主题：中国联通 600050 基本面集锦

公司的主要发起人联通集团是经国务院批准建立的经营全国性基础电信业务和增值电信业务的大型综合电信企业.联合联通兴业，联通进出口，联通寻呼，北京联通兴业等发起成立的。目前为国内第二大移动运营商.

截至2004年底，中国联通总资产达到2262.4亿元，比1999年公司上市前的453.7亿元增长了近5倍；用户数达到1.13亿，是1999年520万的21.7倍；用户市场占有率由1999年的12.1％，上升到2004年的34％；主营业务收入达到726.2亿元，比1999年的174.5亿元增长了4倍多；公司5年累计实现利润255.8亿元，累计上缴国家税金169亿元。

　　5年来，中国联通实现了超常规的发展，目前，公司已建成了覆盖全国的GSM和CDMA移动通信网络以及国际领先的多业务统一网络平台，并已拥有世界第三大移动用户群和世界第二大CDMA用户群。(上班族如何修炼为股神)

　　在中国联通5年的超常规发展中，资本市场的大力支持功不可没。2000年4月，为解决公司网络建设资金不足、经营管理体制不顺等主要矛盾，中国联通在香港设立中国联通股份有限公司(联通红筹公司)，并将12省GSM移动通信业务、联通全国范围的长途数据互联网、寻呼业务资产作为首批上市资产注入境外上市公司。2000年6月，联通红筹公司圆满完成了面向全球的首次股票公开发行，并在香港、纽约两地挂牌上市，首次公开发行股票28.28亿股，每股15.58港元，发行市盈率高达380倍，共筹资56.5亿美元。联通红筹股的成功发行，为大规模的网络建设和业务拓展提供了有力支持。2001年，为筹集CDMA网络建设资金，中国联通决定继续通过资本市场融资。2001年12月，中国联通集团以持有的中国联通(红筹)股权作为出资，在国内设立中国联合通信股份有限公司(联通A股公司)。2002年10月，联通A股公司向社会公开发行50亿股公众股，筹集资金115亿元。2004年7月，中国联通(A股)根据国内资本市场情况，又成功实施了配股，配股规模15亿股，融资总额45亿元。5年来，中国联通累计从境内外资本市场融资达627亿元人民币，有力地促进了公司的快速发展。

　　上市带给中国联通的除了资金支持，还有国际先进运营管理经营理念的引进，在提高公司管理水平的同时，公司的竞争实力得到了迅速的提升。截至2004年底，中国联通CDMA无线容量累计超过7000万户，用户累计达到2813.3万户，成为世界上规模最大的CDMA网络，并拥有世界第二大的CDMA移动用户群。中国联通GSM网络无线容量达到8590.1万户，用户累计达到8506.9万户，成为世界第三大GSM网络。中国联通的省际、省内光缆干线累计开通12.1万公里；长途通信网达到75万路端，覆盖332个地市；ATM网达到3.1万网络端口，覆盖327个地市；互联网网络承载能力达到2000万拨号用户，覆盖323个地市节点。

　　中国联通负责人表示，未来公司将坚持理性、务实、积极的发展策略，坚持市场导向，加快有效发展，加强基础管理，提高执行能力，迅速增强核心竞争力，推动公司持续、快速、健康发展，使中国联通发展成为国际一流的电信运营企业

中国联通(行情,预警,轨迹,资讯)增值服务部总经理宋丽梅透露，联通将淡化通信通道概念，力争在增值业务的基础上打造个性化媒体、提供全方位服务。
　　联通的新思路与前一段该公司推行新业务(CDMA1x)受挫有关。宋丽梅表示，在联通委托调研
机构的调查中发现，客户对这些新业务(CDMA1x)不想用、不会用、不敢用。“不想用”是新业务跟生活、工作相关性并不密切；“不会用”是操作复杂，不经培训不会用；“不敢用”是指搞不清各种信息费、流量费而不敢用。

