主题：现在入市还不晚 农业股或迎来持续补涨



　　上周股市是今年股市反弹以来最值得纪念的一周。在几乎不歇脚的上涨中，上证指数稳站3000点大关之上。3000点一击而破，股市已经上涨了60％，关口横在眼前。摩根大通也刚刚发布看多观点——股市踏破3000点后会上达3200点。那么，3200点后市场又该怎么办？我们看看《每日经济新闻》特邀英大证券研究所所长李大霄就市场关注焦点进行的解答。

　　撤退信号弹还没升起

　　问:3000点一击而破，目前市场上主流机构中，号称“死多”的摩根大通发表报告认为3000点后，市场还将上攻3200点，你对行情如何判断？

　　李大霄:虽然大盘站上了3000点关口，反弹也持续了七八个月，但我认为行情还远没有到结束的时候。支撑我做出这样判断的原因有几个:首先，1664点是中国19年资本市场的一个新起点，目前股市已经进入全流通新阶段，全流通改变了中国市场很多东西，从这个角度看行情还只是开始，并且不会马上结束。其次，虽然市场从1664点上涨到3000点，其实涨的只是估值，而不是业绩。所以当上市公司未来获得业绩支撑后，回过头看目前的点位就不是高不可攀。

　　问:最近，机构的态度纷纷看多，那么市场是否到了集体狂欢的境地，市场大幅上涨会否透支未来的涨幅？

　　李大霄:就我所知，目前市场集体看多的情况还没有出现。的确有机构转空为多，但不是一致看多。所以市场也没有到集体狂欢的时候，或者说投资者需要撤退的时候还没有到来——撤退的信号弹还没有升起。目前并不是行情顶点，不管是机构还是个人现在空翻多还不晚。像1664点那样的千载难逢的投资机会已经没有了，但是目前仍然有建仓机会。

　　跟上轮动节奏是关键

　　问:那么3000点后市场的投资策略需要发生什么样的变化呢？

　　李大霄:进入新阶段后投资者应赶紧改变看空的观点，寻找投资机会，机会最多的还是封基、B股和QDII。另外，之前推荐的5大板块——金融、地产、有色、航运和消费中也蕴含各种机会，最好的当然是其中的龙头股。但是所有板块都会开花，投资者买入后就要等待股票上涨，等到业绩能够呼应时就可以取得利润。那些对热点把握得比较好，能够跟得上轮动节奏的投资者，应该是收益最高的。

　　上半年市场炒估值，现在PB已经到了3倍多，市场肯定不如此前1倍多PB的时候好，那么下一阶段就是炒预期了，业绩真正出现支撑还是稍晚一点的事情，比如第四季度或者明年业绩转变会大些，目前主要还是炒预期。

　　目前还只是开花阶段

　　问:你在最近的博客中表示，投资就像没有终点的马拉松。那么你认定的投资是什么样的呢？如果各种问题迸发，市场会否二次探底呢？

　　李大霄:目前市场已经发生了全流通的变化，投资者一定要用全新的观点来看目前的市场。如果说此前投资者只是阶段性持有，投机市场的话，现在不妨把持有时间再放长一点，尤其目前7个月的上涨还只是开花阶段，现在入市也不晚。事实上，即便二次探底，只不过是又一次入市机会的反复而已。

　　对于投资品种，我曾在2008年年初的时候推荐市场买债券，后来全年出现了债券牛市。当市场在1664点附近我的态度发生了变化，记得当时的说法是“现金是垃圾、债券是鸡肋、股票是希望”，号召大家买入股票，目前我仍认为现金和债券仍旧不是配置的时候。

　　问:目前你最想对投资者说的话是什么？

　　李大霄:6124点需要淡泊，1664点需要勇气，3000点需要坚持。
　农业股或迎来持续补涨

　　昨日上午，国家主席胡锦涛乘专机离京，赴意大利出席八国集团同发展中国家领导人对话会议，并将与参会领导人磋商粮食安全等议题，同时对意大利、葡萄牙进行国事访问。

　　根据近两年的历史走势，每年G8同发展中国家领导人对话会议前后，都将在一定程度上带动农业板块的集体上涨——2007年6月5日至6月13日，农林指数上涨了16.06％，并迎来7连阳；2008年7月2日至7月9日，农林指数涨幅为18.52％，走出了6连阳形态。

