主题：关注机构进驻的错杀龙头

近期，大盘在连续破位之后下探3271点，上证指数的周K线到上周为止拉出了八连阴。大盘空头气氛异常浓烈。市场中展开了救市与不救市的大讨论。昨日久违的红色星期一再次出现，熊市论是否就此终止？3271点就是本轮行情的最低位吗？

　　
　　 轮番构筑市场底

　　
　　 近期，大盘连续的暴跌使得投资者心理压力极大。市场企盼政策的春风沐浴，能够挽回涣散的市场信心。这就是近期市场救市呼声甚高的原因。但是，对于是否应该救市，市场也有很大的争论。

　　
　　 我们在判断行情的发展时，往往过多地考虑历史的经验，而本轮大跌行情和前期的大涨行情恰恰是历史上没有出现过的。历史上的底部行情，基本上都是政策因素的影响形成的。因此，我国股市总给人"政策市"的印象。根据历史经验，在每一个"政策"底部，都是大盘跳空高开，个股普涨的行情。换个角度思考，如果没有政策影响，市场底部会怎样形成？反向思维一下，市场底的底部形成一定是渐进式的，是做多资金的一次次累积换来的。在板块走势上，就不是普涨行情，而是轮番筑底后渐次反弹。比较典型的是，本轮行情从3500点下跌之后，银行股和地产股始终在缓慢上涨，逆势走强，这是因为地产和银行股是最先下跌或跌幅最大的板块，其估值水平被广大机构投资者逐渐认同，这种认同再扩散到钢铁、航运、石化、煤炭等蓝筹股中，使这些板块的龙头股逐渐筑底。本周一，完成"最后"一跌的题材股也产生了强烈的反弹冲动，市场底就在不知不觉中形成了。当然，真正的市场底很复杂，并不能够完全公式化，但这些思考比整天算计政策救市要实际得多。

　　
　　 技术面确认底部

　　
　　 上证指数从去年10月中旬的6124点开始调整，至今年4月3日的3271点，其绝对下跌幅度为46.6%。从下跌浪型分析，10月中旬6124点到12月中旬的4812点，为大盘的第一浪下跌；12月中旬到2008年1月中旬的5522点为大盘的第二浪反弹；从2008年1月中旬至今，为大盘的第三浪下跌，就是俗称的C浪下跌。从浪型来看，大盘已经基本完成大三浪的调整行情。但是，3271点是否为本轮行情的最低点，需要在未来的数个交易日里进行技术上的确认。

　　
　　 从短期市场走势，特别是清明节前一个交易日的走势来看，大盘已经先期挑战了5日均线的压力，本周一一改黑色星期一走势，突破了10日均线3504点的压力，如果未来数日能够确认，则技术底部成立。从成交量上分析，大盘在破位下跌中成交量并没有出现极度萎缩，也没有出现过度放大。显然，此次下跌过程已经颠覆了历史底部或放巨量或萎缩到极致的典型底部特征，但或许这就是本轮行情市场底的真实特征。

　　
　　 《上海证券报》报道，年报披露大幕尚未落下，季报披露序幕已经拉开。年报披露进入高峰期，上市公司一季度业绩也渐露端倪，日照港等三家公司4月8日率先披露08年一季报。截至4月7日，108家预告一季度业绩的公司，有91家预增或预盈，报喜成为绝对主流。市场分析人士认为，从目前一季报预增来看，上市公司业绩增长确实超预期，一季报业绩披露将助推A股持续反弹。

　　
　　 对投资者来说，首批出炉的上市公司季报有三大看点值得关注。

　　
　　 看点一：业绩增长几何

　　
　　 上市公司有信心较早公布定期报告，业绩一般都不错。3家首批刊登季报的公司净利润均实现了不同幅度的增长，其中金宇集团一季度净利润同比增长高达165.46%，日照港和沃华医药的净利润增幅也分别达到46.90%、37.16%。

　　
　　 金宇集团今天还推出了定向增发预案，拟定向发行不超过5000万股新股，募集资金总额不超过5.2亿元，投资年产10亿ml口蹄疫灭活疫苗悬浮培养等4个项目。

　　
　　 日照港今年一季度实现营业收入39856.98万元，较上年同期增长42.16%，实现归属于上市公司股东的净利润5716.05万元，较上年同期增长46.90%。该公司于今年1月1日起调整主要货种港口基本费率，平均上调幅度约为10%，营业收入和营业利润率均相应增长。

　　
　　 看点二：半年报是否预增

　　
　　 下一份定期报告即半年报的业绩大致表现如何，上市公司的一季报里也往往能看出个端倪来。因为按照规定，如果预计上半年净利润同比将发生大幅度变动，上市公司必须在一季报里进行预告。

　　
　　 在首批披露季报的3家公司中，除金宇集团外均进行了业绩预告。沃华医药预计上半年营业收入与净利润将持续增长，上半年归属于母公司所有者的净利润将同比增长30%至50%；日照港称，由于公司调整2008 年主要货种港口基本费率、货物吞吐量上升以及实行25%的企业所得税税率，预测上半年净利润同比将发生大幅度变动。

　　
　　 看点三：机构是进是退

　　
　　 由于一季报里披露的无限售条件流通股股东持股情况是截至3月31日的，这就使投资者得以一窥机构最新的动态。

　　
　　 在首批披露季报的3家公司中，沃华医药的前10名无限售条件股东中没有机构的身影，而日照港和金宇集团的股东持股情况就值得一看了。如日照港，报告期末股东总数为40029户，与年报披露的情况差别不大。与年报相比，券商、基金和QFII等机构有进有出。其中，原排在第一位的无限售条件股东国泰君安在一季度减持了1071万股，期末持股670万股；最新排名第一的无限售条件股东长城品牌优选股票型证券投资基金持股1114万股，为新进股东；此外，两家QFII马丁可利投资、瑞银也是一季度新进股东。

　　
　　 另据了解，本周还有包括中国石化、中煤能源等巨头在内的136家上市公司年报出炉。其中，65家公司此前曾发布过预告，52家预增。因此，本周将迎来靓丽年报与季报共舞的壮观景象。分析认为，一季度业绩的全面向好，有望淡化市场对上市公司盈利前景的担忧；而随着A股估值渐趋合理，一个崭新的估值体系或将迅速建立。

　　
　　 从行情发展看，反弹行情能否持续，有赖于热点从大盘蓝筹向二线蓝筹延伸，一季度业绩预增预盈公司中多数就是二线蓝筹股。市场分析人士认为，四月份行情的焦点将集中在2007年年报的分红送股抢权填权以及2008年一季度业绩的预增预盈机会，特别是一些前期超跌和错杀而一季度业绩预增的二线蓝筹股和景气行业的细分龙头，可重点关注。


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