主题：中信证券：多元化基本成型的行业龙头


　　作为最早通过IPO上市的券商，中信证券（600030.SH）借力资本市场、通过其自身的稳健经营已然成为了国内券商业当之无愧的龙头老大，而其自然也是今年以来牛市的最大受益者之一。
　　从今年一季报来看，中信证券经纪业务收入占比在迅速提高，从2008年的42%上升至了60%。这在公司的历史上很少见。安信证券认为，经纪业务占比提高的主要原因是，在目前只有经纪业务得到恢复，其他各项业务尚未恢复至公司的潜力水平的情况下才会发生，但经纪业务收入占比向均值水平的回归是一个必然。
　　而国泰君安则对公司二季度的市场份额和费率不再悲观，市场交易额的持续快速上升，更将推动二季度公司经纪收入保持30%的快速增长。而市场趋势向好，公司将可能逐步加大对权益类证券的投资，市场热点转向蓝筹股，也将使得二季度公司自营业务的规模化收益水平将较一季度明显提升。
　　中信证券还是业内公认IPO重启的最大受益者之一。财富证券认为，2008年公司证券承销业务约占总收入的10%，股票主承销金额在证券业协会的统计中遥遥领先其他券商。受IPO停滞影响，一季度公司证券承销业务收入大幅缩水。尽管已经在证监会过会但还未上市的30多家IPO业务中并没有中信证券担任保荐人的项目，公司股价对IPO重启预期反应并不强烈，但公司保荐承销能力和项目资源储备仍然处于行业顶尖水平，在上市券商中其受益于IPO重启将最大。
　　国泰君安认为，公司国际业务、直接投资等创新业务已进入规模化发展阶段，创新业务的全面布局将为未来的业绩快速增长奠定基础。未来1~2年内，这些创新业务将逐步进入收获期，并由此带动盈利模式的成功转型。目前，公司直投业务已形成金石公司、中信产业基金两个平台，金石公司已投入13亿元，并已开始贡献业绩；IPO的开闸以及创业板推出将使得其年化收益率达到25%左右；绵阳产业基金也即将募集完毕。



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