　　有分析认为，国家领导人在该会议上对粮食安全的讨论，将一如既往地传达管理层对农业的肯定与支持，继续成为行业性利好。同时，由于此前积累了较多的利好因素，在目前大盘持续强势的环境下，滞涨已久的农业股或迎来持续补涨。

　　多重利好合力支撑

　　据国家粮食局预计，2009年夏粮产量有望超过2450亿斤，将实现新中国成立以来首次连续第六年增产。这不仅有利于农民增收，也为农业的相关企业带来更多的盈利空间。同时，为做好夏粮收购工作，保护种粮农民利益，国家发展和改革委员会、国家粮食局等制订并印发了2009年小麦最低收购价执行预案，与2008年相比，今年白小麦、红小麦、混合麦每市斤最低收购价分别提高到0.87元、0.83元、0.83元，分别提高0.10元、0.11元、0.11元。

　　此外，在油价的上升、美元贬值、大宗商品普涨等等通胀潮中，国际农产品价格已经开始反弹。尽管国内价格的涨幅可能较国际农产品小，但价格上涨的预期仍比较强烈。大通证券行业分析师张喜认为，在多重利好因素的支撑下，农业股将有一段持续性的操作机会，建议关注北大荒、绿大地等个股。

　　滞涨板块上周启动

　　上周五，农业股整体表现活跃，在龙头北大荒早盘一度放量涨逾7％的强势带动下，激发了整个板块中米行业的做多热情。板块平均涨幅为1.59％，48只个股有30只收涨。其中，绿大地午后直接封于涨停。尽管今年年初农业板块一度稳健走强，但自四月份下旬以来，整个基本上处于滞涨状态。据统计，自4月22日至7月3日，北大荒跌7.79％，绿大地涨0.25％，冠农股份涨0.05％，表现较好的隆平高科也仅录得5.70％的涨幅。

　　而此间，沪指上涨21.79％，银行股浦发银行涨59.04％、地产股万科A涨70.28％、有色股山东黄金涨67.88％。世基投资认为，农业股在近期的反弹中明显滞涨，有较大的补涨要求，短线部分个股或有较好的机会。不过，一位分析人士表示，从业绩来看，农业板块整体估值并不算低，持续向上的动力相对有限。在板块个股普遍出现三连阳的情况下，已积累了不少短线获利盘，投资者应采取谨慎态度，个股可关注板块龙头冠农股份及隆平高科等。
振荡上扬关注补涨蓝筹股

　　大盘回顾：3000点是对牛市的确认在果断突破3000点后一路高歌猛进，是上周大盘的最大看点。上周一的一根阳线奠定了涨升基调，上周三站上3000点，价升量增，此后两日更可谓是涨势如虹。3000点的关键作用一目了然，突破就是对牛市的确认，而绩优蓝筹股的强劲上涨，表明了机构的态度。同时，抢盘蓝筹股是这一周盘面的另一突出特征。股指一上3000点，行情便强势逼空。看空者倒戈入场，于是蓝筹股受宠，“大象”起舞。后市看法：或步入赚快钱阶段

　　个人认为，本周市场将继续演绎机构主导的蓝筹股上涨行情，指数的突飞猛进是必然的，盘面个股涨跌分化的局面，将会日益严峻。由于许多个股面临阶段突破和创出历史新高，市场将步入赚快钱的一段极好时光。

　　但是，此时进场者最要留意的，是别接最后一棒。倒不是在后市再无机会，而是资金的流动日趋极端，板块调整一旦发生，其深度和时间都在加剧。新能源板块的近期调整，已经说明问题。

　　投资建议：“广发三雄”值得介入

　　既然现在是机构为王，就宜跟着机构走。后面的行情将演绎典型的趋势行情，而金融加地产，尤其是上半年受益股市暴涨甚多的券商股——它们大多涨得很不够，还没走主升段。“广发三雄”吉林敖东、辽宁成大、中山公用主业向好，又富含券商题材，往往比纯券商股股性更佳，值得介入，尤以辽宁成大为首选。同时，二线地产股的表演刚刚开始，应有机会。像黑牡丹这样蓄势充分、业绩较佳的股票，可关注持有机会。上海本地股一向投机性强，同样题材、板块，选中该板块，胜算更多些。此外，除了把握好热点的转换，切忌频繁短炒，依现在的行情，短捂受益更大。
龚方雄：三大信号表明股市已熊转牛

