主题：7月谨慎乐观 3000之上还看金融地产


　

　　今年2月14日，理财一周报在《中级反弹 野蛮上攻》一文中指出，上证指数年内有可能见到3000点。经过数月的反弹后，上证指数在6月份一举突破2900点，截至本周三(6月24日)收盘，上证指数报收29223点，离3000点仅一步之遥。

　　我们判断，在即将到来的7月份，大盘有望攻上3000点，甚至能达到3100点，不过随之而来的也许是长达两周左右的小调整，股指最低或将探至2700点。

　　3000点指日可待

　　5月以来的行情，影响A股走势的最重要因素则是大盘权重股。金融、石油石化、钢铁、铁路和基建等板块轮番走强。

　　尤其是进入6月后，金融股及地产股开始集体爆发。根据Wind统计数据显示，作为两市最大权重的金融股，从6月1日到6月24日累计上涨162% ，地产股累计涨幅更是高达1659%。

　　其中，金融股中的银行股是近期市场中最闪亮的明星，建设银行 （601939 股吧,行情,资讯,主力买卖）唱罢，中国银行 （601988 股吧,行情,资讯,主力买卖）登场，在6月23日，中国银行在盘中一度以涨停价向市场展示银行股强大动力。

　　但是根据A股历史可见，7月份是一个需要谨慎的月份。在过去的18年中，仅有6年，上证指数在7月份出现上涨。

　　通常情况，因为所谓的跨年度行情，一季度会出现上涨(除极个别情况，如2008年大熊市)。到了4、5月份大盘股跟中小盘股的表现差不多。进入6月份之后，资金则会流向大盘权重股，此类个股的表现则会明显好于中小盘股。到了7月份，大盘股疲态重现，多数年份以下跌为主。

　　此外，从目前市场而言，光大证券研究员孙青州表示："从指数来看，我不看好7月行情。但3100点应该能看到。"他分析指出，从6000点到1664点的三分之一位置，差不多就是3100点。

　　孙青州说："目前市场主力对经济预期非常乐观，认为已经进入复苏阶段，但是我个人认为，7月份应该以谨慎为主，大盘在7月份可能会有个调整，时间应该是两周左右，最低点位下探至2700点。"

　　光大保德信某基金经理也持相同观点，不过他显得更谨慎些，他认为大盘最高只能到达3000点，他向记者透露，近期他们已经开始减仓。

　　而信达证券首席策略分析师黄祥斌则显得比较乐观，他认为7月之前大盘在蓄势，7月份将会继续向上。

　　继续看好银行地产

　　尽管业内人士对大盘走势意见分歧，但对板块行情，他们的看法出奇一致，均认为银行、地产将继续主导行情。

　　据统计，从6月1日以来，建设银行是银行板块的冠军，截至本周三，涨幅高达3425%；招商银行 （600036 股吧,行情,资讯,主力买卖）位居第二，涨幅达3221%。而同期沪指和深成指的涨幅仅为10%。同时，从盘面我们也可发现，6月以来大盘几次出现跳水，最终都被银行股救起。但是经过6月的疯涨后，银行股何以能在7月继续获得如此高的预期？

　　中信证券分析师朱琰指出，在此轮经济周期中，信贷投放先于经济复苏，确保银行业后续收入增长；资产质量可控，信用成本将正面贡献利润，业绩率先复苏将推动银行股先期上涨。而且，在经济复苏背景下，银行业绩增长确定，目前银行股平均市盈率仅在15倍左右。

　　朱琰预计，2009年全年银行净利润增长率将达到10%。

　　此外，从各大机构的研究报告中我们发现，民生银行 （600016 股吧,行情,资讯,主力买卖）、南京银行 （601009 股吧,行情,资讯,主力买卖）、宁波银行 （002142 股吧,行情,资讯,主力买卖）均在他们的荐股名单中。上述光大保德信基金经理虽然指出他们近期在减仓，但同时他也向记者表示，虽然他们在板块的选择上轮动较快，但银行股是他们的常备资产。

