主题：万亿资金抄底 暴利机会再现(附股)

节前最后一个交易日，A股在经历两天前暴跌后，报复性反弹，收于3446点，全天上涨2.94%。据相关数据显示，雪崩两周后的大资金开始动了，涉及的资金规模可能在万亿以上。这些资金在买入招商银行中信证券、保利地产(600048)、上海汽车(600104)、中海发展(600026)、青岛海尔(600690)、隧道股份(600820)、国阳新能(600348)、西部矿业(601168)、江西铜业(600362)、兖州煤业(600188)等个股，大资金的集体行动，是否表明大盘已经见底了呢？当前暴利机会是否再现？

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中金席位25亿抄底蓝筹

　　中金公司上海陆家嘴环路营业部表现十分抢眼，仅4月2日一天，该席位净买入金额就超过25亿元，这些资金全部砸向大盘蓝筹股。

　　4月2日，中金公司上海陆家嘴(600663)环路席位25亿抄底大盘蓝筹股机构护盘大盘初现见底迹象

　　上周，深沪股市再次经受考验。其中，上证指数连续两个交易日盘中跌破3300点，不过，在大盘蓝筹股的强劲上扬的带动下，股指仍顽强收在3400点之上。有迹象显示，机构资金对金融及石化板块的大举抄底是大盘转危为安的主要推动力。其中，中金公司上海陆家嘴环路营业部表现十分抢眼，仅4月2日一天，该席位净买入金额就超过25亿元，这些资金全部砸向大盘蓝筹股。

　　数据显示，4月2日沪市机构资金净买入金额达到70.52亿元，创出2月4日以来的新高，而该时间段内排名第二的净买入金额还不到13亿元。从行业来看，这70多亿元中有48亿元流向了金融板块，7.45亿元流向了煤炭石油板块。这也使得大智慧机构资金指标在经历了2个多月的持续下滑后，首次出现明显掉头向上的趋势。

　　在4月2日机构大举抄底的过程中，中金公司上海陆家嘴环路营业部可谓独领风骚，该席位当日共买入各类大盘蓝筹股超过25亿元。其中，买入招商银行(600036)和中信证券(600030)的金额都在2亿元以上，另有9只大盘蓝筹股的净买入金额超过1亿元，14只在5千万至1亿元之间。除此之外，中金公司上海陆家嘴环路营业部还对数十只二线蓝筹股进行了净买入，如保利地产(600048)、上海汽车(600104)、中海发展(600026)、青岛海尔(600690)、隧道股份(600820)、国阳新能(600348)、西部矿业(601168)、江西铜业(600362)、兖州煤业(600188)等。这些个股的一个共同特征在于，严重超跌并且业绩优良。

　　值得注意的是，中金公司位于北京和深圳的另外两家营业部近期却并未出现异常的买卖，上述两个席位4月1日、4月2日买入金额超过1千万元的股票仅有招商银行和特变电工(600089)，而卖出金额超过1千万元的则有中国人寿(601628)、敦煌种业(600354)、交通银行(601328)等三只个股。由此可以看出，中金公司上海陆家嘴环路营业部的对大盘蓝筹股的大举买入行为绝非一般的个人大户所为，而是来自基金、QFII等机构的分仓资金。

　　除中金公司外，国泰君安证券的席位上周也表现得格外活跃，名为"国泰君安证券：营业部"的席位上周前三个交易日共对21只个股进行了1千万元以上的净买入。其中，除中国石化(600028)的净买入超过2亿元外，买入金额超过1亿元的个股全部来自金融板块，它们包括中国平安(601318)、中国人寿、工商银行(601398)、建设银行(601939)和中国银行(601988)。

　　通过横向对比我们发现，"国泰君安证券：营业部"在整个3月份其间表现平平，如3月24日-3月28日的一周内，在一只股票上的买入金额没有超过1千万元。相反，却卖出1.38亿元的中国太保、3568万元的中国船舶(600150)。从以往的交易情况来看，该席位主要为机构分仓以及国泰君安的自营盘，此次大举抄底大盘蓝筹股，也从另一个侧面反映出，在经历了持续下跌后，大盘目前点位正在赢得越来越多机构的认同。(证券时报)

散户暴跌中恐慌性抛售 国际热钱悄然大抄底

当散户们恐慌性抛售的时候，擦肩而过的，是国际大行们抄底的身影。中国平安、工行、招行、万科这些标志性的中国蓝筹，在底部时突然出现巨额成交量。而中国基金在近期减持近1000亿人民币，这说明吸筹主力不在中国，而是国际投行在抄底。

