主题：中石化称因获政府补贴已消化炼油亏损

一季度亏损将达百亿，提高劣质原油炼油比例应对亏损

　　
　　 昨日中国石化股份公司董事长苏树林在香港召开业绩说明会上表示，因得到政府的74亿补贴，中石化炼油亏损已被消化，但他仍表示3月份中石化每生产一吨汽油损失2162元。对于国内外成品油价格倒挂问题，苏树林并未像中石油掌门人蒋洁敏一样表态已向政府提价，仅表示相关部门正在研究政策。

　　
　　 3月每炼1吨汽油亏损2000元

　　
　　 苏树林称，中石化3月份所生产的汽油每吨损失人民币2162元，当月所生产的每吨柴油的损失也超过人民币3000元。去年中石化生产汽油2469万吨，如果按照6%增长速度计算，今年一季度生产汽油约为650万吨，如果按照3月亏损情况计算，仅汽油一项，中石化一季度亏损约140亿元。此前高盛预计中石化今年首季的亏损可能达到178亿至184亿元。2007年中石化的炼油业务亏损136亿，但较2006年同期的301.57亿人民币已经大幅减少。昨日瑞银发布报告预计中石化2008年第一季度不包括补贴的炼油业务亏损将达到154亿-164亿元之间。中石化董秘办表示将于4月28日发布第一季度财报。

　　
　　 提高劣质原油炼油比例抵御亏损

　　
　　 苏树林还透露，如果原油价格能够低于每桶76美元，那么中国石化的炼油业务将可实现收支平衡。此前中石油董事长蒋洁敏在业绩说明会上表示，中石油的盈亏平衡点是66-67美元，中石化的盈亏平衡点要高于中石油10美元左右，对此中石化一位内部人士对记者表示“中石化目前已采取一切措施减少成本支出，如在提高柴油产量保证国内供应的同时，多生产高附加值的产品，并且尽力压低原油外采的成本，尽量提高劣质原油的加工量。”但他也表示，任何节能降耗的行为都有极限，不可能解决根本问题，解决亏损问题的根本是理顺国内的成品油价格机制。国内能源专家韩学功也表示，在国际原油期货价格高企的情况下，现货价格也水涨船高，国内石油公司尤其是中石化80%原油需要外采，因此多进口含硫量高的原油，提高加工技术以降低成本。

　　
　　 对于目前国内外成品油价格倒挂严重，中石化是否有提前相关措施、如此前市场猜测的降低进口关税以及延迟上缴暴利税问题，苏树林没有正面回应，表示相关部门正在研究各种方案。

　　
　　 炼油亏损仍面临较大压力

　　
　　 中石化首席财务官戴厚良预期，今年国际油价将处于85-90美元水平，公司的炼油业务仍然有较大的压力。虽然中石化已经是上下游一体化的能源公司，但由于石油产品特殊，公司仍难以较大程度抵御行业周期性给公司带来的影响，如经济增长周期变化导致石油需求、油价变化等。


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中石化(0386.HK)挫去4.2%，报7.3港元；最低曾见7.28港元。

　　
　　系内股份全线向下，仪征(1033.HK)及上海石化(0338.HK)分别跌4%及2%。中石化昨称，并不清楚政府会以甚么政策舒缓其炼油亏损

　　问题。摩根史丹利认为，中石化估值吸引(市盈率已接近历史低位)，但须继续承担下游业务亏损，盈利只是来自政府的补贴；维持持有评级，并将目标价削去26%，至9.45港元。瑞信亦维持中性，目标价8.42港元；同时关注其原油储备前景。