主题：中石化(00386)目标价26%至9.45元

摩根史丹利认为，虽然中石化(00386)估值吸引，但预期通胀最快今年下半年才获纾缓，公司将要继续承受重担以及肩负下游业务的亏损，以确保本地市场供应，而刻下政府的补贴似是盈利增长的主要动力，该行目前维持其「持有」评级。

　　 不过大摩指，公司去年纯利仅565亿元人民币，低于该行预期的630亿元人民币，第4季炼油亏损更超预期，因此将今明两年的盈利预测调低9-20%，并相应将其目标价由12.8元大降至9.45元。虽然其股价仅是08年预测市盈率之8.69倍，接近历史低位，但盈利能见度仍低。



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