　　破发!恐慌!杀跌!熊市!这些字眼充斥着整个A资本市场。3月，上证综指20.14%的跌幅创下了1995年以来的最大纪录。本轮牛市自启动以来，似乎已经到了最悲观的时刻，手中的股票越来越不值钱，一季度两市股票平均价格下降了29.6%，国际投行们将A股市场渲染得无比悲观，似乎中国资本市场已无任何投资价值。

　　但是中国社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉认为，当散户们恐慌性抛售的时候，擦肩而过的，是国际大行们抄底的身影。此外，民族证券研究员马佳颖认为，一季度，新兴市场跌幅远大于次贷风暴策源地欧美市场，主要原因在于国际热钱从新兴市场撤离。

　　2008年一季度，受到美国次贷危机的影响，世界范围内主要股指均出现了大幅下跌，而其中新兴市场的跌幅要比次贷危机策源地欧美市场来得更为汹涌(道琼斯 工业指数下跌了13.72%)。特别是中国内地和中国香港(上证综指下跌34.68%，恒指下跌26.14%)，成为今年一季度全球资本市场的“重灾区”。

　　对此，马佳颖认为，国际热钱流动对股指的影响是非常直接的，特别是对新兴市场而言，热钱的进出和股指涨跌密切相关。

　　据民族证券统计数据显示，去年2月至5月，国际热钱净流入1000多亿美元，而此时上证综指也由1月底的2786.33点上涨到5月底的4109.65多点，涨幅接近50%。不过，今年1季度热钱从中国资本市场抽离400多亿美元，随之上证综指也一路下滑。

　　对于热钱大量流出，马佳颖认为，原因有二。首先，国际资本回流美国本土市场以应对巨额的赎回压力。其次，“反向投资”。去年四季度，美国及欧洲市场因次贷危机影响暴跌，短期风险释放，而新兴市场在去年四季度相对坚挺，这就意味着存在风险释放的可能。二者相比较下，已经出现大幅下跌的欧美市场是国际热钱短期的目标，而中国、印度等新兴市场则迎来了风险释放的过程。

　　“从一些信息可以看出，他们(国际投行)对中国经济的判断和市场的走势是不一致的。”刘煜辉指出，港股从底部反弹至今，上涨幅度已经高达18%左右，代表中国骨干经济的股票(如 中国平安、中国石油再次被大量吸纳。如果他们看空中国经济，为何又大量买入这部分股票?

　　“从H股和A股蓝筹的表现，或许可以让旁观者略窥奥秘。”中国平安、工行、招行、万科这些标志性的中国蓝筹，在底部时突然出现巨额成交量。而中国基金在近期减持近1000亿人民币，这说明吸筹主力不在中国，而是国际投行在抄底。

　　中国经济基本面并没有发生本质的变化，城市化、消费升级、“世界工厂”等支持中国经济增长的需求因素;丰富的劳动力、充裕的资本、快速的技术进步等支持中国经济增长的供给因素。因此，刘煜辉判断。资本市场最悲观的时期即将过去。随着3月份各项宏观数据的陆续公布，市场会逐步恢复信心。 (东方早报 陈金艳)

国外投行认定A股已处底部 外资擎起抄底大旗

　 国外投行认定A股已处底部，外资试探性介入金融股

　　就在国内投资者疑惑股指底在何处时，不少国外投行旗帜鲜明地认定A股已处于底部区域。从行动上看，A/H股差价极小甚至倒挂的金融股成为外资试探性介入的对象，外资自2003年进入A股市场以来，屡屡抄底成功，被奉为人弃我取的价值投资典范，在目前A股面临方向性选择的当口，外资的言行或许能提供某些启示。

　　国外投行接连唱多

　　在市场正在激辩管理层是否需要救市之时，汇丰银行最近的研究报告则信心满满地直接给出政府救市的时间，“为改善A股投资气氛，政府不仅会救市，而且会在北京奥运会前夕公布一连串救市措施，其中可能包括降低印花税、收紧二级市场发行条例及推出风险对冲工具等。”报告称，届时A股市场将于二季度末出现反弹。

　　摩根大通也提出了乐观看法：大部分坏消息已经于一季度得到消化，现在是买入摩根士丹利中国指数的时机。这与之前外资投行提到A股就大摇其头认为高估的态度来了个急转弯。

　　不但言论上转向看多，外资还着手试探性介入前期跌幅较大，并且A/H差价极小深圳倒挂的金融股。有业内人士认为，代表QFII(合格境外投资者)资金的申银万国上海新昌路营业部从3月24日开始试探性建仓。TopView数据显示，该席位近期买入的主要是大盘金融股，其中包括中国银行、建设银行、中信银行、中信证券等等。

