主题：白云机场：多重利好共振 未来三年值得期待

07年白云机场旅客吞吐量、货邮吞吐量以及飞机起降架次分别为3093.5万、695413吨和259409架次，分别同比增长18%、6.4%和12.2%，08年1月这三项指标同比增长了25.3%、31.5%和5.3%，白云机场的航空业务呈现加速增长的势头，这是我们调研其的主要原因。

　　
　　 得益于地区经济的快速增长、基地航空公司的枢纽建设以及自身加强市场营销，白云机场的航空业务呈现加速增长的势头。

　　
　　 地区经济的快速增长带动机场航空业务的增长是无庸自疑的，而07年白云机场的航空业务之所以能呈现快速增长的势头，主要来自于两方面：（1）基地航空公司—南航加快枢纽建设带来客流量的增长，目前南航占有白云机场约50%的市场份额，07年南航客座率不断攀升也带动白云机场客流量的增长，我们预计在南航加入天合联盟后，南航的枢纽建设将进一步带动白云机场客流量的增长。（2）加强市场营销。在腹地市场拓展上，07年白云机场新设了江门等异地侯机楼，并开通了珠海、东莞、深圳等地的客运专线，虽然实施的效果还有待观察，但至少表明了公司以更积极的态度参与到珠三角航空市场的竞争中。在航线拓展上，07年白云机场新开通国际航线10条，国内航线新增约15条。08年白云机场还将获得7条美国航线的通航额度（并不代表立刻能开通），政府和白云机场都将对新开通的国际航线给予一定政策上的支持（如给予航线补贴、有关费用打折等等）。

　　
　　 投资建议。我们预计白云机场07年-09年的EPS分别为0.41元、0.587元和0.707元，白云机场未来几年的业绩将呈现较快的增长，作为防御型品种投资者可重点关注，如果股价能低于10元那应该是比较安全的买点，建议逢低买入。



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