　　宋丽梅表示，这一调查结果令人震惊，值得反思。因此，联通将转变让用户被动接受服务的方式，转而关注用户使用体验为诉求点。

　　宋丽梅认为，联通内部最后达成一个共识：从最开始语音运营导向逐渐到信息运营导向、信息服务导向。联通下一步将可能涉足传媒产业、娱乐产业，产品分类也是从原来技术通道划分概念转到用户体验为导向。比如今年联通在做无线音乐排行榜，包括推出的手机电视业务，马上要做的手机游戏等，这意味着联通开始大量涉足传媒业、无线娱乐业。联通将未来的目标定为：在增值业务的基础上打造个性化媒体、提供全方位服务。

让联通上下为难的是各种重组传言。以致在3月29日的联通2006年财报会上，董事长常小兵面对传媒大倒“苦水”：“自从2004年11月1日我加入联通那天起，就一直在这种重组传言下工作。”而有联通内部人士透露，由于传言太甚，个别地市分公司一度工作停滞。　　 　　

　　重组传言影响更甚的是资本市场。几乎每一个重组传言的产生，都必然带来股价波动。“联通目前股价在5.6元以上，与它实际的业绩相比，有20％左右的股价来自于投资者对联通的重组预期。”招商证券电信行业分析师秦蓁表示。　　 　　

　　电讯分析机构BDA分析师张宇也对联通可能的重组充满乐观，“联通现在CDMA网络是由上市公司向集团公司租赁，这拉低了上市公司的净利率，如果剥离卖掉，集团公司可以将C网换取的资金投入上市公司发展WCDMA，联通净利率有望提高10％甚至更高。”　　 　　

　　低估还是虚高　　 　　

　　在2006年以来的大牛市中，所有3G概念股价一飞冲天时，作为沪深两市流通股本排名第二、总市值排名第十四位的超级大蓝筹，联通的走势形同"慢牛"。　　 　　

　　“在所有3G概念股中，联通30倍左右市盈率是相当低的。”在秦蓁看来，与目前普遍高于100倍，最高接近3000倍市盈率的3G概念股相比，联通的市盈率和股价都相当稳健。　　 　　

　　不过，这并不意味着联通股价被低估。事实上，几乎大多数接受本报采访的分析师都认为，中国联通目前的股价已经超过它真实的业绩水平。“我认为如果不考虑重组，联通的股价在4块多钱比较合理，相当于现在股价的60％至80％。”银河证券高级研究员王国平直言。　　 　　

　　此前，业界一直传言，伴随3G发牌，电信运营商将进行重组，其中联通双网会被分拆，然后联通与中国网通合并运营GSM网络，并升级到WCDMA，CDMA网络则交给中国电信。虽然当事各方一直坚决否认该传言，但对这一预期迅速成为带动联通股价一路上涨的兴奋剂。　　 　　

　　“如果联通重组，短期内将是绝对的利好。”秦蓁认为，重组必然会增加新的竞争者，但中移动一家独大的移动运营商格局有望打破，联通有赶超的想像空间。同时，由于联通可能运营WCDMA网络，这一成熟的3G技术可能会降低联通3G运营的风险，"目前全球前10大运营商有8家采用的WCDMA，它的终端支持也相对成熟"。　　 　　

　　此外，如果进行重组，联通出售CDMA网络的收益将成为联通股价增值的关键。秦蓁认为，此前联通在CDMA网络上投入约1000亿元，如果计算折旧，其网络价值应在600亿元左右，如果计算CDMA用户的价值，则应再增加200亿元。　　 　　

　　但这只是一个简单的价值估算，如果联通进行重组，方式不同则CDMA网络估值也有很大差别。　　 　　

　　“现在很难判断，如果重组，CDMA会以怎样的方式转移，划拨、转让、租赁都有可能。”王国平认为，“如果是以市场化的方式转让，网络的转售会有溢价的，联通获益将更大。”　　 　　