　　此外，关于房地产板块，在前期领涨的金地集团 （600383 股吧,行情,资讯,主力买卖）上涨乏力时，金融街 （000402 股吧,行情,资讯,主力买卖）、张江高科 （600895 股吧,行情,资讯,主力买卖）则接过了上涨接力棒，本周三分别上涨了647%、337%。对于后期行情，市场给予了乐观评价。

　　国海证券分析师段吉华分析指出，随着房价稳定，房屋购买力指数在持续走高以后连续四个月企稳在1740 的水平。新屋销售和新屋开工量也连续几个月企稳在450 万套的水平。

　　在政策支持、基本面好转的情况下，孙青州指出，接下去还是要重点关注地产板块。

　　而在选择地产股时，选择拥有资金和品牌优势的房地产企业无论从业绩持续性、融资能力、抗风险能力和成长能力来说都大大优于小的地产企业。首先，"选大不选小"永远是投资地产股的要诀。其次，还可关注未来成长空间较大的公司，如保利地产 （600048 股吧,行情,资讯,主力买卖）、信达地产 （600657 股吧,行情,资讯,主力买卖）。

　　空方

　　申银万国：冲高回落

　　关注：金融

　　下半年A股运行趋势将呈现"冲高回落"的格局，政策转向是转折点。三季度后期，随着政策预期的改变，市场将向下寻求支撑。上证综指波动区间为3150点～2300点。周期性行业整体相对估值高估较明显，金融服务业相对估值偏低显著，稳定增长行业相对估值合理。

　　平安证券：四季度回避

　　关注：三季度金融零售电器建材；四季度医药零售

　　下半年冲高动能仍在，但物价水平和股市均会出现回落。建议三季度与大盘共舞，四季度则控制仓位回避风险。资产配置方面，建议在通胀预期下，超配金融服、零售商业、家用电器、建材等。当通胀预期兑现后，超配医药、零售商业等行业。

　　海通证券：面临中级调整

　　关注：软件电力新能源区域

　　在业绩增速预期难以成为市场新的上涨动力，以及流动性面临构筑拐点，并难以支持A股PE继续回升情形下，一旦市场对2010年宏观经济可能二次探底达成共识，则展开中级调整将难以避免。建议重点关注软件开发、电力设备、铁路设备、新能源以及区域性主题板块。

　　多方

　　光大证券：经济改善促股市上涨

　　看好：金融地产资源

　　22倍的平均估值仍然合理。银行、采掘、石油石化等处于估值中枢下端，房地产、非银行金融处于中端，有色金属处于上端。大市值行业的盈利超预期将缓解短期的估值压力，未来股市将主要依赖经济的自身改善来获得上涨。

　　国泰君安：总体向好

　　看好：金融地产建材机械

　　下半年股市总体仍然向好，但涨幅有限，更多的是震荡中的机会，受益于温和通胀的金融地产和受益于经济复苏的建筑建材、机械设备等行业值得关注。

　　渤海证券：继续上行

　　看好：地产消费金融资源

　　下半年走势首先是在乐观预期下强势上行，当经济复苏低于预期，市场会寻顶后下跌。在任何坏预期出现前，市场还将继续上行。看好与内需和财富积累相关的行业，如地产、高档消费品；同时，随着价格水平回升，金融业特别是银行业也将成为良好的投资标的；另外，通胀预期下，也看好资源类投资机会。

　　中信证券：震荡上行

　　看好：金融资源中游汽车

　　上市公司业绩在7-8月将触底上升，下半年业绩将推动市场继续上行。同时，由于宏观经济持续复苏，A股二次探底可能性较小。下半年看好大金融(大银行、保险、房地产)、资源品(石油、钾肥、有色、煤炭)、中游(钢铁、水泥)和汽车。其中，大金融和资源品与流动性相关，中游与经济复苏相关。

　　转眼间，2009年已走过一半，上证综指也出人意料地一气上攻至2900点附近。如此强势的市场，令多头、空头都不敢轻下判断--7月股指或见3000点是他们唯一的共识。

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