中A浪调整目前仍在进行中，因为小A浪从07年10月16日6124点调整到07年11月28日4778点结束，调整幅度1346点，小C浪调整从08年1月14日5522点调整到08年4月3日3271点，距离A浪调整幅度的1.618位置3344的，已经超跌73点。底部是个区域，探底是个过程，身在底部是不知底的。这只有在不久的将来市场走出底部之后，大家回过头来看，才知道那个点位是底部。但有一点是肯定的，与6124点顶部相比，如今的点位离客观上的实际底部只会越来越近而不会越来越远，明白了这个道理，在股市大跌到如今这个份上，继续抛股杀跌是不可取的。自5522点展开的小C浪调整以来，先进入调整的房地产、银行、保险等行业的股票现在已经开始走出底部，前期强势板块开始破位加速补跌，透露出中期调整进入收官阶段。不管上证综指是否会创出新的低点，继续向下调整的幅度已经极其有限，中期底部已在眼前。要防止股市大起大落，每个参与股市的人要学会拒绝追涨杀跌。在市场非理性超跌的情况下，不要被恐慌情绪感染在地板上割肉，B浪中级反弹随时可能启动。

　　从业绩增长同步角度来看，如果以2005年998点为市场大底，当年10 送3的股改对价预期将底部抬升到1300点。06年上市公司平均收益增长40%，合理的底部位置相应提升到1820点；07年上市公司平均收益增长40%，合理的底部位置相应提升到2550点；08年上市公司平均收益增长预期30%，分三年扣除大小非解禁带来矫枉过正的推薄影响10%，合理的底部位置相应提升到3000点，目前的探底也可以理解。

　　今年沪深股市的下跌调整，的确存在过度炒作后价值回归的因素。但也应看到，年初的雪灾、上市公司大量再融资、大小非集中解禁等事件性原因也加剧了投资者的恐慌心理。股市是经济的晴雨表，起起落落都很正常，但对一些短期内可能造成市场供求过度失衡的偶发因素，则有必要通过适当的政策安排，缓解其对市场的压力，以实现市场平稳过渡。而从长远来看，政策与市场的关系则应是，适当放松管制措施，进一步推进市场化改革，让市场机制真正发挥作用，为每位投资者提供公平、公正、透明的市场环境。近期以来，管理层也并没有对大小非减持袖手旁观。08年基金发行的审批进度明显加快，再加上扩大QFII额度等等。管理层明显在有意识地增加市场资金流入，以期能够帮助市场消化大小非减持的压力。实际情况是这些措施在当前并未取得明显的效果，特别是在大量资金出逃的情况下，这点基金资金的流入只可谓杯水车薪。重症必须综合治理，需要一系列的组合拳政策出台。单边征收印花税，这是目前可采取的最直接的办法。这不仅是个行为税的政策引导问题，更涉及到管理层对目前股市非理性暴跌的态度问题。面对大量非流通股解禁的内生性扩容压力，管理层应该紧急叫停再融资扩容。通过发行可转换债券等大宗交易手段开辟新的大小非解禁渠道，缓解大小非解禁对二级市场的冲击。

　　A股市场经过连续下跌，估值已经进入合理区间，在信心缺乏市场低迷的情况下，合理引导资金进入资本市场或许是一个较为理性的政策选择。除了新发基金外，管理层还应当进一步给市场释放出积极信号，稳定投资者信心，减缓资金从股市继续大规模流出的步伐。目前从总体情况来看，完全靠市场自己的力量使股市止跌趋稳难度很大，必须要借助政策外力，管理层应该推出一系列综合的政策和措施，对股市加以引导，这样才能促使股市尽可能快地逐步转暖。