　　CDMA投资再压缩　　 　　

　　显然，业绩的改变比单单重组的预期来得实在。联通2006年税前利润84.4亿元，增长29.4％，净利润36.4亿元，增长28.2％。其中，最大的亮点是CDMA业务首次实现全年盈利，税前利润达10.3亿元。　　 　　

　　此前，由于CDMA网络建设持续投资、经营管理能力却相对欠缺，加上外界对联通双网市场协调能力的怀疑，CDMA网络一直饱受外界攻击。　　 　　

　　事实上，CDMA业务2006年的盈利并不容易——其代价是同年CDMA业务负增长，较2005年的302.2亿元减少9.7％，这意味着，当年CDMA业务的盈利的一个关键在于成本控制和业务压缩。　　 　　

　　“在2006年财报中，一个值得注意的细节是，以往联通在第4季度，税前毛利率都会比前3季减少，但在2006年，4个季度的税前毛利率都比较平衡，这意味着，联通的财务管理和内部控制能力都有加强。”招商证券的秦蓁表示。　　 　　

　　不过，联通CDMA业务的整体实力确已有大幅改善。据记者了解，随着第三期网络建设完工，联通已在CDMA网络上投资约1000亿元，网络容量7000万户，截至2006年底，CDMA用户已超过3600万户。据联通内部人士透露，其网络质量已经优于联通GSM网络。　　 　　

　　与此同时，此前困扰CDMA的终端、应用等问题都得到缓解。2006年，联通加大了CDMA手机集中采购、直接铺货力度，全年销售CDMA手机800万部，其品种比2005年增加了25％，平均单价也从1645元/部下降到了945元/部。　　 　　

　　不过，联通正逐步加大对GSM的投资。自2006年开始，联通对双网战略进行调整，改为加大GSM网络投资，而CDMA业务则加大营销力度，力争盈利。　　 　　

　　2006年，联通全力加大了GSM的网络投资，并进行大规模的GPRS升级，而据了解，在2007年，联通计划资本开支约为260亿元，其中GSM业务资本开支进一步上升为136亿元，而CDMA投资则继续被压缩。　　 　　

　　有分析认为，联通的投资策略正好暗合分拆C网的传言，而联通在年初采取的双网分营，则是为接下来的正式分拆做前奏，“一个盈利的C网肯定能卖更好的价钱”。　　 　　

　　有趣的是，联通2月8日轰轰烈烈启动的招聘15省分公司副总的事情，至今仍未落定。　　 　　

　　1000亿与200亿　　 　　

　　随着业绩改善，分析机构对联通的投资评级也有提升。　　 　　

　　瑞银3月30日发表的最新报告中表示，由于中国联通有较好的业绩表现，同时因为CDMA网络盈利，其用户价值有所提升，所以上调中国联通红筹的股价评级。　　 　　

　　瑞银报告没有考虑重组对联通的影响。不过，在多家分析机构看来，联通是否需要进行重组，现在仍难以定论。　　 　　

　　“短期是绝对利好，但从长期来看，如果分拆联通，也可能是一把双刃剑。”秦蓁说。　　 　　

　　“如果不重组，联通肯定会上CDMA EV-DO。”秦表示，根据测算，C网升级到3G只需要200亿元投资，而且只需半年即可，“但分拆后联通上WCDMA，几乎需要重建网络，全网升级保守估计需要至少1000亿元，这将延缓联通的3G布局进展，只能由东向西，由中心城市向周边分步升级。”　　 　　

　　"分拆合并重组未必能起到1+1>2的效果。"王国平认为，由于联通和网通目前都是相对弱势的运营商，如果重组合并，两弱相加未必会成为强势运营商。　　 　　

　　另一个问题是，如果联通重组，也将牵动整个3G产业链。“一般来说，每个运营商都会有自己比较紧密的设备合作厂商，如果网络更换，意味着设备厂商与运营商之间的关系将被打乱，这会带来设备厂商的市场洗牌。”张宇说。