　　龚方雄 摩根大通亚洲区董事总经理

　　在复苏和通胀预期升温的情况下，下半年的投资策略是什么呢？

　　三大信号表明股市已熊转牛

　　投资不要听金融家，而要听各路英雄发出的信号。金融市场的优势是聚集各路精英的观点后形成一个共识，这个共识是超前的。所以金融市场一般领先实体经济3-6个月。

　　目前，股市已由熊转牛，之前很多人不敢做这样的判断，但资本市场的信号非常强。

　　3月时，我们和所有投资者说，把现金腾出来，把债券卖了进入股市，机构投资者听了我们的，但大多数散户没听，而且听不懂。3月份是什么情况？中国经济的回暖态势非常强。

　　当时我们出来讲，这是一个牛市的开端，大家千万不要出货，这是牛熊交替的过程，大多数人认为中国和全球的股市今年不过是熊肚子里面的牛而已，整天闷在熊的肚子里面跳一跳，不会成气候的。但我们说这头牛会长大，会把熊的肚子撑破。当时的信号是熊市以来没见过的，全球股市很强劲。

　　第二个信号是商品资源市场开始反弹复苏。这也是过去很长时间没有过的。大家知道，油价从去年7月份见底147美元后，一路下跌到30美元，根本没反弹过。资源商品价格也是这样。多次股市反弹没有配合商品价格的反弹。什么意思？资源商品价格也是非常大的市场，它一直看淡全球经济，认为全球经济没有见底，所以股市每次反弹都夭折。而3月份股市反弹伴随着资源商品价格的反弹，说明这个市场也在看好未来经济的复苏，看好未来通胀预期的增加，这和股市反弹是配合的。

　　第三个信号是外汇市场。外汇市场在金融风暴过程中不断在去杠杆化，各种金融价格不断下跌时，美元在不断走强。为什么？因为去杠杆化时美元成为避难所，很多钱从高风险资产退出来，进入美元这个市场。

　　但3月份开始后美元开始走弱，这是什么信号呢？就是很多人冒风险的意识开始增强，觉得这个钱不能待在美元里，应该从美元、从现金撤出来，投向高风险的领域。

　　而以前不一样，以前每次股市反弹，美元都在增强，大家都在趁机反弹出货，把钱放到避风港里面，信号截然相反。

　　而现在，各个金融市场发出的信号非常一致，信号非常明显的。你可以想象，如果资本市场没有效率，不会没有效率到这种地步吧？所有市场都是错的，可能吗？不太可能。

　　美国经济或将强劲复苏

　　我有一个新观点。之前，我们认为美国经济可能在年底或明年年初复苏，大概时点还不确定，而且复苏的力道可能不足。过去我们说即使复苏，也是由急性病变成慢性病的过程，这是两三个月之前的观点。

　　但最近这个观点有所变化，就是说在美国结构性问题仍继续存在且结构调整还在缓慢进行中时，不排除有一个非常强劲的周期性复苏。

　　我这是第一次提出此说法。我们近期刚刚把美国第三季度经济增长的预期从之前的1％提高到2.5％，第二季度可能比我们想象差一些，第二季度以前预计是下跌0.5％，现在看来是下跌1％，但第三季度会有强劲的复苏，从1％到2％的上升。第四季度美国经济呈现4％的增长，预期增长率是3％，明年不排除两三个季度美国增长高于长期经济增长率。

　　美国不像银行家那么悲观，最近消费信心指数非常高，消费比很多人想象的都要好。房地产市场现在也有稳定的现象，美国房地产很多领先的指标在趋稳。

　　我们认为，美国经济本季度已经触底，第三季度就会开始反弹。原因就是美国的消费者比企业家乐观，美国的房地产并没有大家想象的那么差，库存已经清得很低。美国企业要开工生产，要开始在外面派订单了。金融市场上，美国3月份已经见底，美国标准普尔指数从4月份起涨了40％多，现在基本上没有调整，在高位徘徊。如果没有实体经济的因素支撑，资本市场支撑不到现在，涨了40％就会跌回去，但现在没有跌回去。

　　现金为王时期已过去

　　从投资布局来看，你要坚决持有的是什么？我们认为，一定要持有资产类的股票，一定要持有资产，少持现金。

　　现金为王的时代是过去两年，再过几年现金就会变得不值钱了。中国老百姓很聪明，第一季度经济情况那么差的情况下，敢买房、买车，也许是无意识的，但有时候就要跟着感觉走。他们跟着感觉走，就走对了。温总理讲过一句话，心暖则经济暖。美国债务重重，要借别人的钱来花，这是痛苦的结构调整，中国要下决心进行结构调整，相对来说是容易做到的。