　　以在港上市的A50中国基金为例，这只集中投资内地A股的基金，在假期前最后一个交易日，一跃成为成交榜首位，两天累计成交金额达到九十亿元。香港一些机构认为，近日已有QFII调头买入A股，不少看好A股已见底而做长仓。

　　国内机构认同QFII观点

　　对于QFII的观点，公募派和私募派有不同的看法。公募派包括券商分析师和基金经理在内的市场人士多数对记者表示，汇丰银行和摩根大通的研究报告虽然是一家之言，但基本跟国内市场看法符合。

　　信达证券分析师石天方对本报记者表示，QFII的观点基本上符合其之前的预测。而政府出利好消息也可能在反弹行情有所弱化的时候，也是在奥运会之前，这样不仅可以让市场趋于平稳，也能让利好消息事半功倍。现在出利好没有什么意义，很容易被市场吞没，这样反而加剧市场振荡。

　　但一私募基金经理告诉记者，其实现在官方的QFII对市场的确影响不大，但是要警惕暗地里的QFII，而且这里面的资金面很大。而这些暗处QFII跟官方QFII还是有千丝万缕的关系，他认为，不少外资以不同的形态进入国内资本市场，如合资公司、直接投资、产业基金、银行、保险等。

　　A股或已成外资眼中蛋糕

　　上证指数从6124点下跌以来，最大跌幅高达46.58%，仅次于台湾1986-1990年期间调整，投资者在不断地抄底与等待中损失严重。但中信证券首席策略研究员程伟庆表示，投资者无须过度地猜测何时会有救市政策出现，也无须预测底在何处，A股目前已位于较好的投资价值区间，他认为当前阶段介入股市到年末可获得20%左右的合理收益，投资者无须过度悲观，而恐慌中的A股或已成为外资眼中的“蛋糕”。

　　而信达证券分析师石天方对记者表示，市场跌到这个点位，即使不是底部也是次底部，现在正是战略性看多的时候。他根据技术分析认为，市场有望在4月份找到今年的一个大底。然后从第二季度起，逐渐酝酿和产生一个向上回升的中级反弹，这个反弹持续时间可维持3-5周，反弹点位在千点左右。此轮反弹后，股市仍将呈现宽幅振荡，但不会如前期单边下跌。

　　而一名基金经理对记者表示，大盘目前下跌幅度已经远超以往。就市况而言，权重股如金融股风险已经释放了不少。只要这些股票的主营业务没有太大问题，能够按照今年预期稳定增长，就可以入市了。QFII即使以前言行不一，但从市场实际情况来看，它们此时看多还是具有合理性。

　　QFII实际影响力不大？

　　华泰证券分析师林浩个人认为，QFII实际影响力其实并不大，对市场不构成控制能力。现在权重股大部分股票尚未流通，因此QFII控制流通盘没有多大的意义。至于政府会不会出利好，林浩表示，其个人认为政府对奥运会会全局统筹。如果市场现在还在4500点以上，大部分人还是乐观的时候，利好消息肯定不会出，以免过分推高股市。但是现在市场跌到这个份儿上，出利好也不能激起市场多大的信心。只有在临近奥运，大盘有所反弹后，逐渐出利好消息才能稳定市场，让市场在奥运会期间平稳度过。太早和太晚都不利于奥运行情。

　　上述私募基金经理认为，现在市场还有1/6的股票还没跌到位，一些以往受国家扶持的权重股如果剔除国家补贴，其实估值还是偏高。如果市场就从这里企稳的话，那么后期的跌幅可能更大。至于QFII此时看多，也是他们的一家之言，出于自身利益考虑，也属于QFII跟政府的博弈。有可能官方QFII看多并做多，但暗地里的QFII在反向操作，最后两者都全身而退。外资机构操盘还是很有技巧性的。

　　获批QFII额度仅为百亿美元

　　去年12月国家外管局宣布QFII投资额度将从100亿美元扩大到300亿美元。在QFII资格审批停止近一年半后，美国哥伦比亚大学QFII资格在上月获批，这是中国第53家QFII.

　　据统计，截至目前，共有53家机构获得QFII资格，总计额度为99.5亿美元，累计汇入资金99.26亿美元，结汇约787.71亿元人民币，成为我国资本市场的重要机构投资者。分析人士认为，QFII额度的审批需要一个过程，不可能一下子达到300亿美元，今年QFII真正流入股市的资金会比开放式基金低，按照200亿美元的增加额度估算的结果为1000亿元的增量。 (南方都市报 陈家林)

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