主题：零售行业：工商业用电同价政策影响积极 关注9股

投资要点：


　　国家发展改革委发布了关于做好商业与工业用电、用水同价工作有关问题的通知。通知要求“尚未实现商业与工业用电同价的省（区、市），应认真做好商业与工业用电同价的实施方案，结合销售电价调整，尽快实现工商企业用电同价”。

　　我们认为此次发改委发布的工商业企业用电同价的通知，对商业零售行业的发展是一大利好，显示出政府对于商业企业发展的重视及扶持。.. 2008年以来，上海、天津、浙江、江苏、山东、河北、山西、安徽、辽宁、甘肃、宁夏、河南、云南、海南14个省市商业用电已与工业用电执行相同的目录电价标准。但是仍有北京、内蒙古、福建、吉林、黑龙江、陕西、青海、湖北、湖南、江西、四川、重庆、广东、广西、贵州15个省市尚未实施工商业企业用电同价。

　　此次工商业企业用电同价如果正式全面实施，对于这些位于尚未实施同价的省市的零售企业业绩将有正面贡献。由于电费占零售企业费用较大比例，因此工商企业用电价格同价后每年将为商业零售企业节约大笔电费开支。

　　但是目前出台的工商业用电用水同价的指导政策，从中央落实到地方需要一段时间，根据我们了解的情况，2009年底前不一定能够落实到地方，预计2010年全面实施的可能性较大。

　　我们覆盖的重点公司有如下几家受益较为明显：

　　超市行业：超市企业的电费支出占费用比重较大，如果实施工商业企业用电同价，超市企业收益最为明显，我们按照几家超市行业上市公司2008年费用结构计算——

　　武汉中百（000759）：将节约电费约2800万元，增厚EPS约0.04元。

　　步步高（002251）：将节约电费约3000万元，增厚EPS约0.08元。新华都（002264）：将节约电费约1650万元，增厚EPS约0.12元。家电连锁行业：苏宁电器（002024）：公司门店遍布多个省份，部分省份已实现工商业用电同价，物流电费为工业电价，门店为商业电价，公司尚未具体测算，但该消息对公司影响无疑是正面的。

　　百货行业：王府井（600859）连锁百货门店所分布大部分地区都计划实施工商业用电同价，我们预计公司受益于此费用节省较多。另外重庆百货（600729）、家润多（002277）、广百股份（002187）、广州友谊（000987）、成商集团（600828）也有正面影响。但由于大部分百货企业门店数量较多，电费统计较为困难，暂无定量计算。


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