中国联合通信股份有限公司通过中国联通（BVI）有限公司控股的中国联通股份有限公司在香港公布了其2007年3月份统计期内业务发展数据表，详情如下：
2007年3月份 2007年2月份
(一) 移动业务
GSM移动电话用户累计到达数 10,915.8万户 10,795.2万户
其中：后付用户 5,615.8万户 5,542.3万户
预付用户 5,300.0万户 5,252.9万户
GSM移动电话用户本年累计净增数 328.5万户 207.9万户
其中：后付用户 189.1万户 115.6万户
预付用户 139.4万户 92.3万户
CDMA移动电话用户累计到达数 3,772.4万户 3,725.2万户
其中：后付用户 3,460.5万户 3,416.2万户
预付用户 311.9万户 309.0万户
CDMA移动电话用户本年累计净增数 123.1万户 75.9万户
其中：后付用户 115.1万户 70.8万户
预付用户 8.0万户 5.1万户
(二) 国际国内长途电话业务
电路交换长途电话本年累计通话时长（分钟） 26.374亿 16.642亿
其中：国内长途电话 25.951亿 16.369亿
其中：国际及港澳台电话 0.423亿 0.273亿
IP电话本年累计通话时长（分钟） 29.772亿 18.645亿
其中：国内长途电话 29.510亿 18.478亿
其中：国际及港澳台电话 0.262亿 0.167亿
注：1、2007年2月份及2007年3月份中的所有累计到达数分别截至2007年2月28日24:00及2007年3月31日24:00。
2、 2007年3月份的所有累计净增数和累计通话时长的统计周期为2007年1月1日0:00至2007年3月31日24:00。

热点题材一：权重通信股，股指期货大蓝筹概念。
中国联通（600050）公司是目前两市中唯一一只权重通信股，其流通市值和总市值分别居目前市场第七和第十四位，在沪深300指数中具备重要的战略地位。从香港股市多年的历史经验分析，金融股和通信股历来就是决定股指期货最后走向的重要筹码，而目前我国股市金融股相对较为丰富，但大盘通信股却只有中国联通一家，这就使得中国联通具备了无可替代的市场地位，随着融资融券的施行和股指期货的临近，中国联通必然成为股指期货时代最具抢筹价值的超级蓝筹股之一。

热点题材二：通信垄断龙头，具备3G核心题材。
公司是我国两大移动运营商之一，目前拥有GSM和CDMA两张网络，通信信号基本覆盖全国，其中GSM网络与170个国家或地区的260家运营商、CDMA网络与16个国家或地区的22家运营商开通了国际漫游。更值得关注的是，公司在3G通信建设中已经领先一步，去年10月份率先获得澳门3G通信服务牌照，并开始建设基于CDMA 2000 1X EVDO技术的网络，将在一年内推出3G服务。同时，公司目前已经完成上海地区2.75G通信网络升级，一旦3G业务开放，公司可在短时间内正式进入3G商用阶段。此外，公司近期还与中央电视台联合推出手机电视业务，并就2008年奥运会的手机电视等无线新媒体业务结成了全面战略合作伙伴关系，抢占了奥运通信转播的制高点。

热点题材三：业务发展迅猛，业绩大幅提升。
公司去年以来业务发展极为迅猛，实现主营业务收入804.8亿元，同比增长5.7%，实现净利润36.44亿元，同比大幅增长28.23%，每股收益达到0.17元，目前市盈率仅为30多倍。其中，公司的CDMA业务效益明显改善，首次实现全年盈利，这将为公司未来业绩的持续增长提供强劲助力。截至2007年2月，公司GSM电话用户达到1.08亿户，CDMA电话用户达到3725万户，拥有极为突出的用户优势，数据表明2007年用户数量增长速度大大高于2006年，发展势头良好。

