主题：峨眉山A：索道提价增厚业绩，游客恢复超预期



投资提示： 索道提价70%-100%将较大幅度增厚公司业绩，游客人数恢复超出预期，据此上调盈利预测。基于上调后的盈利预测，公司估值仍具吸引力，结合DCF估值给予12 元的目标价，较当前股价存在16%的上升空间，重申“审慎推荐”评级。

理由： 索道提价将增厚业绩。根据乐山市物价局公告的此次调价听证的两套方案，峨眉山索道将提价70%-100%。假设两条索道平均调价75%，且调价于今年8月份起实施，将分别增厚2009和2010年每股收益0.05和0.18元。 游客人数恢复超预期。公司1季度游客人数27.89万，同比增长28.65%。2季度游客人数恢复明显，预计2009 年全年达到169万，相对2008年的低基数增长40%， 2010年游客人数继续增长12%达到196万，恢复至2007 年水平。

上调盈利预测21%和56%。索道提价和游客人数回升将明显提高公司盈利，根据新的游客人数和索道价格假设，我们上调2009和2010年每股收益至0.31元和0.51元，上调幅度分别为21%和56%。 估值： 基于上调后的盈利预测，公司2009年和2010年市盈率分别为33.9x和20.4x，股价/每股经营现金流指标则分别为13.4x和11.0x，估值仍具有吸引力。重申“审慎推荐” 评级。



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