　　但大家都缺乏安全感，所以存了很多钱。政府要做的事情就是把钱用到点子上，要进行医保、社保的改革，老百姓要做的事情是减少储蓄、增加消费。这个事情是一个由苦转乐的过程，你存这么多钱在银行里，人死了你的钱干嘛呢？还不如买一套大房子，买一辆好车来享受。这个是比较好的转换，政府、企业、个人各尽其责就好了。大家齐心协力，就很容易完成这种转换。

　　在资产配置上，我们一直看好地产、汽车、银行和耐用消费品。下半年的投资要坚守上半年已经形成的非常明显的经济复苏，通胀预期升温的趋势线，严守趋势线，要把心态转换过来，把周期性和结构性问题想清楚，哪个因素影响决策，不要把结构性问题当成周期性问题来看，影响你的投资决策。

　　在结束前我再讲另外一个，如果美国经济都比大家想象的复苏得快、复苏得强的话，中国有一个板块没有涨起来，就是出口和航运行业。所以未来6个月，随着全球经济局势的明朗，这个板块会不会从黑马变成白马，这是值得大家探讨的
本周电信设备有望重获青睐

　　上周贵金属、综合性工业、有色金属、房地产经营与开发、煤炭排名位居前列。

　　房地产经营与开发排名三个月来位居前16名且呈现不断攀升态势，上周排名第4。数据显示，5月份的国房景气指数为95.94，连续两个月出现上升，行业回暖的趋势得到数据的进一步确认。招商证券表示，中国房地产市场已经见底，新一轮房地产周期又已开始，未来数年内中国房地产将平稳增长。目前主流地产股的动态市盈率已经接近或超过了30倍，相当于2007年上半年的水平。华泰证券认为，支撑这一估值水平的主要理由包括市场销售回暖和存在通胀预期。虽然地产股估值已处于高位，但行业基本面确实在转好，在流动性充裕的局面下，他们仍维持对行业的"增持"评级。招商证券看好两类地产公司：龙头公司中未来2、3年内增速相对较快的公司；有明确大规模优质房地产项目注入的公司。

　　上周轮胎橡胶排名第8名，较前一周上升6名。国内汽车行业回暖，轮胎需求回升。2009年以来，国内汽车销售形势良好，连续5个月超越美国成为全球第一大市场。与此同时轮胎需求呈现回升，今年2月份全行业利润总额1439万元，同比下降98％；5月份全行业利润总额已达38亿元，同比增长43％。上市公司2009年一季报显示，几家主要轮胎上市公司的销售毛利率也出现回升迹象。日信证券表示，政策因素将持续推动轮胎市场需求。《汽车产业调整振兴规划》直接对轮胎企业构成直接利好；国家的四万亿投资中，铁路、公路、水利电网改造占比38％；汶川地区灾后重建占比25％。这些重大工程的实施，将进一步扩大巨型工程轮胎的需求。公路等基础设施的完善将拉动载重胎、轿车胎需求。

　　酿酒行业排名一个月来显著提升，上周，葡萄酒较前一周提升7名至24名；啤酒较一月前提升18名至39名；白酒较前一周提升11名至58名。从酿酒各子行业今年前五个月表现来看，其景气整体呈现复苏，节奏略有不同。啤酒：5月销量大幅增长；白酒：1-5月增速维持在正常水平，终端提价提高消费信心；葡萄酒：1-5月累计增速首次出现正增长，行业出现回暖迹象。

　　电信设备排名今年以来呈现从高位持续跌落的态势，上周排名第54名，较前一周下降11名，较一个月前下降34名，较三个月前下降39名，较六个月前下降40名。由于前期涨幅较大，且二季度市场关注转向周期性板块，年初至6月底，电信设备板块跑输大盘，尤其是二季度板块基本没有表现。中金公司表示，随着半年报的临近，市场有望重新转向电信设备板块，主要是这一板块受到电信重组后电信投资的恢复增长，半年报业绩确定性较高；其次，随着大盘不断上涨，板块估值优势已经逐渐显现。从下半年的投资策略来看，他们认为这一板块，国内国外都存在快速发展的机会。从个股来看，他们仍强调存在个股及部分子行业表现突出的可能性，如中兴通讯、中天科技、中创信测



该贴内容于 [2009-07-06 08:50:01] 最后编辑

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