热点题材四：主力机构大举抢筹，后续空间广阔。
二级市场上，该股得到了主力机构的集中青睐，2006年底前十大流通股东全部为机构投资者，其中中国人寿和广发策略基金持股数量均超过2亿股，而中国平安、社保102组合等四家机构持股在1亿股以上，前十大流通股东合计持股数量超过12亿股，占流通股本的14%以上，此外还有众多基金将其列入十大重仓股名单之中，大机构集中锁仓现象相当明显。从走势上分析，该股近期在5元附近完成强势整理，新主力资金不断介入，后市有望在股指期货影响下连续爆发，建议投资者重点关注。


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回复者:大牛股 日期:04-22 19:37 IP地址:192.168.0.*
从中国电信H股官方网站上看到，中电信将于今年5月29日在港召开股东周年大会，届时准备实施一项发行债券的计划，发行债券总额最多不超过400亿元人民币。

　　由于此次债券规模巨大，有业内人士怀疑，电信此举是为洽购联通C网铺路；因为加上中电信目前持有的现金流，其总额恰好暗合联通C网的估价。

　　　　中电信另外表示，还可能通过股份筹资，但“不得超过本公司于本特别决议通过之日已发行之现有内资股和H股（视情况而定）的20%”；这也意味着，除了发行债券，中电信在现有股份基础上可增发股票20%。

　　按中电信现有138.8亿股计算，20%约为28亿股，以中电信目前股价计算，这批股票价值约为110亿元；再加上发行债券的400亿元融资额，中电信此次有望融资500亿余元。

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回复者:大牛股 日期:04-22 19:37 IP地址:192.168.0.*
凑巧的是，2006年，中电信的自由现金流为290.72亿元；如果加上500亿余元的融资额，中电信将手持800亿元现金；而此前有传言称，中国联通的C网报价也就在这个数字的上下波动范围内。

　　收购联通C网成定局？

　　电信此时大规模融资，无疑让业界浮想联翩。事实上，就在一个月前，国资委的最新研究文件便建议联通分拆C网予中电信；中电信董事长兼首席执行官王晓初也曾表示，希望收购移动公司的资产，不过“成功与否要视监管部门的最后决定”。

　　对此，部分分析人员推测，这预示着电信收购联通C网已成定局，而国内电信业重组最迟将于5月28日前、最大可能于世界电信日5月17日公告。

　

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回复者:风悄悄，雨凄凄 日期:04-26 22:54 IP地址:192.168.0.*
中国联通(0762.HK)今日收盘后发布一季度业绩报告称，公司今年一季度实现净利润19.61亿元(人民币，下同)，同比上涨41.3%，每股盈利0.155元；实现营业收入238.56亿元，上涨4.2%。



　　公告显示，公司今年一季度GSM移动通信业务服务收入为150.9亿元，上升5.5%；平均每月每用户通话分钟数(MOU)为237.2分钟，平均每月每用户收入(ARPU)为46.8元。

　　同时，CDMA移动通信业务服务收入为65.2亿元，升4.4%；平均每月每用户通话分钟数(MOU)为257.4分钟，平均每月每用户收入(ARPU)为58.6元；长途、数据及互联网业务服务收入为9.7亿元。

　　一季度联通共发生成本费用210.4亿元，剔除可换股债券衍生工具部公允值变动之未实现收益1.5亿元后的成本费用为211.9亿元，比上年同期增长1.5%；其中，折旧及摊销56.4亿元，比上年同期增长3.6%；销售费用44.6亿元，比上年同期下降12.7%。

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回复者:总岛主 日期:05-22 19:58 IP地址:192.168.0.*
据国家商务部网站消息，中国第二大移动通讯运营商--中国联通5月21日公布，截至2007年4月底全球移动通讯系统（GSM）用户数达1.103亿户，码分多址（CDMA）用户数则达约3，820.7万。

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回复者:总岛主 日期:05-27 13:45 IP地址:192.168.0.*
联通重组目前情况不明,技术面走差,相对A股平均姑值来说有一定的低姑,但相对其他市场则高姑,建议短线出局观望.
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回复者:大牛股 日期:08-17 22:59 IP地址:192.168.0.*
联通上半年C网通话中断率0.36% 远低于G网

