主题：哈空调：水价上涨提升电站空冷的应用范围

　　公司生产的电站空冷设备在节水方面效果显著。目前，发改委已经明确规定北方五省(山西、陕西、新疆、内蒙古、甘肃)新增火电机组必须安装空冷设备。华能伊敏煤电联营三期工程由于未采用空冷设备而受到发改委停批的处罚，从另一个侧面也反映出国家对水资源的重视程度。在国家这种态度下，电站空冷的需求有望出现明显增长。

　　我们预计，公司09～11年归属母公司净利润分别为3.4、3.8、4.6亿元。考虑到配股(10配3股)的因素，预计09～11年，摊薄后实现EPS0.70、0.78、0.95元。目前，公司股价14元，配股价格7.4元，摊薄后的成本为12.5元，对应09～11年的PE分别为17.8、15.9、13.1倍，维持“增持”评级。

　　我们认为，在4万亿投资的驱动下，09年下半年市场可能对公司业绩方面更加关注。如果市场的关注点发生变化，那么哈空调(13.99,0.15,1.08%)由于业绩确定，增长预期强烈，估值安全边际高等特点，将有望再次成为市场关注的焦点。



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