主题：黔轮胎A:做大载重子午胎

　　黔轮胎A（000589）近日公告对控股子公司贵州大力士轮胎有限责任公司增资12000万元,使其注册资本增加至24000万元,公司所占股权比例由原来的90%增加至95%。分析人士表示,增资目的主要在于推进年产80万套高性能载重子午线轮胎技改项目的建设。

　　黔轮胎于2006年开始实施“载重及工程子午线轮胎技改项目”,分两期进行,计划总投资约8.38亿元。项目实施方为贵州大力士公司。一期工程“年产40万套高性能载重子午线轮胎技改项目”共投资4.1亿元,于2008年度建成投产,并自2009年一季度开始实现盈利。二期工程“年产80万套高性能载重子午线轮胎技改项目”目前正在建设中,计划总投资3.98亿元,这是此次黔轮胎对贵州大力士公司增资1.2亿元的主要原因。

　黔轮胎的产品包括六大系列上千个品种,其中全钢载重子午线轮胎和斜交轮胎是该公司的“拳头”产品。2008年的营业收入中,这两个产品的贡献分别为50.68%和43.84%。随着载重子午胎一、二期项目的逐步建成,公司的全钢载重子午胎产能将持续放大。

　　平安证券高级研究员程磊认为,黔轮胎的产品主要集中于替换市场,即使下游整车需求大幅下降,公司也不会受到很大冲击。另外,黔轮胎出口产品比重约占20%,在同行业中最低,受海外市场持续低迷的影响也相对较小。

　　当然,公司也面临成本上升导致毛利率下降的风险。由于提前采购橡胶轮胎企业的惯例,上半年公司产品的毛利率已经被锁定。但橡胶的价格已有小幅回升,下半年公司产品的毛利率将略有回落。预计全年维持在16%以上的可能性较高。



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