发8月17日消息，联通近日发布了其2007年上半年服务质量报告，报告称联通上半年用户投诉处理满意率为95.2%；GSM网络通话中断率为0.73%，CDMA网络通话中断率为0.36%。


根据报告显示，联通C网络忙时平均接通率为91.08%，通话中断率为0.73%，计费差错率≤1/100000；C网络忙时平均接通率为94.82%，通话中断率为0.36%，计费差错率≤1/100000。


联通表示，在今年上半年,联通加强了对移动通信网运行情况分析，结合运用多种技术手段，解决重点城区容量、深度覆盖和用户投诉热点问题，并重点补充优化高速公路、旅游景点、大型工程施工点等重点区域的信号覆盖。



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回复者:大牛股 日期:08-20 21:39 IP地址:192.168.0.*
中国联通：披露7月业务数据


　　中国联通今日表示，2007年7月份，公司GSM移动电话用户累计到达数为11367.9万户，CDMA移动电话用户累计到达数为3940.8万户。另外，国际国内长途电话业务中，电路交换长途电话本年累计通话时长达66.2亿分钟，IP电话本年累计通话时长达71.5亿分钟。


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回复者:user 日期:08-23 20:25 IP地址:192.168.0.*
中国联通中期净利跌24%

　　中国联通股份有限公司正式对外公布上半年公司业绩。上半年联通收入同比增长5.1%，利润增长三成多。根据公告，2007年上半年，联通实现总收入人民币491.7亿元，比上年同期增长5.1%，实现税前利润人民币56.5亿元，比上年同期增长38.9%；调整后盈利为人民币37.7亿元，比上年同期增长34.6%，每股盈利为人民币0.297元。
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回复者:大牛股 日期:10-15 20:57 IP地址:192.168.0.*
中国联通是我国两大移动运营商之一，目前拥有GSM和CDMA两张网络，通信信号基本覆盖全国。公司今年上半年实现税前利润57.1亿元，同比增长50.2%；净利润(不含少数股东损益部分)23.3亿元，同比增长41.4%。截至2007年6月30日,移动电话用户总数达到15163.2万户,上半年共净增926.6万户,在公司服务地区的累计用户市场占有率为30.7%。这表明公司移动业务的发展质量得到进一步提升。今年上半年，公司移动增值业务总收入达到96.2亿元，比去年同期增长 17.4％，移动增值业务收入占服务收入比重超过20％，继续保持了快速发展的良好势头。公司流通市值和总市值都居市场前列，在沪深300指数中具备重要的战略地位。近日该股走势强劲，在量能的充分配合下稳步上攻，机构增持迹象十分明显。


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回复者:steven 日期:10-30 16:21 IP地址:192.168.0.*
业绩：2007年前三季度报告显示：前三季度营业收入748亿元，同比增长5.1%；归属母公司股东的净利润31.5亿元，每股收益0.149元。剔除可转换债券公允价值变动损失后的母公司股东净利润为35.1亿元，同比增长33.7%，每股收益0.166元。
　　点评：公司经营情况及业绩增长与预期基本一致。前三季度收入增长平稳：5.1%，净利润增长良好：33.7%；并且是在计提1.29亿递延所得税、持股联通红筹公司稀释4.1个百分点的情况下取得的。ARPU值较为平稳符合预期；MOU值仍有较大改善空间；10月开始的：G网156高端号段放号、C网营销模式变革，将带动未来收入、业绩持续增长。可转换债券导致公允价值变动损失5.69亿元；应当剔除其影响才反应真实经营情况；已完成全面转股，未来不再有损失波动，转股也已产生多重正面影响。


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回复者:大牛股 日期:01-28 15:40 IP地址:192.168.0.*
600050中国联通：长城证券预计07－09年0.20元、0.29元、0.34元


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